Gedik Yatırım, Arçelik'i 22,07 TL hedef fiyat ve 'Endekse Paralel
Getiri'
tavsiyesi ile getiri listesine aldı.
Gedik Yatırım'ın ( http://www.gedik.com ) konu ile ilgili raporunda
şu değerlendirme yapıldı:
"Şirketin satışları içinde en büyük payı brüt kar marjının en
yüksek olduğu Beyaz Eşya segmenti almaktadır. Beyaz eşya segmentinde
2016 ve 2017 yılında %15'lik satış büyümesi bekliyoruz. Tüketici
elektroniği segmentinde özellikle yazarkasa POS satışlarının etkisi
ile 2016 yılında %22'lik satış büyümesi yaşanmasını bekliyoruz.
Yazarkasa POS geçişinde sürenin 2017 sonun kadar uzatılması nedeniyle
ciroya pozitif katkısının 2017 yılında da devam edeceğini düşünüyoruz.
Pakistan'ın lider beyaz eşya ve ev aletleri üreticisi Dawlance'ın
toplam 243.2 milyon USD hisse bedelini almak için anlaşma imzalandı.
Dawlance'ın üretim ve satış şirketleriyle beraber Karaçi ve Haydarabad
olmak üzere iki ayrı lokasyondaki 3 üretim tesisi Arçelik'in global
üretim ağına eklendi. 2016 yılında kasım ve aralık aylarında
konsolidasyona dahil eden Dawlance'in 2017 yılında satış büyümesine
pozitif katkısı olacaktır.
Şirketin işletme sermayesi ihtiyacını azaltmak için yaptığı
çalışmalar, nakit akışını pozitif etkilemiş ve 2016 yılında işletme
sermayesi ihtiyacı ve buna paralel finansman ihtiyacında gerilemeler
dikkat çekmiştir. 2016 gibi kritik bir yılda elde edilen bu kazanım
2017 ve sonraki dönemlerde de korunmak istenmektedir.
Net satışlarında istikrarlı ve yukarı yönlü bir trend bulunan
Arclk, düzenli bir şekilde faaliyet karı ve net kar üretmektedir.
Şirket esas faaliyetleri ile özvarlık karlılığını artırmaktadır. %8.20
net kar marjı ve %24.35 özvarlık karlılığı ile sektör ortalamasının
üzerinde karlılık oranlarına sahiptir. Buna karşın hisse fiyatlarında
2016 yılında yaşanan yükseliş ile piyasa çarpanları tarihsel
ortalamalarının oldukça üzerine çıkmıştır. (PD/DD 2,97 ve Fiyat/Satış
1)
Son bir yıllık periyotta endekse göre daha iyi bir performans
sergileyen ARCLK, satış ve karlılık rakamlarında sağladığı trendi
koruması, dengeli büyüme ve yeni pazarlara açılarak Pazar payını
artırması nedeni ile olumlu görüşümüzü korumakla birlikte son dönemde
bu beklentilerin büyük oranda fiyatlara yansıdığını düşünüyoruz. Bu
nedenle ARCLK'i "Endekse Paralel" getiri listemize alıyoruz. "

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/001/113/original/SirketRaporu_ARCLK_30012017.pdf?1485786382


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey