Şeker Yatırım, Doğuş Oto hedef fiyatını 31,19 TL’den 32,10 TL’ye
yükseltirken, 'tut' tavsiyesini korudu.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Doğuş Otomotiv yılın son çeyreğinde piyasa ortalama beklentisi
olan 341mn TL ve bizim beklentimiz olan 444mn TL net kar rakamının
altında, 296mn TL net kar açıklamıştır (4Ç19: 79mn TL net kar).
Şirket’in net satış gelirlerindeki belirgin artışa ve satış hacminde
gözlemlenen büyümeye rağmen beklentilerimizden yüksek gerçekleşen
finansman giderleri nedeniyle bu çeyrekte açıklanan 296mn TL’lik net
kar rakamı, beklentilerimizin altında gerçekleşmiştir. Ayrıca
Şirket’in 12A20’de toptan araç satışlarında yıllık %49’luk artış elde
ettiğini (12A20: 120.476 adet, 12A19: 80.647 adet) belirtmekte fayda
var. Ek olarak Doğuş Otomotiv, piyasa beklentisi olan 6,536mn TL’nin
üzerinde bir sonuçla yıllık %83,5’lik artışla 6,830mn TL net satış
rakamı (4Ç19: 3,722mn TL) açıklamıştır.
Doğuş Otomotiv’in 4Ç19’da elde etmiş olduğu %11.1’lik brüt kar
marjı, 4Ç20’de 2.4 yp yükseliş göstererek %13.5 seviyesine ulaşmıştır.
EUR/TL paritesindeki yükselişler ve model mixi, Şirket’in satış
gelirleri tarafını olumlu yönde etkileyerek brüt karlılıkta yükseliş
sağlamıştır.
Bu gelişmelere bağlı olarak, Şirket, 4Ç19’daki %5.5 (206mn TL)
olan FAVÖK marjının 2.1 yp üzerinde, %7.6 FAVÖK marjı ve 519mn TL
FAVÖK açıklamıştır (Şeker Yatırım: 491mn TL, Piyasa Ort.: 508mn TL).
Başarılı maliyet yönetimi ve yüksek operasyonel karlılığın, FAVÖK
rakamındaki artışın nedeni olduğunu düşünmekteyiz.
2021 Beklentileri: Şirket, 2021 yılı için beklentilerini de
açıklamıştır. Şirket, yurtiçi perakende pazarının 700bin adet bandında
olmasını beklerken, Doğuş Otomotiv markalı araç satışının ise 100bin
adet (Skoda hariç) seviyesinde olmasını beklemektedir. Şirket’in 2021
yılı yatırım harcaması hedefi ise 360mn TL seviyesindedir.
Doğuş Otomotiv için 4Ç20 sonuçlarının ardından “TUT” önerimizi
koruyor hedef fiyatımızı ise hafif yukarı revize edip 31.19 TL’den
32.10 TL’ye yükseltiyoruz. Açıklanan finansal sonuçların Şirket
payları üzerinde etkisini hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Şirket’in Yönetim Kurulu, pay başına brüt 2.72 TL nakit kar payının
dağıtılmasına karar vermiştir. Pay başına ödenecek nakit kar payı
tutarı 7.36% temettü getirisine işaret etmektedir. Hak kullanım
tarihleri ise 30 Nisan 2021 ve 30 Kasım 2021 tarihlerindedir. Şirket,
2021T 5.72x FD/FAVÖK ve 6.55x F/K rasyolarıyla işlem görmektedir. "

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/55646/doas-4c20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey