Ak Yatırım, Petkim hedef fiyatını 5,35 TL'den 6,30 TL'ye yükseltti.
Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda,
Petkim için 'Endeks Üzeri Getiri' tavsiyesi verdiklerini bildirdi.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Olumlu marj beklentisi ve projeler büyüme hikayesini destekliyor
Petkim için 12-aylık hedef fiyatımızı hisse başına 5,35TL'den
6,30TL'ye yükselttik. Nafta tabanlı bir petrokimya şirketi olarak,
Petkim'in, i) güçlenen bir küresel ekonomiye karşın nispi olarak düşük
seyreden petrol fiyatları, ii) düşen enerji maliyetleri, iii) iç
piyasadaki primli fiyat avantajından artarak faydalanacağını
düşünüyoruz. Petkim hisseleri 6.6x 2017 FD/FAVÖK çarpanıyla işlem
görürken, gelişmekte olan ülkelerde benzer hisselerin FD/FAVÖK
ortalaması 8.7x seviyesinde bulunmaktadır.
Türkiye piyasasındaki güçlü konumu önemli bir rekabet avantajı.
Petkim tam kapasiteye yakın üretim yapmasına rağmen, 2016 senesinde iç
pazardaki talebin sadece %17'sini karşılayabildi. Daha düşük taşıma
maliyetlerinin yanında, iç pazardaki üretimin tüketime göre düşük
kalması ve müşterilerle uzun süreli iş ortaklıkları, Petkim'in
ürünlerini önemli bir primle satabilmesine olanak sağlıyor. Bu prim,
kur oynaklığının arttığı dönemlerde Petkim'in küçük boyutta teslimat
yapabilmesi sayesinde artma eğilimi gösterebiliyor.
Etilen-Nafta farkı hikayenin tamamı değil. Etilen-nafta farkı en
çok Petkim'in 2016 gelirlerinin yaklaşık 55%'ini oluşturan
termoplastikler için önemli konumdadır. Gelirlerin geri kalan kısmı
ise oldukça farklı fiyat dinamiklerine sahip etilen tabanlı olmayan
ürünlerden geliyor. Özellikle, Petkim marjının son aylarda fiyatı
hızla artan etilen tabanlı olmayan aromatiklerden yararlandığını
değerlendiriyoruz.
2016 yılında enerji maliyetlerindeki düşüş Petkim'in marj
büyümesini destekleyen etken olurken, 2017 yılında da enerji
maliyetlerinin benzer şekilde olumlu katkıda bulunmasını bekliyoruz.
Petkim'de enerji faturasının belirleyici unsuru, 2013 yılından bu yana
%42 düşüş gerçekleştiren doğalgaz fiyatlarıdır. Geçen yıl yapılan %10
fiyat indirimi sonrasında 2017'de doğalgaz fiyatlarında artış
beklemiyoruz. Bunun brüt kar marjına yaklaşık %2 katkıda bulunmasını
bekliyoruz.
Petkim'in rüzgar santrali ve Socar rafineri projesi devam ediyor.
Petlim 1.5 milyon TEU konteyner kapasitesi ile 2016 Aralık ayından bu
yana faaliyetini sürdürüyor. 2017 yılında finansal giderlerin
etkisiyle Petlim'den net gelir katkısı beklemiyoruz. Ancak, gelir
katkısının 2020 yılına kadar 15 milyon dolar düzeyine ulaşmasını
bekliyoruz. Diğer taraftan bu yıl 51MW rüzgar enerjisi santralinin
2Y17'de faaliyete geçmesiyle bu yıl şirketin 6 milyon dolar VAFÖK
katkısı sağlamasını öngörüyoruz. Socar rafineri projesi %80
tamamlanmış durumda. Tahminlerimize göre rafineri projesi ile
maliyetlerde azalma ve sağlanacak sinerji Petkim'in VAFÖK'üne yıllık
70 milyon dolar katkı sağlanmış olacak."

Analizin tamamı için:

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/PETKM-240317-AK-tr/a61025d9-daee-4905-8052-b812259e76a1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey