Ak Yatırım, Halkbank hedef fiyatını %18 azaltarak 6,50 TL'ye
düşürdü, 'NÖTR' tavsiyesini korudu.
Ak Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Halkbank’ın 1Ç20’de 825 milyon TL olarak gerçekleşen net kârı önceki
çeyreğe göre %4 ve yıllık bazda %170 artarken bizim net kâr
beklentimiz (800 milyon TL) ve ortalama analist beklentisi (845 milyon
TL) ile paralel gerçekleşti. Bankanın öz kaynak kârlılık oranı ise
%10,1 oldu (2019: %5,7). Halkbank provizyon hariç net gelirinde önceki
çeyreğe göre %44 artış sağlarken, 1Ç20’de toplam 2,5 milyar TL
düzeyinde karşılık ayırdı. Bankanın takipteki alacak tutarı 0,6 milyar
TL (önceki çeyrek 2,0 milyar TL) ve yakın izlemedeki kredi tutarı 4,6
milyar TL (yaklaşık %18) büyüdü. Model güncellemesi sonucu bankanın
karşılık rezerv oranı ise yakın izleme için 225 baz puan ve takipteki
alacaklar için 335 baz puan artış sağladı. Bankanın swap dahil net
faiz geliri 1Ç20’de önceki çeyreğe göre 2,0 milyar TL arttı. Bu
artışın 0,9 milyar TL’lik kısmı TÜFE etkisinden kaynaklandı.
Hatırlanacağı gibi banka 4Ç19’da enflasyon düzeltmesi nedeniyle
TÜFE’ye endeksli menkul kıymetlerden 0,2 milyar TL zarar yazmıştı.
1Ç20’de ise %8,5 enflasyon varsayımı ile 0,7 milyar TL gelir yazıldı.
Diğer taraftan swap oranlarının gerilemesi de toplam swap maliyetini
düşürerek net faiz gelirinde önceki çeyreğe göre 0,5 milyar TL katkı
sağladı. Diğer taraftan bankanın kredi-mevduat getiri makası 50 baz
puan kadar azaldı. Kredi hacmindeki büyümeye paralel olarak kredi
getirisi 180 baz puan gerilerken, mevduat maliyetindeki gerileme ise
130 baz puan ile bunun altında kaldı. Halkbank’ın 1Ç20 komisyon
gelirleri ise önceki çeyreğe göre %1 daralırken, yıllık bazda %17
artış gösterdi. Yıllık bazda artışta ödeme sistemleri kaynaklı
komisyonlardaki zayıflama eğilimi dikkat çekerken, nakdi ve gayri
nakdi kredilerden sağlanan komisyon geliri kuvvetli aktif artışına
bağlı olarak güçlü büyüme gösterdi. Bu arada faaliyet giderlerinde
görülen %24 düzeyindeki yıllık artış büyük ölçüde personel
giderlerindeki artışı yansıtıyor. Yorum: Halkbank’ın 1Ç20’de TL
tarafta %16,5 olan kredi artışı beraberinde getiri makasında bir
miktar daralmayı beraberinde getirdi. Net faiz marjındaki baskının
önümüzdeki dönemde sürebilir. Bankanın ayrıca orta vadedeki kredi
riskleri için karşılık ayırmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz. Diğer
taraftan banka için planlanan 7 milyar TL tutarındaki sermaye
katkısının %13,86 olan SYR ve %9,86 olan çekirdek sermaye oranı
üzerinde 200 baz puan kadar katkı sağlayacağını tahmin ediyoruz. 1Ç20
verileri sonrası Halkbank’a ilişkin kâr tahminimizi 2020 için 3,5
milyar TL olarak sabit tuttuk, 2021 için ise %5 azaltarak 4,5 milyar
TL’ye düşürdük. Hisse için 12 aylık fiyat hedefini de %18 azaltarak
6,50 TL’ye düşürdük. Hissede ‘Nötr’ görüşümüz korunuyor."

https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=4972

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey