Oyak Yatırım, Tekfen Holding hedef fiyatını 20,00 TL'den 18,20
TL'ye revize etti, 'Endeks Üzeri Getiri' tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Tekfen 3Ç20’de piyasa beklentisi (189mn TL net kâr) ve bizim
beklentimizin (225mn TL net kâr) oldukça altında kalarak, 15mn TL net
zarar açıkladı. Bu çeyrekte Şirket konsolide hasılatı piyasa ve bizim
beklentimizin sırasıyla %7 ve %9 altında 2,693mn TL olurken, FAVÖK ise
yıllık bazda %97 çeyreklik bazda ise %95 daralarak 11mn TL geldi.
(Konsensus: 251mn TL – Oyak: 268mn TL) Sonuçların oldukça güçsüz
gelmesinin ana sebebi, taahhüt segmenti görülen oldukça zayıf
sonuçlar. Şirket taahhüt segmentinde ciroda yıllık bazda %36’lık düşüş
(1,148mn TL) kaydetti ve FAVÖK ise negatif 210mn TL oldu. Bu durum
diğer segmentlerdeki başarılı sonuçları gölgelemiş oldu. Kimya
segmentinde ciro yıllık bazda %78 artış gösterirken (1,016mn TL),
FAVÖK ise yıllık bazda %146 artış (197mn TL) gösterdi. Servis segmenti
cirosu is yıllık bazda %62 artış gösterirken (144mn TL), FAVÖK’ü ise
yıllık bazda yaklaşık üç katına çıkarak 59mn TL oldu. Şirket, 3Ç20
sonuçlarının ardından 2020 yılı beklentilerinde revizyona gitti.
Ciroda 2020 yılı USD/TL kuru ortalama beklentisinin 6.66’dan 6.99’a
yükseltilmesi sonucunda %9’luk beklenti artışı yapıldı ve 13,539mn TL
olarak hedeflendi. FAVÖK tarafında ise taahhüt segmentindeki zayıf
beklentilerin ardından 944mn TL’den 773mn TL’ye revize gerçekleşti.
Net kâr beklentisi ise 556mn TL’den 412mn TL’ye revize edildi. Taahhüt
segmenti FAVÖK marjı beklentisi %0.8’e düşürülürken (Önceki: %4.6),
net zarar beklentisi ise 223mn TL (Önceki: 94mn TL net kâr) oldu.
Kimya segmentinde ise iyileştirmeye gidildi. FAVÖK beklentisi 510mn
TL’den 605mn TL’ye, marj beklentisi ise %14.2’den %16.0’a çekildi.
Servis segmenti de benzer şekilde, FAVÖK beklentisi 139mn TL’den 187mn
TL’ye çekildi. Marj beklentisi ise daha da güçlendirilerek %31.5’ten
%37.4’e revize edildi. Kimya segmenti net kâr beklentisi 336mn TL’den
369mn TL’ye revize edilirken, servis segmenti net kâr beklentisi ise
103mn TL’den 141mn TL’ye revize edildi. Oldukça güçsüz gelen
sonuçların ardından piyasa tepkisinin negatif olmasını bekleriz.
Tekfen için yavaşlayan taahhüt segmentinin yarattığı baskı sürüyor.
Buna karşın, kârlılıklarda ve iş akışlarında normalleşmenin gelecek
çeyreklerde gerçekleşmesi beklentimizle ve Şirket’in yeni iş alma
kabiliyetinde azalma beklemediğimiz için “Endeks Üzeri Getiri”
tavsiyemizimizi koruyoruz. Hedef fiyatımızda ise aşağı yönlü revizyona
gidiyoruz, 18.20 TL olarak (Önceki: 20.00TL) belirliyoruz."

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20201023.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey