Ziraat Yatırım, Aygaz hedef fiyatını 17,79 TL'den 18,20 TL'ye
yükseltti.
Ziraat Yatırım'ın ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
değerlendirmesinde Şirket için 'EKLE' tavsiyesinin korunduğu
belirtildi.
Değerlendirmenin ayrıntıları şu şekilde:
"Aygaz'ın 2017 yılı son çeyrek net dönem karı bir önceki yılın
aynı dönemine göre %39,1 oranında azalarak 84,8mn TL'ye gerilemiş ve
hem bizim beklentimiz olan 151mn TL'nin, hem de piyasa beklentisi olan
125mn TL'nin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, brüt
karlılık ile Tüpraş'ın karının beklentimizin altında gelmesine bağlı
olarak özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan elde edilen
gelirlerin (Aygaz Tüpraş'ta %10,2 dolaylı paya sahip) beklentimizden
düşük gerçekleşmesi etkili olmuştur. Son çeyrekte satış fiyatlarındaki
artışa bağlı olarak azalan talep, otogaz ve tüpgaz satışlarının
gerilemesine ve karlılığın düşmesine neden olmuştur.
Şirketin 4Ç2017 satış gelirleri, satış miktarı bir önceki yılın
aynı dönemine göre toptan satışların etkisiyle aynı seviyede kalmasına
karşın, satış fiyatlardaki yükselişe bağlı olarak %25,1 oranında
artarak 2.307mn TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan satış
maliyetlerindeki artışın satış gelirlerinden yüksek olmasına bağlı
olarak brüt kar ise %8,1 oranında azalarak 184,5mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı da %10,9'dan %8'e gerilemiştir. Buna
ilaveten, operasyonel giderlerdeki %20,6'lık yükseliş de karlılığı
olumsuz etkilerken, faaliyet karı %39,5 oranında azalarak 45,5mn TL'ye
gerilemiştir. FAVÖK de %36,3'lük düşüşle 68,9mn TL'ye gerilemiştir.
Tüpraş'ın bir önceki yılın aynı çeyreğine göre son çeyrekte düşük
performans göstermesine bağlı olarak bu çeyrek olumlu katkısı çok daha
düşük olmuş ve iştiraklerden gelirler bir önceki yılın aynı
dönemindeki 74,2mn TL'den 47,9mn TL'ye gerilemiştir. (3Ç2017'de 99,6mn
TL idi). Bu durum Aygaz'ın net dönem karının 4Ç2017'deki 139,1mn
TL'den 84,8mn TL'ye gerilemesindeki ana etkenlerden biri olmuştur.
Son çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirketin 2017 yılı net dönem
karı 577mn TL'ye ulaşmış ve son çeyrekteki zayıf performansa karşın
bir önceki yılın aynı dönemine göre %38,8 artış kaydederek iyi bir
görüntü sergilemiştir.
Aygaz'ın hedef hisse fiyatını, 2017 yılı gerçekleşmeleri ardından,
güncellemelere bağlı olarak 17,79TL'den 18,20TL'ye yükseltiyoruz.
Aygaz için daha önceki "EKLE" önerimizi ise koruyoruz."

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/AYGAZ_4C17_180220.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey