Ak Yatırım, Koza Altın için 64,7 TL hedef fiyat ile
'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Koza Altın almak için üç sebep
Alper Özdemir
1Ç19’da güçlü kar büyümesi
Koza Altın’ın birinci çeyrek sonuçlarını Mayıs’ın ikinci haftası
açıklaması bekleniyor. Şirket’in birinci çeyrek karı için beklentimiz
olan 321mn TL geçen senenin aynı dönemine göre iki kattan fazla artışa
işaret etmektedir. Net kardaki güçlü büyümeye etki eden faktörler 1)
üretimdeki %51’lik artış beklentimiz, 2) geçen yıla göre %30 civarında
TL’de değer kaybı, 3) Şirket’in 2,56milyar TL’lik nakdi üzerinden
yaratılan daha yüksek faiz geliri, 4) Dolar varlıkları sayesinde
yaratılan kur farkı geliri ve 5) zayıf TL’ye bağlı olarak düşen nakit
maliyetler olarak sıralanabilir. Birinci çeyrek için 70bin ons
seviyesinde bulunan altın üretimi beklentimiz her ne kadar bir önceki
çeyrekle aynı seviyelerde kalsa da geçen yıla göre %51 gibi sağlıklı
bir büyümeye işaret etmektedir.
Üretimdeki söz konusu artış sonucunda gelirlerin %139 artış ile
488mn TL’ye yükselmesini bekliyoruz. Zayıf TL ve üretim artışı ile
birlikte nakit maliyetlerin ons başına geçen senenin aynı dönemindeki
581 Dolar’dan 562 Dolar’a düşmesini bekliyoruz. Birinci çeyrek FAVÖK
beklentimiz ise %174 büyümeyle 277mn TL seviyesindedir.

TL’deki zayıflığa karşı korunma

Gelir kaynaklarının Dolar bazlı olmasından dolayı yatırımcılar
Koza Altın’ı TL’deki zayıflığa karşı en iyi korunma enstrümanlarından
biri olarak görebilirler. Altın fiyatlarının da geçen seneki 1.268
Dolara göre 1.280 Dolar seviyelerinde seyretmesi Koza için olumlu
görüşümüzü desteklemektedir. Zayıf TL, hem nakit maliyetlerin
düşmesine katkı sağlamakta hem de kur farkı geliri sayesinde net karı
desteklemektedir.
Diğer yandan, Koza Altın 2,56milyar TL seviyesindeki net nakdiyle
endeksteki en likit bilançoya sahip hisselerden biridir. Şirketin net
nakdi piyasa değerinin %42’sine denk gelmektedir. Önümüzdeki dönemde
temettü dağıtımı ya da önemli bir yatırım öngörmediğimizden dolayı
nakdin artmaya devam etmesini bekliyoruz.
Kaygıların hâlihazırda fiyatlandığını düşünüyoruz.
Hissenin sene başından bu yana endekse göre %30 daha
zayıfperformans göstermesinin ardından şirketin sahipliği, 2018 üretim
hedeflerinin altında kalınması ya da Söğüt madeninin Gübretaş’a
devredilmesi gibi kaygıların hâlihazırda büyük ölçüde fiyatlandığını
düşünüyoruz. Yakın dönemde sahiplik konusunda bir çözüm beklememekle
birlikte Şirket’in TMSF tarafından yönetilmeye devam etmesini
bekliyoruz. Söğüt Madeni konusunda Gübretaş’la bir anlaşma zemini
yakalanabileceğini düşünüyoruz. Faaliyet performansına baktığımızda
ise 2019’da FAVÖK ve net karda %53 ve %36 düzeyinde büyümeler
bekliyoruz. Koza Altın için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi
koruyoruz. 64,7TL olan hedef fiyatımız %61 yükseliş potansiyeline
işaret etmektedir."

Analizin tamamı için:

https://www.akyatirim.com.tr/apps/PDFViewer.ashx?PDF=/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=3905

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey