Gedik Yatırım, Otokar için 127,60 TL hedef fiyat ile 'TUT'
önerisini sürdürdü.
Gedik Yatırım'ın ( http://www.gedik.com ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Karar: Endekse Paralel Getiri
Son Kapanış: 117,5
Hedef Fiyat: 127,6
Potansiyel Getiri: 9%

Toplantı Notları

Otokar yönetimi ile yaptığımız toplantıya ait notlar aşağıdaki
gibidir:
2017 beklentileri: 2017'de %7 satış geliri büyümesi ve 7%'nin
üzerinde net kar büyümesi bekleniyor. Brüt ve FAVOK marjlarının geçen
seneye göre hafifçe yukarıda olması öngörülüyor. Hesaplamamıza göre 4.
çeyrek rakamları geçen seneye benzer gerçekleşebilir.
2018 beklentileri: Turizm ve yaklaşan seçimlerin etkisiyle ticari
araç satışlarının en az %15 büyümesi tahmin ediliyor. Ancak artan
ticari araç gelirlerlerine rağmen tank prototip gelirlerinin 2017'de
sona ermesinden dolayı toplamda 2018'de satış ve karlılığın 2017
seviyelerinde olması bekleniyor.
Beklenen ihaleler… 406 adetlik olan ve Otokar, BMC, Nurol ve
Katmerciler'in teklif verdiği zırhlı araç ihalesinin 2018'in ilk
çeyreğinde sonuçlanması bekleniyor. Otokar ayrıca 472 adetlik (500 mn
Euro büyüklüğünde) özel amaçlı zırhlı araç ihalesi için de teklif
sunmuştu. Otokar'ın FNSS ile yarıştığı bu ihalenin de 2018'in ilk
çeyreğinde sonuçlanması tahmin ediliyor.
BAE'ne 460mn dolarlık birikmiş sipariş… Otokar'ın Birleşik Arap
Emirlikleri'ndeki %49 ortaklığına 460mn dolar tutarında birikmiş
ihracat siparişi vardır. Bu siparişlerin 2018'in son çeyreğinde
başlaması ve 2023'ün sonunda tamamlanması planlanmaktadır.
Altay ihalesi ile ilgili son durum… Altay tankının seri üretimi
için teklifler geçen hafta verilmişti. Bu ihalede BMC ve FNSS, Otokar
ile yarışmaktadır. Otokar'ın verdiği ilk teklif, başta fiyat olmak
üzere bazı şartlarda anlaşılamaması üzerine iptal edilmişti. Bizim
görüşümüze göre şirketin ilk kez teklif verdiği Ocak 2016'dan beri
maliyetler daha da yükseldiği için yeni teklif de daha ucuz
olmayabilir. Seri üretime başlanmasının 2021'i bulabileceğini
düşünüyoruz.
TUT tavsiyemiz devam ediyor… Durgun seyreden zırhlı araç
siparişleri nedeniyle Otokar'ın 4Ç17 ve 2018 görünümünü çok çekici
bulmuyoruz. Öte yandan, Otokar daha önce bahsettiğimiz toplam 878
adetlik iki ihaleden önemli pay alabilirse, bu hisse için katalizör
olabilir. Hedef fiyatımızı (127.6 TL) ve TUT önerimizi sürdürüyoruz.
Değerlememizde tank ihalesine %50 olasılık vermekteyiz ve buradan
hisse başına 28 TL katkı hesaplıyoruz. Otokar tank ihalesini
kazanamazsa hedef fiyatımız 100 TL'ye düşmekte, kazanırsa 156 TL'ye
çıkmaktadır."

http://e.inbm.net/files/3073f903-cb5f-4271-9c85-9637a34db998/files/Gedik_OTKAR_Toplant%C4%B1%20Notlar%C4%B1_22112017.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey