Şeker Yatırım, Garanti BBVA için 12,26 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Beklentilerin hafif üzerinde sonuçlar
Sevgi Onur / Analist
Garanti BBVA 3Ç19 solo finansal sonuçlarında beklentilerin hafif
üzerinde 1,304 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %31,8
azalma). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,238 milyon TL olan
tahminimizin ve 1,272 milyon TL olan piyasa beklentisinin %5 ve %2
üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 9 aylık karı 4,936 milyon TL olup
geçen yıla göre %11,5 azalarak olarak %13,1 oranında ortalama öz
kaynak karlılığına işaret etmektedir. Beklentilerden yüksek gelen
çekirdek bankacılık gelirleri, beklentilerden kötü gelen diğer
karşılıklar sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin hafif
üzerinde gerçekleşmiştir. Kredi mevduat makasındaki toparlanma, TL
bireysel krediler ve kredi kartları büyümesinde toparlanma, vadesiz
mevduat tabanındaki kuvvetli büyüme, TGA rasyosunda beklentilerimiz
dahilinde artış (+110 baz puan) ve güçlü sermaye yeterliliği çeyreğin
ana unsurları olarak öne çıkmaktadır. 3Ç19 finansal sonuçlarının
açıklanmasının ardından hisse üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz.
Banka 2019 bütçesinde herhangi bir revizyona gitmemiştir. 2020 yılında
net faiz marjının 2019 yılına göre 50 baz puan iyileşmesi
beklenmektedir. Hisse için 23% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli
büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 12,26 TL olan hedef
fiyatımızın %33 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “AL”
tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2019T 5,8x F/K (Benzerlerine göre %9
primli) ve 0,72x F/DD çarpanlarıyla ve 2019T için %13,8 ortalama öz
kaynak getirisiyle işlem görmektedir. Swap maliyetleri ve Tüfe
endeksli tahvil gelirlerine göre düzeltilmiş çekirdek net faiz marjı
çeyreksel bazda 37 baz puan artarak %4,3 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Tüfe endeksli tahvil gelirlerindeki azalma (-%32) marjları negatif
etkilerken kredi mevduat makası azalan fonlama maliyetleri sebebiyle
çeyreksel bazda 48 baz puan iyileşmiştir. Tüketici kredileri ve kredi
kartlarındaki güçlü büyüme marjlar için olumludur. Banka 4Ç19 için
marjlarda gözle görülür bir toparlanma beklemektedir. Net ücret ve
komisyon gelirlerinde toparlanma. Ücret ve komisyon gelirlerindeki
çeyreksel ve 12 aylık artış oranı %12,0 ve %25,9 olup banka bütçesi
olan %10-13 seviyelerinin bir hayli üzerindedir. TGA rasyosu enerji
sektörü kredilerinin TGA olarak yeniden sınıflandırılmasının da
etkisiyle çeyreksel bazda 110 baz puan artarak %6,7 seviyesinde
gerçekleşmiştir. (Yabancı mevduat bankaları: %6,9) Bu oran bütçe
beklentisi olan <%7’nin altında seyretmektedir. Bankanın ikinci aşama
kredilerinin toplam krediler içindeki ağırlığı yeniden
sınıflandırmalar nedeniyle 120 baz puan azalarak %15 seviyesine
gerilemiştir. Toplam kredi riski maliyeti (net) 266 baz puan
seviyesinde gerçekleşmiştir (Bütçe: <300 baz puan). Üçüncü aşama
beklenen zarar karşılıkları ise 380 baz puan artarak %62,0 seviyesine
yükselmiştir. Güçlü sermaye tabanı. Bankanın ana ve çekirdek sermaye
yeterlilik rasyoları çeyreksel bazda sırasıyla 190 ve 180 baz puan
artarak %19,9 ve %17,4 seviyelerine ulaşmıştır."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=a8e2aa94-a9ac-45cc-9c20-ec83d9ab0889&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5dba99acf0d8d710449b1d01&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5dba99d9f0d8d6048c6233d9

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey