İş Yatırım, Vestel Beyaz Eşya hedef fiyatını 34,5 TL'den 36,0
TL'ye yükseltti, 'AL' tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"2Ç20 net kar rakamında sınırlı düşüş Vestel Beyaz 2Ç20’de bizim
233 milyon TL net kar tahminimizin biraz altında, amortisman
giderlerindeki artış ve vergi gelir katkısının olmaması sonucu yıllık
bazda %8 düşüşle 215 milyon TL net kar rakamı elde etti. Beklentimizin
üzerinde gerçekleşen amortisman gideri 2Ç20 net kar tahminimizdeki
sapmanın ana nedeni olarak öne çıkmaktadır.
Salgın nedeniyle oluşan satış kayıpları 3Ç’de geri kazanılacak
Şirket 3Ç20’de ertelenmiş talep, stok artışı ve Türkiye’nin Avrupa’ya
olan coğrafi yakınlığı sayesinde ihracatta beklenenden hızlı
toparlanma ve kamu bankaları tarafından sunulan düşük faizli uzun
vadeli kredi kampanyaları, ertelenmiş talep ve konut satışlarındaki
dikkat çeken büyüme sonucu iç talepteki büyüme sonucu ana ürün
gruplarında üretimin tam kapasiteye ulaştığını belirtti. Artan KKO’na
ve ¬/TL’ye ek olarak, hammadde maliyetlerindeki düşüşün de 3Ç20
operasyonel marjlarını desteklemeye devam edeceğini düşünüyoruz.
Şirket pandemi öncesindeki 2020 yılı için toplam satış hacmindeki %12
büyüme hedefine 4Ç20’de salgın nedeniyle çok büyük önlemler olmaması
durumunda ulaşılabileceğini düşünüyor.
AL tavsiyemizi koruyoruz VESBE için hedef fiyatımızı kur
tahminlerimizdekii revizyon, İNA değerlememizin 3 ay ileriye
taşınması, 2Ç20 sonuçlarının yansıtılması ve şirketin 2Y20 için güçlü
büyüme beklentilerinin yansıtılması sonucu hisse başına 34.5TL’den
36.0TL’ye yükseltiyor ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2021T 3.6x
Firma Değ./FAVÖK ve 4.3x F/K çarpanlarıyla yurtıdşı benzerlerinin
sırasıyla 8.4x ve 14.5x çarpan ortalamalarına göre iskontolu işlem
görüyor. 2020T net kar rakamından %95 temettü dağıtım oranı
tahminizle, Vestel Beyaz’in 2021’de (%18.3 temettü verimi) 960 milyon
TL temettü ödemesi yapacağını hesaplıyoruz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20200804084350770_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey