Tacirler Yatırım, Alarko Holding hedef fiyatını 7,90 TL'den 12,00
TL'ye yükselti, tavsiyesini 'Al' olarak korudu.
Tacirler Yatırım'ın konuya ilişkin raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Yeni tarife parametrelerine bağlı olarak hedef fiyatımızı
yükseltiyoruz Yeni elektrik tarife dönemi parametrelerinin Meram’ın
daha yüksek nakit akışları yaratacağını ve bunun henüz yatırımcılar
tarafından tam olarak hisse senedi fiyatına yansıtılmadığını
düşünüyoruz. Buna istinaden, Alarko Holding ile ilgili olumlu
görüşümüzü yineliyor, 12 aylık hedef fiyatımızı 7,90 TL'den 12,00
TL'ye yükseltiyor ve AL tavsiyemizi muhafaza ediyoruz.
Meram'da güçlü bir faaliyet performansı gerçekleşmesini
öngörüyoruz Yeni elektrik tarife dönemine (2021–2025) ait
parametrelerin Meram'ın faaliyet gelirlerine dağıtım tarafında çok
daha fazla katkı sağlamasını ve perakende dağıtım tarafında ise
şirketin perakende satış marjlarındaki değişiklikten olumlu yönde
etkilenmesini ve de daha yüksek faaliyet gelirleri kaydetmesini
bekliyoruz.
Elektrik üretimi bölümünün zorluklara rağmen iyi sonuçlar
açıklamasını bekliyoruz – Türkiye’deki normalden daha az gerçekleşen
yağışlardan kaynaklanan kuraklığın hidroelektrik santrallerin üretim
miktarını azaltacağını ve meydana gelecek üretim açığını telafi etmek
amacıyla doğal gaz santrallerin devreye girmesini bekliyoruz. Doğalgaz
santrallerinin işletme maliyetlerinin hidroelektrik santrallerine göre
daha yüksek olmasından ötürü spot elektrik fiyatlarında yukarı yönlü
riskler oluşabileceğini düşünüyoruz. Kuraklığın, Alarko Holding’in
hidroelektrik santrallerine olan etkisine baktığımızda ise, Karakuz ve
Gönen hidroelektrik santrallerinde daha düşük üretim miktarı
öngörmemize rağmen, bu iki santralin toplam elektrik üretiminin
içindeki payının düşük olmasından ötürü Alarko Holding’i çok
etkilememesini bekliyoruz. Diğer yandan, elektrik fiyatlarındaki olası
artışın ise Karabiga Santrali’nin faaliyet performansını olumlu yönde
etkileyeceğini düşünüyoruz. Buna ek olarak, TL’deki seyre bağlı
olarak Kar iga Santrali’nde 2020’de kaydedilen kur farkı
giderlerinin 2021 yılında tekrarlanmayacağını bekliyoruz. Bu durumun
sonucu olarak Karabiga Santrali’nin Alarko Holding’in konsolide net
kârına önemli katkı sağlayacağını öngörüyoruz.
Taahhüt ve turizm faaliyetlerinde toparlanma bekliyoruz –
Pandeminin kontrol altına alınması ile beraber 1Y21'den başlayarak
taahhüt faaliyetlerinde iyileşme bekliyoruz. Ayrıca, 2021 yılında
turizm faaliyetlerinde çok daha iyi bir performans olmasını
öngörüyoruz.
Hedef fiyatımızı yükseltiyoruz – Son gelişmeler ışığında Alarko
Holding için hazırlamış olduğumuz net aktif değeri modelimizi
güncelliyor ve %55 net aktif değeri iskontosu uyguluyoruz. Buna bağlı
olarak, Alarko Holding için belirlemiş olduğumuz 12 aylık hedef
fiyatımızı 7,90 TL’den 12,00 TL'ye yükseltiyoruz. "



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey