Şeker Yatırım, Aksa Enerji için 3,94 TL hedef fiyat ile
'AL' önerisini korudu.
Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu
ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Finansman giderleri öncülüğünde net zarar...
Aksa Enerji 1Ç17’de 83mn TL net zarar açıkladı.
Şirket 1Ç16’da 10mn TL kar açıklamıştı. Şirket’in
açıklamış olduğu net zarar rakamı 157mn TL
seviyesinde bulunan piyasanın zarar beklentisinden
daha iyi gelirken, 62mn TL zarar beklentimizden
ise kötü gerçekleşti. Aksa Enerji 1Ç17’da doların TL
karşısında değer kazanması sonrasında 140mn TL
net finansman gideri (1Ç16’da 61mn TL finansman
giderine karşılık) kaydetmesi net zarar
açıklamasında ana neden oldu. Şirket 1Ç17’de
Ayres Ayvancik Rüzgar Santrali satışından bir
kereye mahsus 22.3mn TL bağlı ortaklık satış karı
kaydetmesi buna ek olarak 18mn TL ertelenmiş
vergi geliri yazması net kar rakamını pozitif yönde
etkileyen gelişmeler oldu. Operasyonel tarafta
sonuçlar genelde piyasa beklentisine paralel
gerçekleşti. Net satış gelirleri 1Ç17’da yıllık bazda
%2 artışla 738mn TL (Piyasa: 713mn TL, Şeker:
625mnTL) seviyesinde gelirken, FAVÖK rakamı ise
artan satış maliyetleri nedeniyle yıllık bazda %49
düşüşle 55mn TL seviyesinde (Piyasa: 62mn TL,
Şeker: 75mn TL) gerçekleşti. FAVÖK marjı da
1Ç17’de 1Ç16’ya göre 7.4pp düşüşle %7.5
seviyesine geriledi. 1Ç17 sonuçları sonrası Aksa
Enerji ile ilgili olarak 3.94 TL olan hedef fiyatımızı
değiştirmezken, cari piyasa değerine göre %26
kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle AL
önerimizi korumaktayız. Şirket’in bu yıl içersinde
devreye alacağı afrika yatırımları şirket için en
büyük katalizör durumda. Bu bağlamda yılın geri
kalanında özellikle Gana yatırımlarının finansallara
katkısını takip edeceğiz.
Net Satış gelirleri 1Ç17’de yıllık bazda %2 arttı – Şirket’in
toplam elektrik satışları OTCikili anlaşmalar ve BSM’ye yapılan
satışların katkısı sayesinde 1Ç17’de yıllık bazda %12 artışla 4.676
Gwh seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in ağırlıklı elektrik fiyatları
1Ç17’da 153 TL/Mwh (1Ç16: 174 TL/Mwh) seviyesinde gerçekleşmiştir.
Artan satış hacmine rağmen elektrik fiyatlarındaki düşüş net satış
gelirlerini bu çeyrekte sınırlı artış (%2) göstermesine neden olmuştur.
FAVÖK 1Ç17’de (%49 daralma ile) 55mn TL seviyesine geriledi– Ancak
FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 62mn TL’ye yakın gelirken,
beklentimiz olan 75mn TL FAVÖK beklentisinin altında kaldı Öte yandan
Şirket’in 1Ç17’de artan maliyetleri nedeniyle FAVÖK marjı da 1Ç16’ya
göre 7.4pp düşüşle %7.5 seviyesine geriledi."

http://www.sekeryatirim.com.tr/Raporlar/mali_tablo_analiz/AKSEN_1C17.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey