İş Yatırım, Tekfen Holding için 19,96 TL hedef fiyatla 'ALT'
tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Tekfen Holding yılın ikinci çeyreğinde pandeminin operasyonlar
üzerinde yarattığı olumsuz etki ve bazı taahüt projelerinde meydana
gelen zararlar neticesinde geçen yılın aynı döneminde kaydedilen 400
mn TL net kara karşılık 98 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam
beklentilerin altında gerçekleşti (İş Yatırım: 132 milyon TL,
Konsensüs: 117 milyon TL). Beklentimizin üzerinde gerçekleşen vergi
giderleri tahminimizdeki sapmanın ana nedeni. Konsolide net satışlar
büyük ölçüde beklentiler ile paralel 2.66 milyar TL olarak
gerçekleşirken (yıllık - %29 ), FAVÖK 225 milyon TL (yıllık - %50 )
olarak kaydedildi. FAVÖK marjı geçen sene aynı dönemki %12.1
seviyesinden %8.5 seviyesine geriledi. Net nakit pozisyonu geçen
çeyreğe kıyasla %46 düşüş göstererek 1.8 milyar TL gerçekleşti.
Yılın ikinci çeyreğinde taahüt projelerinde meydana gelen zararlar
marjlar üzerinde baskı kurmaya devam etti. Taahüt segmenti cirosu
2Ç20’de yüksek baz etkisi, proje ilerlemelerindeki yavaşlama ve
küçülen bakiye sipariş büyüklüğü nedeniyle yıllık bazda %31 düşüş
kaydetti. FAVÖK ise bazı projelerde meydana gelen zararalar ve ek
maliyetler nedeniyle 2Ç19’da gerçekleşen 275 mn TL seviyesinden 91 mn
TL’ye geriledi. Holding’in gübre segmenti ise pandeminin sektördeki
fiyat ve talep dinamikleri üzerinde yarattığı olumsuz etki sonucunda
yıllık bazda %26 ciro ve %35 FAVÖK daralması kaydetti. 2Ç20’de
Şirket’in toplam gübre satış hacimleri yıllık bazda %28 azalış
gösterirken, ortalama yurt içi gübre satış fiyatı dolar bazında %13
düştü. Pandeminin yarattığı belirsizlik ve ithalatçıların stok eritmek
adına fiyatları baskılaması sonucunda çiftçiler ve bayiler gübre
alımlarında temkinli davranmıştır.
Şirket, 1Ç20 sonuçları ve USD/TL tahminlerindeki değişikliğin
(7.5’ten 6.6’ya indirilmiş) ardından 2020 yıl sonu beklentilerinde
değişikliğe gitti. Şirket yönetimi 2020 yılı için 594 mn TL konsolide
net kar beklentisini 556 mn TL’ye düşürdü (dolar bazında %6 artışa
işaret ediyor).
Yorum: Beklentilerin altında kalan net kar rakamına piyasa
tepkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz. Şirket bugün saat
16:30’da bir tekekonferans gerçekleştircek. Ardından tahminlerimizi
revize edebiliriz. Şuan için hisse başına 19.96 TL hedef fiyat ile AL
tavsiyemizi koruyoruz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20200729093133079_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey