Halk Yatırım, Gübre Fabrikaları için 6,63TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini korudu.
Halk Yatırım ( www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda
şu değerlendirme yapıldı:
"Gübre Fabrikaları 2Ç16’da kâr beklentilerinin aksine, net zarar
açıkladı
Gübre Fabrikaları yılın ikinci çeyreğinde 8 milyon TL net kâr
beklentimiz ve ortalama piyasa beklentisi olan 11 milyon TL’lik net
kârın aksine 15,6 milyon TL net zarar açıkladı (2015 yılının aynı
döneminde 2,6 milyon TL net kâr açıklamıştı). Şirketin ikinci çeyrekte
net satış gelirleri, ortalama piyasa beklentisinin %2, bizim
beklentimizin %14 üzerinde, yıllık bazda %1 gerileyerek 605 milyon TL
seviyesinde gerçekleşti.

Operasyonel kârlılık beklentilerin altında kaldı

İkinci çeyrekte FAVÖK yıllık bazda %158 artarak 31 milyon TL
seviyesinde gerçekleşirken, beklentimiz olan 29 milyon TL ile uyumlu
gerçekleşti (ortalama piyasa beklentisi 35 milyon TL). Geçen yılın
aynı döneminde %14,1 seviyesinde gerçekleşen brüt kâr marjı, 2Ç16’da
%18,1’e yükseldi. 2Ç15’de %2 seviyesinde gerçekleşen FAVÖK marjı, brüt
kârlılıktaki iyileşmenin desteği ile 2Ç16’da %5,1’e yükseldi.
Operasyonel olmayan tarafta ise, 2Ç15’te kaydedilen 16,6 milyon
TL’lik esas faaliyet dışı net gelirlerin, finansman giderlerinin
azalmasıyla bu çeyrekte 40,5 milyon TL seviyesinde gerçekleşmesi
destekleyici olurken, artan vergi giderleri net zararın ana
nedenlerinden biri oldu (geçen yılın aynı döneminde 10,2 milyon TL’lik
vergi geliri oluşurken, 2Ç16’da 40,7 milyon TL’lik toplam vergi gideri
kaydetti).
Sonuç olarak, vergi giderlerinin ağırlıklı etkisiyle net kâr
beklentilerinin aksine net zarar gelirken, operasyonel kârlılığın da
beklentilerin altında kalması nedeniyle sonuçların hisse performansına
etkisinin ‘negatif’ olmasını bekliyoruz. Ancak hisse fiyatının
yılbaşından bu yana endekse relatif %12 değer kaybetmiş olması
nedeniyle negatif etki kalıcı olmayabilir.
Mevcut durumda 12-aylık hedef fiyatımızı 6,63 TL, tavsiyemizi de
‘AL’ yönünde koruyoruz."

http://www.halkyatirim.com.tr/Upload/1882016_93833130.pdf


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey