Dinamik Yatırım, Halkbank için 5,80 TL hedef fiyatla 'AL' tavsiyesini
korudu.

Ayrıntılar şu şekilde:

"Halkbank için AL önerimizi ve 5.80 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.
Hak-bank’ın 2Ç21’deki zayıf kar performansı yıllık bazda 440 baz puan
civarın-daki swap dahil net faiz marjı daralmasına bağlanabilir. TL
fonlama mali-yetlerindeki yüksek seyrin etkisi ile TL kredi/mevduat
faiz makası daral-maya 256 baz puan katkı verirken, kısa vadeli TL
fonlama da 193 baz puanlık katkı sağlamıştır. Halkbank’ın yılın ikinci
yarısında ilk yarıya kıyas-la daha iyi bir performans göstermesini
beklemek ile birlikte yıllık özser-maye karlılığı rakamının %1
seviyelerinde şekillenmesini bekliyoruz. Marj-lar TÜFE’ye endeksli
bonoların getirisindeki artış, kredilerin daha yüksek faizden yeniden
fiyatlamasının etkisi ve yılın son çeyreğinde kısa vadeli TL
faizlerdeki olası gerileme ile birlikte ikinci yarıda bir miktar daha
iyi olacaktır. Halkbank 1 yıl ileriye dönük tahminlerimize göre 0.26x
F/DD çarpanı ile işlem görmektedir. Karlılıktaki toparlanma
beklentimizi biraz daha uzun zamana yaymakla birlikte düşük çarpan
nedeni ile Halkbank hisseleri için AL olan önerimizi koruyoruz.

Bu dönem öne çıkan hususlar: Halkbank’ın TL cinsi kredileri 2Ç21’de
bir önceki döneme göre %2.7 artarken, YP cinsi kredileri ise Dolar
bazında yatay kalmıştır. Kredi kartı kredilerindeki %0.9’luk büyüme
haricinde, bi-reysel segmentte belirgin bir büyüme gözlenmemiştir. TL
Ticari krediler ise %4.1 artış kaydetmiştir. Mevduat tarafında ise
kredilerin tersine bir seyir izlenmiştir. TL mevduatlar %1.7 ç/ç
daralırken, YP mevduat hacmi Dolar bazında %14.5 ç/ç genişlemiştir.
Bankanın toplam mevduatının krediye dönüşüm oranı %87 ile rahat bir
seviyededir. Sermaye Yeterlilik Oranları ise toplamda %13.7 çekirdekte
ise %9.5 olarak gerçekleşmiştir. Net takibe intikal 27 milyon TL gibi
oldukça düşük olarak gerçekleştiği için takipteki kredi oranı yaklaşık
8 baz puan düşüş ile %3.41 seviyesinde gerçekleşmiştir. Grup 2
kredilerinin payı bir önceki döneme göre 30 baz puan artış ile %9.3
olurken Grup 2 ve 3 krediler için ayrılan karşılık oran-ları sırası
ile %4.3 ve %59.1 olarak gerçekleşmiştir (4Ç20: %8.8 ve %65.3).
Karşılık oranları belirgin bir şekilde değişmemesine rağmen
karşı-lıklardaki çözülme ile net kredi risk maliyeti oranı -%0.8
olarak gerçekleş-miştir. Tüm yıl için beklentimiz 80 baz puan gerileme
%0.9 seviyesinde-dir. 33 baz puanlık çeyreksel marj genişlemesine TL
kredi/mevduat tarafı 8 baz puanlık negatif katkı verirken TÜFE’ye
endeksli bonolar ve YP kre-di/mevduat pozitif katkı sağlamıştır. 2021
tüm yıl için beklentimiz swap dahil net faiz marjının 260 baz puan
gerileyerek %1.1 seviyesinde olabile-ceği şeklindedir. Bankacılık
hizmet gelirleri 1Y21’de yıllık bazda %34 ar-tarken, faaliyet
giderleri ise aynı dönemde %9 oranında artış kaydetmiştir. Bankacılık
hizmet gelirlerinin 2021 yılının tamamında yıllık %18 artış
kay-dederken, operasyonel giderlerin ise %14 yıllık artabileceğini
tahmin edi-yoruz.

Halkbank 2Ç21 konsolide olmayan finansallarında 63 milyon TL’lik
piyasa beklentisi paralelinde 64 milyon TL net kar açıkladı. Bankanın
net kar rakamı %8.3 ç/ç artarken, %93 y/y daraldı ve dönemsel
özsermaye karlılığı %0.6 olarak gerçekleşti."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey