Halk Yatırım, Gübre Fabrikaları için 5,00 TL hedef fiyat ile 'TUT'
tavsiyesini korudu.
Halk Yatırım'ın ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
değerlendirmesinde şöyle denildi:
"Beklentilerin üzerinde net zarar. Geçen yılın üçüncü çeyreğinde 32,7
milyon TL net zarar açıklayan Gübre Fabrikaları bu yılın üçüncü
çeyreğinde ortalama piyasa beklentisi olan 1 milyon TL’nin ve
beklentimiz olan 6,8 milyon TL net zararın üzerinde 15,1 milyon TL net
zarar açıkladı.
İran faaliyetleri kaynaklı zayıf satış gelirleri. Üçüncü çeyrekte net
satış gelirleri, beklentimizin %33,2, ortalama piyasa beklentisinin %34,7
altında yıllık bazda %11 azalış ile 482 milyon TL seviyesinde
gerçekleşti. Türkiye faaliyetleri satış gelirleri yıllık bazda %36 artmasına
rağmen, İran faaliyetleri satış gelirleri yıllık bazda %66 azalış gösterdi.
Brüt kâr marjındaki iyileşme operasyonel kârlılığı destekledi.
Geçen yılın aynı döneminde %13,4 olan brüt kâr marjı bu yılın aynı
döneminde %19,2 seviyesine yükselirken FAVÖK, beklentimiz olan
11,9 milyon TL’nin ve ortalama piyasa beklentisi olan 15,1 milyon
TL’nin üzerinde yıllık bazda %21,6 artış ile 20,8 milyon TL seviyesinde
gerçekleşti. Böylece, 3Ç16’da %3,2 seviyesinde gerçekleşen FAVÖK
marjı 3Ç17’de %4,3 seviyesine yükseldi. Şirketin İran’daki FAVÖK
marjı düşük seyreden amonyak fiyatlarından dolayı 3Ç17’de %4,6
seviyesinde gerçekleşirken, yıllık bazda 1,4 puan azaldı. Bununla
birlikte, Türkiye faaliyetleri FAVÖK marjı yıllık bazda 3,3 puan, çeyreklik
bazda 3,8 puan iyileşme göstererek %4,3 seviyesine yükseldi.
Finansman giderleri net zararı artırdı. Geçen yılın aynı döneminde
17,3 milyon TL seviyesinde gerçekleşen vergi giderinin aksine 3Ç17’de
kaydedilen 5,8 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri net zararı azalttı.
Bununla birlikte, 3Ç16’nın aksine 3Ç17’de gerçekleşen 3,3 milyon TL
net finansman gideri net zararı artıran ana unsur oldu.
Tavsiyemizi TUT olarak sürdürüyoruz. Ortalama piyasa beklentisinin
üzerinde gelen net zarara rağmen, beklentilerin üzerinde gelen
operasyonel kârlılık rakamından dolayı üçüncü çeyrek sonuçlarının
hisse performansına etkisinin nötr olabileceğini düşünüyoruz. Mevcut
durumda, GUBRF için 5,00 TL seviyesindeki 12-aylık hedef fiyatımızı
koruyor, %8 yükseliş potansiyeli sunması nedeniyle TUT yönündeki
tavsiyemizi sürdürüyoruz. Ek olarak, amonyak fiyatlarında son
haftalarda gözlemlenen yükseliş trendinin devam etmesi, şirketin son
çeyrek kârlılığına olumlu yansıyacaktır."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey