BNP Paribas, Arçelik için hedef fiyatını 18,90 TL'den 22,50
TL'ye yükseltti.
BNP Paribas ( http://www.bnpparibas.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Arçelik için 'tut' tavsiyesisini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"TUT CF: 23.80 TL HF: 22.50 TL
Getiri Potansiyeli: -%5.5 Piyasa Değeri: $4353m OGH: $6.3m

Operasyonel marjlar hayal kırıklığı yarattı

Net kar, ertelenmiş vergi gelirinin etkisiyle beklentilere paralel
geldi
Arçelik 4.çeyrekte 229 milyon TL net kar elde ederken konsensus
rakamı 231 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 221 milyon TL ile
paraleldir. Operasyonel performans beklentilerin altında kalsa da 140
milyon TL'lik ertelenmiş vergi geliri net karın tahminler dahilinde
olmasına neden oldu. Artan çelik fiyatları ve TV panel maliyetleri ve
bir kereye mahsus Pakistan'da satın alınan şirketin masrafları
sebebiyle operasyonel performans beklentiler altında kalmıştır.

Satış gelirinde güçlü büyüme

Arçelik satışlarını beklentilere paralel %11 oranında arttırarak
TRY4.5mly'a yükseltti. Bunda Pakistan'daki satın almanın son iki aya
katkısının etkisi bulunmaktadır. Yurtiçi ve ihracat gelirleri yıllık
bazda sırasıyla %4 ve %15 arttı.

Marjlar baskı altında kaldı

FAVÖK yıllık bazda %12 daralarak, beklentilerin altında TRY397mln
olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 2,3 puan düşerek %8.8'e geriledi.
Artan hammadde fiyatları ile birlikte bir kereye mahsus Dawlance satın
alması ve Türkiye operasyonlarındaki kısmi bölünme marjlardaki
erozyonun sebepleri olarak gösterilebilir.

2017 hedefleri

Yönetimin 2017 yılında beklentileri %20 yıllık (TL bazında) ciro
artışı ve %11 VAFÖK marjı şeklindedir."

https://eqresearch.bnpparibas.com/researchfs/CR__93b8d82c542a43f8bb3bd027c0db5523.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey