ICBC Yatırım, Migros için 50,00 TL hedef fiyatı ile 'tut'
tavsiyesinde bulundu.
ICBC Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"4Ç20 Bilanço Değerlendirmesi
Net zarar açıkladı - Migros 2020'nin 4. çeyreğinde 125 milyon TL
net zarar açıkladı. Konsensüs 33 milyon TL kar beklerken şirket geçen
yılın aynı döneminde 319 milyon TL zarar elde etmişti.
Satışlar yükseldi - Şirket yılın son çeyreğinde 18 yeni mağaza
açarken, net satış alanı bir önceki yıla göre %3 büyüdü. Hafta sonu
kısıtlamaları satışlara olumlu yansıdı ve ciro yıllık bazda %34
büyüdü. Metrekare başına satışlar %30 büyüdü. Şirketin pazar payı bir
önceki yıla göre 70 baz puan arttı ve %8,7'ye yükseldi. 2020 yılında
121 mağaza açan şirket 2021 yılında 170 yeni mağaza açmayı planlıyor.
Bunun sonucunda net satışların 2020'ye göre %15-18 aralığında büyümesi
bekleniyor.
Karlılık zayıfladı - Şirketin brüt kar marjı muhasebesel bazı
değişikliklerin de etkisi ile geçen yıla göre 70 baz puan daraldı ve
%24,5 seviyesine geriledi. FAVÖK 4. çeyrekte beklentilere paralel bir
şekilde %21 yükseldi. FAVÖK marjı geçen yıla göre 80 baz puan düştü ve
%7,6 seviyesine indi (beklenti: %7,7). Şirket 2021 yılında FAVÖK
marjının %8,0-8,5 seviyelerinde olacağını öngörüyor (2020: %8,2).
Net borç azaldı - Migros'un net borcu geçen çeyreğe göre 86 milyon
TL azaldı. Bunun sonucunda net borcun FAVÖK'e oranı 1,6 seviyesine
iyileşti (3Ç20: 1,8x). Şirketin Şubat itibarıyla açık döviz pozisyonu
bulunmuyor.
Değerleme - Hisse son bir yılda %82 yükseldi ve BIST-100 endeksine
görece %26 daha iyi bir performans gösterdi. 2021 tahminlerimize göre
45,4 F/K ve 3,8 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gören Migros için 50 TL
hedef değeri ile TUT önerisinde bulunuyoruz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey