İş Yatırım, Ülker için 29,50 TL hedef fiyat ile 'al' tavsiyesini
yineledi.

İş Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Ülker Bisküvi
Kapanış (TL) : 22.54 - Hedef Fiyat (TL) : 29.5 - Piyasa Deg.(TL) :
7709 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.7 ^
ULKER TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 30.88 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr

Ülker 1Ç21 Finansal Sonuçları

Net kar beklentileri aştı: Ülker 1Ç21’de 479mn TL net kar açıkladı
(1Ç20: 98mn TL zarar). Piyasa beklentisi 335mn TL’nin oldukça üzerinde
gerçekleşti. Net kardaki pozitif sapma beklentilerden hafif iyi gelen
operayonel kar ve büyük ölçüde finansal gelirlerlerden kaynaklandı.
Net karın beklentileri aşması nedeniyle piyasanın sonuçlara olumlu
tepki vereceğini düşünüyoruz.

Zayıf Türkiye hacmi ve marj daralmasına rağmen operasyonel kar
beklentilerin hafif üzerinde: Şirket’in satışları 2.69 milyar TL
gerçekleşirken piyasa beklentisi 2.65 milyar TL’ye parallel
gerçekleşti. Uluslararası operasyonların çevrim farkı katkısna rağmen
ciro büyümesi %13,2 gibi sınır bir seviyede kaldı. Türkiye
hacimlerindeki %13.5’lik daralma önemli bir rol oynarken, uluslararası
operasyonlardaki %1,5’luk hacim büyümesi olumsuz etkiyi hafif teleafi
etti. Ülker’in FAVÖK’ü yıllık bazda %10,2 artış ile 458mn TL’ye
yükselirken piyasa beklentisi 445mn TL’nin hafif üzerinde gerçekleşti.
FAVÖK marjı güçlü baz etkisi, Türkiye’de pazarın gelenksel pazardan
moder pazara kayması ve ham madde maliyetlerinde artış nedeniyle
yıllık bazda 50 baz puan daralarak %17’ye geriledi.

Grup içi borçlanma: Yıldız Holding’e verilen 1.7 milyar TL’lik borç
1Ç21 itibariyle kur etkisi nedeniyle 1.9milyar TL’ye yükseldi.

AL tavsiyemizi yineliyoruz: Hisse Bloomberg tahminlerine göre 6.5x
2021T F/K ve 4.8x FD/FAVÖK çarpanları ile işlem görüyor. Yıldız
Holding’den olası varlık alımı ve Holding’e verilen yüksek miktarlı
borç çarpanların baskılanmasına neden olduğunu düşünüyoruz. Hedef
değerimiz 29.50 TL’ye %31 getiri sunan hisse için AL tavsiyemizi
yineliyoruz. Ancak hedef değerimiz olası bir satın almanın etkilerini
içermediğini hatırlatmak isteriz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20210507094758111_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey