İntegral Yatırım, Migros hedef fiyatını 55 TL olarak belirledi.

Ayrıntılar şu şekilde:

"MGROS 2021 yılı 2. çeyrekte piyasa beklentisi olan 23.4 mn TL’nin
oldukça altında 1.7 mn TL net dönem karı açıkladı. Şirket,
önceki yılın aynı çeyreğinde 144.4 mn TL zarar açıklarken, bir önceki
çeyrekte 209.5 mn TL net kar açıklamıştı. 1Ç21 döneminde tek
seferlik gelir net karı desteklerken, 2Ç döneminde cirodaki %22'lik
artışa rağmen giderlerin artması ve 8.1 mn TL vergi gideri net karı
baskılamış görünüyor.

Net Satışlar... 2Ç21 döneminde satış gelirleri, yıllık %22 artış
göstererek 8,4 milyar TL'ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış
gelirleri %9 arttı. Satış gelirlerinin piyasa beklentisi 8.2 mn TL
seviyesindeydi. Ev içi tüketimin devam etmesi ve online
operasyonların katkısı cirodaki artışta etkili olmuş görünüyor. Satış
gelirlerindeki kırılımda yurt içi satışların etkisi önemli ölçüde
hissediliyor. Cadde mağazaların ve online operasyonların güçlü
performansı yurt içi satış performansını olumlu yönde etkiledi. Yurt içi
satışlar yıllık bazda %23 artarken, yurt dışı satışlar yıllık bazda %17
daraldı. Brüt kar yıllık %26,8 artışla 2,0 milyar TL olurken, brüt kar
marjı yıllık 0,9 puan artışla %24,1 seviyesinde gerçekleşti.

FAVÖK... FAVÖK yıllık bazda %25 artış gösterirken, çeyreksel bazda
%5,1 artış gösterdi ve 635,8 milyon TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık
0,2 puan artışla %7,6 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte
%7,9 FAVÖK marjı elde edilmişti.

6 Aylık Sonuçlar

2021 yrak bu dönemde 3,3
milyar TL net borcu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 1,4
seviyesinde gerçekleşti. Şirketin bu rasyoya göre borç çevirmede
herhangi bir sıkıntısı görünmüyor. 30 Haziran 2021 itibariyle şirketin
döviz açık pozisyonu bulunmamaktadır. Migros'un 130.4 mn TL döviz
fazlası bulunmaktadır.

Değerlendirme

Migros'un 2. çeyrek finansal sonuçları beklentinin altında kalmasına
karşın, şirketin büyüme stratejisini beğeniyoruz. Ayrıca Migros'un
2021 yıl sonu beklentilerini yukarı yönde revize etmesini olumlu
karşılıyoruz. Buna göre 2021 konsolide satış büyümesi beklentisini %
15-18'den %18- 20’ye, yeni mağaza açılış hedefi 170'ten 300'e ve yeni
yatırım ön görüsünü 600 mn TL'den 800 mn TL'ye revize etmiştir. Şirket
FAVÖK marj beklentisin, %8-8.5 olarak korudu. Yeni girişim ve iş
kolları açık olan MGROS için %4.1 olan fd/FAVÖK ve %0.28 seviyesinde
olan fd/satışların tarihsel ortalamaların altında, ucuz işlem görmesi
iyi bir hikaye yaratabilir. MGROS için 12 aylık hedef fiyatımızı 55 TL
olarak hesaplıyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey