Şeker Yatırım, Petkim için hedef fiyatını 8,00 TL'den 8,70 TL'ye
revize ederken, 'al' tavsiyesini korudu.

Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Kuvvetli operasyonel performans ile beklentilerin üzerinde sonuçlar

Petkim, 2Ç21’de oldukça kuvvetli gerçekleşmiş operasyonel performansı
ile, yıllık %807 ve çeyreklik %51 artışla tahminimiz 1,325mn TL’ye
yakın, ancak piyasa ortalama beklentisi olan 1,207mn TL’nin üzerinde,
1,336mn TL net kar açıklamıştır. Petkim, 2Ç21’de talebin kuvvetli
seyri ve arzın görece olarak kısıtlı olması nedeniyle oldukça güçlü
operasyonel sonuçlar elde etmiştir. Petkim’in satış hacmi 2Ç21’de
yıllık %26.3 (çeyreklik %8.6 azalışla) 692bin ton olarak, oldukça
kuvvetli gerçekleşmiştir. Petrokimyasal ürün fiyatları 2Ç21’de arz
kısıntıları ve lojistik problemleri nedeniyle oldukça hızlı artış
göstermiş, ve TL’nin ABD doları karşısındaki yıllık %22 (çeyreklik
%13) oranındaki değer kaybının da etkisiyle, Petkim’in 2Ç21 satış
gelirleri yıllık bazda %230 (çeyreklik %47) artarak piyasa ortalama
beklentisi olan 6,264mn TL ve tahminimiz 6,444mn TL’nin üzerinde,
7,397mn TL olarak gerçekleşmiştir. Etilen-nafta fiyat makası 2Ç21’de
yıllık %153 (çeyreklik %4) genişleyerek 646 ABD doları/ton
ortalamasına ulaşmıştır. Platts endeksine göre 2Ç21’de ortalama
petrokimyasal ürün fiyatları yıllık bazda %100 (çeyreklik %7)
yükselirken, ortalama nafta fiyatları ise oldukça düşük bir baz
üzerine yıllık %166 (çeyreklik %9) artış göstermiştir. Bu çerçevede,
ürün marjları artmış ve Petkim’in FAVÖK’ü, yıllık %377 (çeyreklik
%56.6) artışla 2Ç21’de hesaplamalarımıza göre 1,869mn TL olarak,
tahminimiz 1,785mn TL’ye paralel, ancak piyasa ortalama beklentisi
olan 1,676mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket’in 2Ç21 FAVÖK
marjı, yıllık bazda 7.8 y.p. (çeyreklik 1.6 y.p.) yükselerek %25.3
olarak gerçekleşmiştir. Bunun yanında, Petkim’in net finansal
giderleri 2Ç21’de yıllık %60.2 azalışla (çeyreklik %11 artışla) 53.7mn
TL’ye gerilemiştir. Efektif vergi oranı da görece olarak düşük %23.5
olarak gerçekleşmiştir (2Ç20: %24.7, 1Ç21: %21.9). Böylelikle, büyük
ölçüde kuvvetli operasyonel performansı ile Petkim, 2Ç21’de yıllık
%807 (çeyreklik %51) artışla 1,336mn TL net kar elde etmiştir.
Şirket’in net borcu, 2Ç21 sonunda hesaplamalarımıza göre 5.0mlyr TL’ye
(1Ç21-sonu: 5.1mlyr TL), net borç/FAVÖK oranı ise 1.1x’e gerilemiştir.
Açıklanan sonuçların, Şirket payları performansını olumlu
etkileyebileceğini düşünmekteyiz. 12 aylık hedef fiyatımızı 8.70 TL
olarak revize etmekte ve “AL” önerimizi sürdürmekteyiz – Etilen nafta
fiyat makası, 2Ç21’de yıllık %153 (çeyreklik %4) artışla 646 ABD
doları/ton ortalamasına ulaşmış, ancak nafta talebinin artması ve
arzın görece olarak düşük olmasıyla Temmuz ayı ortalarında 375 ABD
doları/ton’a kadar gerilemiştir. Ağustos ayında bu fiyat makası 597
ABD doları/ton seviyesine kadar toparlanmış, ve 3Ç21T başından bugüne
kadar 495 ABD doları/ton ortalamasını oluşturmuştur. Petrokimyasal
ürün fiyatlarının dünyada yeni kapasitelerin devreye girmesiyle
normalleşebileceği, ancak artan COVID-19 aşılanma oranları ile talebin
kuvvetli seyredeceği öngörülmektedir. Bu beklentiler ışığında ve esas
itibariyle kuvvetli 1Y21 sonuçları neticesinde Petkim, 2021 yılına
dair FAVÖK beklentisini 400mn– 430mn ABD doları aralığından 570mn
-630mn ABD doları aralığına yükseltmiştir. Tahminlerimizi yakın dönem
ürün/hammadde fiyatları gelişimleri ve Şirket öngörülerini dikkate
alarak revize etmemizle, Petkim payları için 12 aylık 8.70 TL hedef
fiyata ulaşmakta ve tavsiyemizi AL olarak yinelemekteyiz."

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.useinbox.net/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/612347a260366700010ebbaf/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/612347b2adc4080001e89227

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey