Gedik Yatırım, Migros için hedef fiyatını 31,80 TL,
tavsiyesini 'AL' olarak korudu.
Gedik Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Öneri: Al
Son Kapanış: 22,28
Hedef Fiyat: 31,80
Potansiyel Getiri: %43 Bülteni İndir

4Ç19 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2019/12 dönemine aittir.
Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,2 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %21,8 artışla 6 milyar
TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %23,9 artışla 23.2
milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %36,4 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %22,2 artışla 434.9
milyon TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %86,0 artışla
2.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 333 baz puan düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 2 baz puan artışla %7,3
olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre 306 baz puan artışla %9,2
seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net karı 3. çeyrekte 178.9 milyon TL olurken, 4. çeyrekte 289.6
milyon TL net zararı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğinde 371.1
milyon TL net kar açıklamıştır. 2019 yılında bir önceki yıla göre net
zararı %41,1 düşüşle 492.1 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1,1 düşüşle 5.2
milyar TL olmuştur.

Sonuç

Şirket, 4Ç19’da 5.997 mn TL satış geliri (kons: 5.902 mn TL-Gedik:
6.000 mn TL) 435 mn TL FAVÖK (kons: 486 mn TL-Gedik: 483 mn TL) ve 290
mn TL net zarar (kons: -227 mn TL-Gedik: -166 mn TL) açıklamıştır.
Dördüncü çeyrekte şirketin operasyonel performansı beklentilerin
altında kalırken, net zararı beklentinin üzerinde açıklanmıştır. 2019
yılında önceki yıla göre %24 artışla 23,1 milyar TL satış geliri
açıklayan şirket, %23-25 aralığında gelir büyümesi hedefini
yakalamıştır. 2019’da 125 olan yeni mağaza açılış beklentisinin
üzerinde 137 mağaza açan şirket yurtiçinde 2.153, yurtdışında 45 olmak
üzere toplam 2.198 mağaza sayısına ulaşmıştır. Operasyonel performans,
şirketin 2019 yılı beklentilerine paralel açıklanırken, enflasyondaki
düşüşün stoklar ve fiyatlama üzerindeki etkisi nedeniyle marjlar baskı
altında kalmıştır. Net kar ise, kur farkı giderlerinin azalmasına
rağmen, TFRS 16 etkisi nedeniyle baskı altında kalmıştır. Yatırım
harcamaları ise 320 milyon TL olan şirket beklentisine paralel olarak
yıllık olarak %30 azalışla 341 milyon TL olmuştur. Şirket 2020 yılına
ilişkin beklentilerini paylaşmıştır. Satış gelirlerinde %16-18 arası
büyüme (Gedik: %18), FAVÖK marjı %8-8,5 (Gedik: %8) (TFRS 16 etkisi
dahil), 120 yeni mağaza açılış hedefi (Gedik: 100) ve yaklaşık 400
milyon TL yatırım harcaması (Gedik: 380 mn TL) beklenmektedir.
Şirketin 2020 beklentilerinin bizim beklentilerimiz ile uyumlu olması
nedeniyle, hedef fiyatımızda değişikliğe gitmiyoruz. Hisse 2020
beklentilerine göre cazip sayılabilecek 4,1x FD/FAVÖK ile işlem
görmektedir. Şirketin borçluluğunun düşmeye devam etmesiyle birlikte
hisse performansının daha olumlu olacağı görüşündeyiz."

Analizin tamamı için:

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/004/395/original/4C19FinansalDegerlendirme_MGROS_20200303.pdf?1583243241

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey