İş Yatırım, Migros için 50 TL hedef fiyatla 'AL' tavsiyesini
korudu.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Kapanış (TL) : 38.74 - Hedef Fiyat (TL) : 50 - Piyasa Deg.(TL) :
7014 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 12.69
MGROS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 29.07 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
MGROS 3Ç20 Finansal Sonuçları:
Operasyonel sonuçlar beklentilere paralel, net kar beklentilerin
üzerinde: Migros, 3Ç20 finansallarında piyasa tahminlerinin üzerinde
9mn TL net kar açıkladı (İş Yatırım: 14 milyon TL net kar, Piyasa:
72mn TL net zarar). Net karın piyasa beklentisinden sapması büyük
ölçüde 44mn TL tutarında yatırım gelirleri ve finansal giderlerin
beklentilerin altında kalmasından kaynaklandığını düşünüyoruz.
Satışlar yıllık bazda %19,1’lik büyüme ile beklentilere paralel 7,7
milyar TL olarak gerçekleşti. Özellikle online satışlardaki kuvvetli
büyümenin de desteklediği benzer mağaza büyümesi, büyümenin ana nedeni
oldu. Yönetim, COVID sonrası değişen tüketici davranışları sebebiyle
Migros Sanal’daki sipariş sayısının yılın ilk dokuz ayında geçen sene
aynı döneme göre 2,6 katına, Migros Hemen’deki sipariş sayısının ise
13,5 katına çıktığını paylaştı. FAVÖK 3Ç20’de yıllık bazda %10,8’lik
daralmayla 610 milyon TL oldu. FAVÖK’teki daralma COVID ile alakalı
giderler, online satış kanalına yapılan yatırımlar ve IFRS 15 gereği
ticari borçlara ve alacaklara uygulanan faiz oranlarındaki düşüş
sebebiyle gerçekleşti. FAVÖK marjı yıllık bazda 290 baz puanlık
daralmayla %7,9 oldu. Yönetim, öngörülerinde bu yıl üçüncü kez
değişikliğe giderek ciro büyüme öngörüsünü yukarı yönlü revize ederken
FAVÖK marjı beklentisini aşağı revize etti. Buna göre 2020 için %20-22
olan satış büyüme beklentisi %22-23’e ve %8-8,5 olan FAVÖK marjı
beklentisi %8’e revize edildi. Güçlü operasyonel nakit akışı sayesinde
Şirket’in net borcu 2Ç20 sonundaki 1,09 milyar TL’den 3Ç20 sonunda 547
milyon TL’ye geriledi. Borçluluğun euro olan kısmı ise 2Ç20 sonu
itibari ile 115 milyon eurodan 3Ç20 sonu itibari ile 55 milyon euroya
geriledi.
Yorum: Net kar beklentileri aşmış olmasına rağmen, operasyonel
sonuçlar beklentilere paralel gerçekleşti. Yönetimin öngörülerinde de
ciro yukarı revize edilirken FAVÖK aşağı yönlü revize edildi.
Sonuçların ardından piyasanın sonuçlara önemli bir tepki vermesini
beklemiyoruz. Bugünkü telekonferansın ardından tahminlerimizde hafif
revizyona gidebiliriz ancak şuan için 50TL/hisse olan hedef değerimizi
ve AL tavsiyemizi yineliyoruz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20201109091714816_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey