Ak Yatırım, Petkim için 5,36 TL hedef fiyat ile 'Endekse Paralel
Getiri' tavsiyesini korudu.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile
ilgiliraporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Petkim hisseleri 2. çeyrekte endekse göre %26 daha zayıf
performans göstermesinin ardından Temmuz ayında endekse paralel getiri
sağladı. Temmuz ayında fiyatların Haziran’a göre aynı seviyelerde
kalması, yüksek girdi maliyetleri dolayısıyla zayıf seyreden marjlar
ve açıklanan doğalgaz fiyat artışlarının negatif etkisi dolayısıyla
hisse performansında önemli bir iyileşme öngörmüyoruz. Diğer yandan, 8
Ağustos’ta açıklanacak olan 2. çeyrek sonuçları kısa vadede hisse
fiyatını etkileyebilecek en önemli unsur olabilir. Petkim için 2.
çeyrek beklentilerimiz piyasa beklentilerine göre daha olumlu. 261mn
TL net kar beklentimize karşılık piyasa beklentisi 208mn TL
seviyesinde bulunmaktadır. Petkim için Endekse Paralel Getiri
tavsiyemizi ve 5,36TL hedef fiyatımızı koruyoruz.
Doğalgaz fiyat artışının etkisi
BOTAŞ elektrik üretim santrallerinin kullandığı doğal gaza %49.5
ve sanayide kullanılan doğalgaza %14 zam yaptı. Ayrıca, elektrik
üretim santrallerine satılan doğalgazın ödemesinin artık Dolar
üzerinden alınacağı belirtildi. Sene başından bu yana sanayide
kullanılan doğalgaza yapılan zammın toplam etkisi %42’ye ulaştı.
Petkim’in doğalgazdan elektrik de üretmesi dolayısıyla doğalgaz
maliyetleri üzerindeki etkinin %14’ten fazla olması beklenebilir.
Ayrıca, TL bazındaki doğalgaz maliyetleri TL’nin zayıf seyrettiği
dönemlerde Petkim’in marjlarına katkı yapmaktaydı. Bundan sonraki
dönemde, elektrik üretimi için kullanılan doğalgazın Dolar bazında
ödenecek olması söz konusu potansiyeli büyük ölçüde ortadan
kaldırmaktadır.
2. çeyrek hisse fiyatı açısından yakın vadedeki en önemli beklenti
olabilir.
Artan girdi maliyetleri, ikinci çeyrekte daha yüksek kapasite
kullanımı, zayıf TL ve daha karlı ürün portföyünün katkısını büyük
ölçüde azaltacaktır. Her ne kadar Petkim’in 2. çeyrek faaliyet karı
(FAVÖK) tahminimiz olan 354mn TL ilk çeyreğe göre iyileşme gösterse de
bir önceki yılın aynı dönemine göre zayıflığını korumaktadır.
Petkim’in ürün fiyatlarının ortalamasının %10 civarında artmış
olmasına rağmen nafta girdi maliyetlerinin yaklaşık %40 yükselmesi
sonucunda FAVÖK marjında 8 puanlık daralma bekliyoruz. Petkim için
261mn TL olan net kar beklentimiz piyasa beklentisi olan 208mn TL’nin
üzerinde bulunmaktadır.
Ürün fiyatları Temmuz ayında büyük ölçüde aynı seviyelerde kaldı
Yılın geri kalanında takip ettiğimiz önemli ürün fiyatı
göstergelerinin görece aynı seviyelerde kaldığını ya da hafif artışlar
kaydettiğini gördük. Petkim Ürün Fiyat Endeksi ve Platts Petrokimya
endeksleri Temmuz’da hem Haziran’a hem de 2. çeyreğe göre aynı
seviyelerde kaldı. Söz konusu endeksler geçen yılın aynı ayına göre
ise sırasıyla %15 ve %25 yukarda bulunmaktadır.
Marjlarda önemli bir iyileşme görmüyoruz.
Yukarıda bahsedilen Petkim Ürün Fiyat Endeksi ile en önemli girdi
maliyeti olan nafta fiyatı arasındaki marjın artan nafta fiyatı
sebebiyle Temmuz ayında bir önceki aya göre %5 2. Çeyreğe göre %12
daraldığını gözlemliyoruz. Piyasada en çok takip edilen göstergelerden
biri olan Etilen-Nafta marjı ise Temmuz’da geçen yılın aynı dönemine
göre %26 aşağıda bulunmaktadır. "


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey