Halk Yatırım, Gübre Fabrikaları için 5,00 TL hedef fiyat ile 'TUT'
tavsiyesini korudu.
Halk Yatırım'ın ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"TUT 4Ç17 Finansal Sonuçlar – Pozitif
Beklentilerin üzerinde net kar. Geçen yılın son çeyreğinde 50,7 milyon
TL net zarar açıklayan Gübre Fabrikaları bu yılın son çeyreğinde ortalama
piyasa beklentisi olan 4,9 milyon TL ve beklentimiz olan 9,3 milyon TL’nin
üzerinde 23,4 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizin üzerinde gelen net
karda, diğer faaliyetlerden elde edilen gelir ile ertelenmiş vergi geliri etkili
olan ana unsurlar oldu.
İran faaliyetleri kaynaklı güçlü satış gelirleri. Son çeyrekte net satış
gelirleri, beklentimizin %4,7, ortalama piyasa beklentisinin %2,6 üzerinde
yıllık bazda %34 artış ile 939 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Türkiye
faaliyetleri satış gelirleri yıllık bazda %14,3 artarken, İran faaliyetleri satış
gelirleri yıllık bazda %93,4 artış gösterdi.
Brüt kâr marjındaki iyileşme operasyonel kârlılığı destekledi. Geçen
yılın aynı döneminde %15,5 olan brüt kâr marjı bu yılın aynı döneminde
%18,6 seviyesine yükselirken FAVÖK, beklentimiz olan 70,2 milyon TL ile
uyumlu, ortalama piyasa beklentisi olan 64,4 milyon TL’nin %9,7 üzerinde
70,7 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Böylece, 4Ç16’da %2,5
seviyesinde gerçekleşen FAVÖK marjı 4Ç17’de %7,5 seviyesine yükseldi.
Şirketin İran’daki FAVÖK marjı yıllık bazda yaklaşık %45 artan amonyak
fiyatlarından dolayı 4Ç17’de %9,1 seviyesinde gerçekleşirken, yıllık bazda
3,6 puan arttı. Razi’de son çeyrekte ayrılan toplam 22,6 milyon TL’lik
karşılık hariç tutulduğunda düzeltilmiş FAVÖK marjı %15,5 seviyesinde
gerçekleşmiş olacaktı. Türkiye faaliyetleri FAVÖK marjı ise yıllık bazda 7,4
puan iyileşme göstererek %6,3 seviyesine yükseldi.
Finansman giderleri net karı baskıladı. Geçen yılın aynı döneminde 17,4
milyon TL seviyesinde gerçekleşen diğer faaliyetlerden giderlerin aksine
4Ç17’de kaydedilen 4,6 milyon TL’lik diğer faaliyetlerden gelirler net karı
destekledi. Ayrıca, yatırım indiriminin yeniden değerlenmesi kaynaklı oluşan
ertelenmiş vergi gelirinin katkısıyla, geçen yılın aynı dönemine kıyasla 9,2
milyon TL artışla 14,7 milyon TL seviyesinde gerçekleşen vergi geliri net
karı desteklerken, yıllık bazda 35,2 milyon TL artan finansman gideri net
karı baskılamaya devam etti.
Tavsiyemizi TUT olarak sürdürüyoruz. Ortalama piyasa beklentisinin
üzerinde gelen net kar ve operasyonel karlılık rakamından dolayı son
çeyrek sonuçlarının hisse performansına etkisinin pozitif olabileceğini
düşünüyoruz. Mevcut durumda, GUBRF için 5,00 TL seviyesindeki 12-aylık
hedef fiyatımızı koruyor, %13 yükseliş potansiyeli sunması nedeniyle TUT
yönündeki tavsiyemizi sürdürüyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey