Şeker Yatırım, Petkim hedef fiyatını 7.30 TL'den 7.80 TL’ye
yükseltti.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr )
değerlendirmesinde Şirket için 'TUT' tavsiyesinin korunduğu belirtildi.
Değerlendirmenin ayrıntıları şu şekilde:
"Petkim, 4Ç17’de, yıllık %69 artışla, piyasa ortalama
beklentisi olan 301mn TL’nin belirgin olarak üzerinde, ve
tahminimiz olan 350mn TL’ye paralel olarak 365mn TL
tutarında net kar açıklamıştır. Şirket 4Ç17’de, yıllık %53 ve bir
önceki çeyreğe göre %11 artışla, piyasa ortalama beklentisi olan
1,912mn TL’ye benzer olarak (Şeker Yatırım T.: TL 1,910mn),
1,961mn TL satış geliri elde etmiştir. 449mn TL olarak
hesapladığımız FAVÖK’ü ise, piyasa ortalama beklentisi olan
399mn TL’nin üzerinde, ve tahminimiz olan 441mn TL’ye
paralel olarak gerçekleşmiştir. Petkim’in FAVÖK marjı, 4Ç17’de
yıllık 13.1 y.p. artarak oldukça kuvvetli, %22.9 oranında
gerçekleşmiştir. Şirket ayrıca, 4Ç17’de 11mn tutarında net
diğer faaliyet geliri kaydetmiştir (4Ç16: -83mn TL). Böylelikle
net marjı, yıllık 1.8 y.p. artarak %18.6 olarak gerçekleşmiştir.
Petkim’in 4Ç17 operasyonel performansı ve net karlılığı piyasa
ortalama beklentilerinin üzerinde gerçekleşmiştir. Açıklanan
sonuçlar, Şirket payları kısa dönem performansını olumlu
etkileyebilecektir.
Petkim için hedef fiyatımızı pay başına 7.80 TL’ye
yükseltirken, “TUT” tavsiyemizi korumaktayız – Şirket’in
4Ç17 sonuçları büyük ölçüde beklentilerimiz paralelinde
gerçekleşmiştir. Ancak yakın dönem tahminlerimizi etilen-nafta
spreadlerindeki ve petrokimyasal ürünler fiyatlarındaki
gelişmelere göre güncelleyerek, Şirket payları için 12 aylık
hedef fiyatımızı hafif olarak yukarı yönde revize etmekte ve
7.80 TL olarak belirlemekteyiz. Petkim’in yakın dönem
operasyonel performansı için olumlu görüşümüzü
sürdürmekteyiz. 4Ç17’de ortalama US$599/ton olarak
gerçekleşen etilen-nafta spreadleri, YBB US$703/ton
ortalamasına ulaşmışlardır. Platts endeksine göre petrokimyasal
ürün fiyatları ise, yüksek seviyelerini korumakta olup YBB %1
artış göstermişlerdir. Şirket olumlu pazar koşulları beraberinde,
1Ç18’de de yüksek KKO ile faaliyet göstermekte olduğunu
paylaşmıştır. Diğer yandan, Petkim tesislerinde yıl içerisinde
planlanan bakım çalışmaları önümüzdeki dönemlerde daha
düşük KKO ile faaliyet göstermesine neden olabilecektir.
Ayrıca, global etilen piyasasında planlanan kapasite artırımları,
orta dönemde etilen fiyatları görünümü için potansiyel düşüş
yönünde eğilime işaret edebilecektir. Petkim’in yakın
dönemlerde brüt kar marjını, son 5 yıl ortalaması olan %13.9’un
üzerinde seviyelerde koruyabileceğini düşünmekteyiz. Şirket
payları, halihazırdaki tahminlerimize göre 2018T 8.2x ve 9.5x
FD/FAVÖK ve F/D çarpanlarıyla, yurt dışı benzerleri ise,
sırasıyla 7.4x ve 13.4x çarpanlarıyla işlem görmektedirler.
Petkim, 2017 yılı sonuçlarının açıklanmasının ardından 5 Mart
2018 günü bir telekonferans düzenleyecektir. Bu görüşmede,
Şirket’in tahminlerimizde hafif değişiklikler gerektirebilecek
2018 yılı plan ve öngörülerini paylaşmasını beklemekteyiz.
Hâlihazırda Şirket payları üzerindeki TUT tavsiyemizi
sürdürmekteyiz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey