Halk Yatırım, Doğuş Otomotiv için hedef fiyatını 20,50 TL
olarak belirlediklerini belirtirken, tavsiyenin ise 'AL' olduğunu
kaydetti.
Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Artan talep ve düşük faiz ortamının güçlü desteği
Doğuş Otomotiv için hedef fiyatını 20,50 TL olarak belirledi,
tavsiye 'AL'İç tüketimde toparlanma ve tüketim davranışlarında değişim
en önemli destekleyici unsurlar. Yurt içi otomotiv satışları,
2012-2017 döneminde güçlü ekonomik büyüme eşliğinde güçlü bir dönem
geçirmesinin ardından, faiz oranlarındaki yükseliş ve tüketici
güveninde bozulma ile son iki yılda %50 daralmıştı. Ancak 2020’den
itibaren Nisan-Mayıs dönemindeki 2 aylık salgın etkisine karşın
ertelenmiş talep, virüs salgınının tüketici davranışlarında neden
olduğu değişim ve virüs salgını sonrasında ekonomideki güçlenme
eğiliminin ek olarak, düşük faiz ortamı, güven ortamında iyileşme ve
tüketici güveninde istikrarlı seyrin korunacağı beklentilerimiz
eşliğinde sektörün güçlü kalacağını düşünüyoruz. 2020’nin ilk 6 ayında
yurt içi satışlardaki %30’luk artış da sektörün güçlü görünümünü
destekliyor. Bu doğrultuda, Doğuş Otomotiv’in güçlü ciro performansı
sergileyeceğini 2019’da 9.844 milyon TL olan satış gelirlerinin
2020’de %41 artışla 13.845 milyon TL 2021’de de %26 artışla 17.419
milyon TL’ye yükseleceğini tahmin ediyoruz. 2019’da 61 bin seviyesinde
gerçekleşen şirketin Skoda hariç satış hacmine ilişkin 2020 ve 2021
yılı tahminlerimiz sırasıyla %26 ve %15 artışlarla 78 bin ve 89 bin
seviyelerinde bulunuyor.
TÜVTÜRK araç muayene segmentinin artan katkısı. Doğuş Otomotiv’in
%33,33 oranında iş ortağı olduğu TÜVTÜRK’ün 2019’daki güçlü
performansının ardından 2020’de de büyümesini sürdürerek %12,1 artışla
2.873 milyon TL satış geliri edeceğini, net karın da %24,6 artışla 460
milyon TL’ye ulaşacağını öngörüyoruz. Böylece de TÜVTÜRK’ün Doğuş
Otomotiv’in net karına olan katkısının 2019’daki 123 milyon TL’den bu
yıl 153 milyon TL’ye yükseleceğini tahmin ediyoruz.
Düşen faiz ortamını net kar açısından destekleyici görüyoruz.
Doğuş Otomotiv’in net karının 2019’da %43 azalışla 76 milyon TL’ye
gerilemesinin ardından 2020’de, FVÖK’teki %61’lik büyümenin yanı sıra
faiz oranlarındaki düşüşe bağlı olarak yaklaşık %30 azalacağını tahmin
ettiğimiz net finansman gider