Oyak Yatırım, Koza Altın hedef fiyatını 110,20 TL'ye revize
ederken, 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"KOZAL: Koza Altın 2Ç20’de, 422mnTL olan piyasa beklentisinin
üzerinde 470mnTL net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı yıllık bazda
%13, çeyreklik bazda %19’luk bir yükselişe işaret ediyor. Şirket yılın
ikinci çeyreğinde, 70 bin ons üretim ve satış beklentimize karşın,
yaklaşık 61 bin ons üretim ve satış gerçekleştirdi. Bu rakam yıllık
bazda %23, çeyreklik bazda ise %16 daralmaya tekabül etti. Ovacık
madeni 26.1 bin ons (yıllık bazda %1, çeyreklik bazda %15 yükseliş)
ile en çok üretim gerçekleştiren maden oldu. Kaymaz 17.3 bin ons
(yıllık bazda %49, çeyreklik bazda %31 daralma) ile ikinci sırada yer
aldı. Himmetdede 12.1 bin ons (yıllık bazda %33 düşüş, çeyreklik bazda
%10 artış) ile üretime katkıda bulundu. Son olarak Mastra madeninde
4.9 bin ons üretim gerçekleştirildi (yıllık bazda %540, çeyreklik
bazda %3’lük yükseliş). İkinci çeyrekte, Koza Altın’ın ortalama ons
satış fiyatını 1,721USD olarak hesaplıyoruz. Bunun sonucunda şirket
721mn TL net satış hasılatı elde etti. Piyasa beklentisi 696mnTL
seviyesindeydi. 577USD seviyesinde gerçekleşen nakit maliyetler
neticesinde, şirketin FAVÖK performansı ve FAVÖK marjı beklentilerin
üstünde açıklandı. FAVÖK piyasa beklentisini %6 aştı ve 477mnTL oldu.
FAVÖK marjı ise 64.5% olan piyasa beklentüsünün üzerinde %66.1 olarak
gerçekleşti. Bilanço tarafında, şirketin net nakit pozisyonu
5,231mnTL’ye yükseldi (1Ç20: 4,797mnTL) ve net nakit/FAVÖK rasyosu
2.6x oldu. Hatırlatmak gerekirse bu rakam, bir önceki çeyrekte 2.4x
mertebesindeydi. Beklentilerden gelen olumlu sonuçlar, güçlü seyreden
dolar ve altın rakamlarını göz önünde bulundurarak, Koza Altın için
“Endeks Üstü Getiri” önerimizi devam ettiriyoruz. Daha önce 1,700USD
olarak öngördüğümüz 2020 ortalama altın fiyatını 1,800USD seviyesine
ve 1,850USD/ons olarak hesapladığımız 2021 tahminlerimizi
1,950USD/ons’a yükseltiyoruz. Yeni hedef fiyatımız 110.20TL/hisse
olup, mevcut fiyatlardan %28’lik bir getiri sunmaktadır. Koza Altın’ın
2020 yılında 3,400mnTL net satış hasılatı, 2,278mnTL FAVÖK ve
2,050mnTL net kar açıklamasını bekliyoruz. 2020 beklentilerimize göre
KOZAL, 3.5x FD/FAVÖK ve 6.4x F/K ile işlem görmektedir. "

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20200807.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey