İş Yatırım, Aksigorta için 7,34 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Aksigorta 2020’nin ilk çeyreğinde TL 89mn net kar açıkladı .
Açıklanan kar rakamı bizim beklentimiz olan TL 97mn ve piyasa
beklentisi olan TL 94mn’un hafif altında gerçekleşti. Şirketin
yıllıklandırılmış öz kaynak karlılığı ilk çeyrekte %58’e ulaştı.
Beklentimiz ile gerçekleşen net kar arasındaki farkın ana nedeni
finansal gelirlerin yüksek piyasa oynaklığı nedeniyle tahminimize göre
bir miktar düşük gelmesi olarak gözüküyor. Şirketin ana faaliyetlerine
bağlı kar marjları son bir yılın en yükseğine ulaşmış durumda. Bu
anlamda şirket büyüme ve ana gelir kalemleri anlamında ilk çeyrek
sonunda son derece kuvvetli bir tablo ortaya koymuş durumda.
Kombine oranlar düşüyor, marjlar yükseliş eğiliminde. Özellikle
kasko ve zorunlu trafik segmentlerinde şirketin doğal Pazar payı olan
%9un üzerine çıkılmasıyla brüt yazılan primler yıllık olarak %17
oranında artış gösterdi. Şirket trafik ve sağlık segmentlerinde güçlü
bir performans ortaya koyarken bazı kurumsal poliçelerin 2019 yılında
yenilenmemesi sebebiyle diğer trafik dışı segmentlerinde sektöre göre
daha az büyüme kaydetti. Bununla birlikte kombine oranlarının geçen
seneye göre 800 baz bir önceki çeyreğe göre 200 baz puan gerilemesi
marjların kuvvetlendiği anlamına geliyor. Trafik segmentlerinde hasara
frekanslarının çok önemli düşüşü bu marjların artışındaki en önemli
faktör. Burada düşen hasar frekanslarının sadece virüs etkisine de
bağlı olmadığını hatırlatalım ama virüs sonrası hareketliliğin
azalması ve trafiğin düşüşü ile hasara frekanslarında güçlü bir geri
çekilme halen devam ediyor.
Yatırım portföyünün getirisi bir miktar geriledi. Şirketin
finansal gelirleri düşen faiz ve mart sonunda hisse senedi
piyasasındaki güçlü satış ile gerilemiş gözüküyor fakat burada görece
düzelmenin önümüzdeki çeyreklerde gerçekleşmesini bekliyoruz. Şirket
‘in TL 2.6 milyar TL’lik bir yatırım portföyü var ve yatırımların
çoğunu getirisi düşen mevduatlardan yüksek kaliteli şirket tahvilleri,
eurobond ve devlet tahvillerine kaydırma süreci hızlanmış durumda.
Piyasa tepkisi olumlu olmalı. Tahminlerin altında kalan net kar
rakamına rağmen şirketin ana faaliyet gelir ve marjlarındaki güçlü
görünüm piyasada olumlu tepkiye sebep verebilir. Şirket virüs sonrası
%15-25 oranındaki sene başında paylaştığı brüt prim üretim rakamının
yakalanamayacağı ama karın %10’a kadar artış hedefinin korunduğunu
bildirdi. Bizde bu sene şirketin karında %10 artış olacağı öngörümüzü
koruyoruz. Bu sene için şirketin beklenen öz kaynak karlılığı %40
civarında. Aksigorta için AL demeyi sürdürüyoruz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20200504091955218_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey