Oyak Yatırım, Arçelik için tavsiyesini 'Endeksin Üzerinde
Getiri'ye yükseltti.
Oyak Yatırım, ( http://www.oyakyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Arçelik hedef fiyatını ise 25 TL'den 27,50 TL'ye
yükselttiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Faaliyet performansında 3Ç17'de iyileşme bekliyoruz
Yurtiçi beyaz eşya satışları 3Ç17'de de ÖTV avantajından dolayı
kuvvetli bir seyir izledi. Temmuz ve Ağustos aylarında yurtiçi beyaz
eşya satışları %14 oranında büyüdü. İhracat ise bu dönemde 1Y17'ye
göre hızlanarak %13 artış kaydetti. Bunlara ek olarak Arçelik'in
gelirleri Pakistan'daki Dawlance şirketinin konsolide edilmesi ile
birlikte olumlu etkilendi. 3Ç16'da Dawlance Arçelik'in finansallarında
yer almıyordu. Ham madde fiyatlarındaki artışın durması, EUR/USD
paritesinin yükselmesi ve yurtiçi pazarda yapılan fiyat artışları
şirketin karlılığı üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz. 3Ç17'de
Arcelik'in satış geliri ve FAVOK'ünün sırasıyla %32 ve %28 oranlarında
büyümesini FAVÖK marjının ise 30 baz puan gerileyerek %10.6'ya
düşmesini bekliyoruz. Fakat 2Ç17'ye göre FAVÖK marjı 90 baz puan
iyileşecektir.
4Ç17'de yurtiçi satış hacminde gerileme fakat karlılıkta artış
bekliyoruz
Geçiçi vergi indiriminin Eylül sonunda sona ermesinden dolayı
4Ç17'de yurtiçi beyaz eşya satışlarında bir miktar gerileme
bekliyoruz. Fakat gerileyen beyaz eşya satışlarının bir kısmının POS
makinası satışlarındaki artış beklentimiz ile karşılanacağını
düşünüyoruz. Arçelik'in kar marjlarının yılın son çeyreğinde fiyat
artışlarının etkisi ile iyileşmesini bekliyoruz. Diğer taraftan
işletme sermayesi ihtyacının bir miktar gerilemesini bekliyoruz.
1Y17'de %10.1 oranında olan FAVÖK marjını dikkate alarak yılsonu
hedefini yakalamak için Arçelik'in FAVÖK marjının %11 seviyesine
gelmesini bekliyoruz. Ham madde fiyatlarındaki gerileme ve artan
EUR/USD paritesinin marjları desteklemesini düşünüyoruz.
Uluslararası operasyonlar büyümeyi ivmelendirecek
Arçelik faaliyet gösterdiği ülkeler dikkate alındığında hem
gelişmiş ülkeler hem de gelişmekte olan ülkelerde önemli pazar
paylarına sahiptir. Türkiye, Avrupa, Güney Afrika'daki yatırımlarının
yanında hızla büyümesi beklenen Tayland, Pakistan ve Hindistan'da da
yatırımlarını hızlandırmıştır. 2016 yılında %59 olan yurtdışı
operasyonlarının toplam gelirler içerisinde aldığı payın 2019'da
%66'ya ulaşmasını bekliyoruz.
%22 oranında yükselme potansiyeli ile tavsiyemizi Endeksin
Üzerinde Getiri'ye yükseltiyoruz
Arçelik'in hisse performansı, 1Y17'de karlılığın baskı altında
kalmasından ve şirketin 2017 FAVÖK marj hedefini aşağı revize
etmesinden dolayı, son 3 ayda %14 ve yılbaşından bu yana %19 BIST100
endeksinin altında kalmıştır. Kötümser beklentilerin hisse fiyatına
yansıdığını düşünüyoruz. Hedef değerimiz olan 27.50 TL'ye göre %22
oranında yükselme potansiyeli taşıyan Arçelik için tavsiyemizi Endeks
Üzeri Getiri'ye yükseltiyoruz."

http://eposta.oyakyatirim.com.tr/Dosya/B2A65XCEM6EOSJJR/arclk-ekim17?userCode=22e378b4-c593-412c-93f2-af7a6c4920ad

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey