Şeker Yatırım, Halkbank hedef fiyatını 5,72 TL'den 6,34 TL'ye
yükseltirken, 'TUT' tavsiyesinin korunduğunu belirtti.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Hedef fiyat 5,72 TL’den 6,34 TL’ye yükseltildi.
Sevgi Onur Analist
Halkbank 2Ç19 solo finansal sonuçlarında 310 milyon TL net kar
açıkladı. (Çeyreksel %1,7 artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 315
milyon TL tahminimizin ve 316 milyon TL piyasa beklentisinin %1 ve %2
altında gerçekleşti. Bankanın 6 aylık karı 615 milyon TL olup geçen
yıla göre %67,7 azalarak %4,3 oranında göreceli zayıf ortalama öz
kaynak karlılığına işaret etmektedir. Beklentilerden güçlü net faiz
gelirleri, diğer bankacılık gelirleri, beklentilerden kötü
gerçekleşen ticari zarar (Beklentimiz: -925 milyon TL, gerçekleşen:
-1,425 milyon TL), beklentilerden düşük kredi karşılıkları ve faaliyet
giderleri sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin altında
gerçekleşmiştir. Banka 385 milyon TL serbest karşılığı ve model
değişikliği nedeniyle 804 milyon kredi karşılığını serbest
bırakmıştır.2Ç19 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından yüksek
seviyelerdeki swap fonlama maliyetleri nedeniyle negatif bir etki
bekliyoruz.
Swap fonlaması nedeniyle oluşan 1,4 milyar TL ticari zarar, güçlü
kredi-mevduat makası gelişimi, güçlü komisyon gelirleri, kredi
büyümesinde yavaşlama, takipteki krediler rasyosunda enerji
sektöründeki bir intikal nedeniyle 70bp artış, İkinci Grup kredi
karşılıklarındaki azalma çeyreğin ana unsurlarıdır. Hisse için 25,5%
sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak
hesapladığımız ve 5,72 TL olan hedef fiyatımızı net kar
tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar sonrası 6,34 TL’ye
yükseltiyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %12 artış potansiyeli
bulunmaktadır. Hisse için “TUT” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2019T
4,3x F/K (Benzerlerine göre %20 iskontolu) ve 0,23x F/DD)
çarpanlarıyla ve 2019T için %5,5 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem
görmektedir. Güçlü kredi-mevduat makası gelişimi. Net faiz marjı
yüksek swap fonlama maliyetlerine rağmen çeyreksel bazda sabit
seyrederek %1,2 olarak gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli tahvil
gelirlerindeki artış (+%18) marjları pozitif etkilerken kredi mevduat
makası azalan fonlama maliyetleri sebebiyle çeyreksel bazda 124bp
iyileşmiştir (Sektör: +90bps). Net ücret ve komisyon gelirlerindeki
çeyreksel ve 12 aylık artış oranı %16,9 ve %47,3 olup banka
karlılığını olumlu etkilemektedir. Enerji sektöründe yeni takibe
intikaller. Takipteki krediler oranı 1,5 milyar TL tutarında enerji
sektörü intikali nedeniyle çeyreksel bazda 70bp artarak %4,0
seviyesine yükselmiştir. Banka kredi karşılık hesaplamada kullandığı
modeli değiştirdiği için 804 milyon kredi karşılığını serbest
bırakmıştır. Üçüncü aşama beklenen zarar karşılıkları %73,4’den
%63,4’e gerilemiştir. İkinci aşama kredilerinin toplam krediler
içindeki ağırlığı 130bp artarak %7,9 olarak gerçekleşmiştir. Bu
krediler için ayrılan karşılıklar ise 30bp azalarak %5,2’ye
gerilemiştir. Toplam kredi riski maliyeti (net) 191bp seviyesinde
gerçekleşmiştir. Güçlenen sermaye tabanı. Bankanın ana ve çekirdek
sermaye yeterlilik rasyoları çeyreksel bazda 170bp artarak %14,6 ve
%11,8 seviyelerine yükselmiştir."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=80f389e5-b9b3-4a01-8613-fa3492e5ab5b&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5d4d5500f0d8d743c427fcf5&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5d4d5534f0d8d6521875dfd2

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey