Oyak Yatırım, Arçelik hedef fiyatını 27,50 TL'den 22,50 TL'ye
indirdi.
Oyak Yatırım, ( http://www.oyakyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Arçelik için 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini
koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"ARCLK: Arcelik 4Ç17'de beklentilerin altında 90mn TL net kar
açıkladı (PB: 180mn TL, Oyak: 176mn TL). Şirketin net karı bir önceki
yılın aynı dönemine göre %61 oranında geriledi. Net karın
beklentilerden sapmasının sebeplerinin, faaliyet karının beklentilerin
altında kalması ve türev araçlardan yazılan zarar olduğunu düşünüyoruz
(4Ç17: 47mn TL zarar – 4Ç16: 65mn TL kar). Şirketin VAFÖK’ü %8
oranında artarak 429mn TL olurken VAFÖK marjı 1.3 baz puan düşerek
%7.5 oranında gerçekleş ve son 36 çeyreğin en düşük FAVÖK marjı
olmuştur. Devam eden yüksek hammadde maliyetleri ve kar marjı yüksek
yurtiçi satışların toplam satışlar içerisindeki payının düşmesi
karlılığı olumsuz etkilemiştir. Satış gelirleri ise %26 oranında
artarak 5,7 milyar TL'ye ulaşmış ve en yüksek çeyreksel ciroya
ulaşmıştır.
Arçelik 2018 yılında yurtiçi satış hacminin yatay kalmasını ve
uluslararası satışlarının %2 artmasını bekliyor. Fiyat artışları ve
düşük TL etkisi ile cironun %20 oranında artmasını bekliyor. 2017’de
%9.2 olan FAVOK marjının ise 2018’de %10’a yükselmesini bekliyor.
Şirketin beklentilerine paralel olarak 2018 ve 2019 yılları için FAVÖK
tahminimizi aşağı doğru revize ettik ve hedef fiyatımızı 22.5TL’ye
indirdik.
Arçelik hisselerinin son 1 ayda endeksin %10 altında bir
performans sergilemesini de dikkate alarak düşük kar beklentisinin
kısmen fiyatlara yansıdığını düşünüyoruz. Şirket 11.1 F/K ve 7.1
FD/FAVÖK çarpanları ile son iki yıllık ortalamalarının %14 ve %17
altında işlem görmektedir. Zayıf 4Ç17 sonuçları sonrasında hisse
fiyatında yaşanması beklenen olası geri çekilmelerin pozisyon almak
için fırsat yaratacağını düşünüyoruz. Hedef fiyatımıza göre %13
oranında yükselme potansiyeli taşıyan Arçelik için Endeks Üzeri Getiri
önerimizi koruyoruz."

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20180131.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey