Ak Yatırım, Garanti Bankası hedef fiyatını %4 düşürerek 11,00
TL'ye indirdi, tavsiyesini 'Endeksin Üzerinde Getiri' olarak korudu
Ak Yatırım, konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Garanti Bankası 1Ç20’de net kârını önceki çeyreğe göre %33 artış
ve önceki yıla göre %5 gerilemeyle 1,63 milyar TL olarak açıkladı. Net
kâr bizim tahminimiz ile analistlerin ortalama net kâr beklentisi olan
1,85 milyar TL’nin altında kaldı. Karşılık ayrılmadan önceki net kâr
tutarı ise önceki çeyreğe göre %18, yıllık bazda ise %37 artarak 5,1
milyar TL oldu. Banka bu çeyrekte takibe dönüşen alacak tutarı çok az
artmasına rağmen önceki çeyreğin 0,6 milyar TL üzerinde toplam 3,0
milyar TL kredi karşılığı ayırdı. Ayrıca TL’deki değer kaybı nedeniyle
Telekom riski için 650 milyon TL (net tutar 550 milyon TL) karşılık
ayrıldı. Bankanın net kârının beklentimizden düşük gelmesi ayrılan
yüksek karşılıklardan kaynaklandı. Garanti Bankası’nın net faiz geliri
ise beklentimiz paralelinde önceki çeyreğe göre %12 artarak 5,0 milyar
TL oldu. Bu artışta TÜFE’ye endeksli menkul kıymet faiz gelirlerinin
iki katına çıkması (net faiz gelirindeki artışın %80’i) önemli rol
oynadı. Net Faiz Marjı, TÜFE etkisi hariç tutulduğunda 8 baz puan
kadar arttı. Artışın sınırlı kalmasında gerileyen TL kredi getirileri,
tüketici kredilerindeki büyümenin yavaşlaması ve TL mevduat
maliyetlerinin direnç göstermesi etkiliydi. Garanti Bankası komisyon
gelirlerinde ise beklentisinin üzerinde yıllık %17 artış sağladı.
Ancak yıllık bazda bu kalemde büyümenin zor olduğu vurgulandı. Aktif
kalitesi tarafındaysa 1 milyar TL tutarındaki güçlü tahsilat
performansı sayesinde toplam sorunlu kredi tutarı 17,6 milyar TL’de
kaldı ve takipteki alacak rasyosu %6,9’dan %6,5’e geriledi. Bankanın
kredi risk maliyeti ise 121 baz puanı normal iş aktivitesi ve 238 baz
puanı Covid-19 tedbirleri ile ilgili olarak 359 baz puan olarak yıl
için yapılan 200 baz puan öngörüsünün bir hayli üzerinde gerçekleşti.
Yorum: Garanti Bankası 2020 baz senaryosunda %0 ekonomik büyüme
(önceki %4) ve %7,5 enflasyon (önceki %8,5) öngörüyor. Diğer taraftan
salgının yol açtığı yavaşlamanın %17-18 düzeyinde öngörülen TL kredi
artışı ve öz kaynak kârlılığı üzerinde aşağı yönlü risk oluşturduğu,
kârlılıktaki azalmanın ölçeğinin ekonominin yeniden açılması sürecine
bağlı olacağı vurgulandı. Olumlu tarafta ise Garanti Bankası kuvvetli
döviz likidesi ve ortalamanın oldukça üzerinde bulunan sermaye
tamponları ile salgının yol açabileceği sorunlarla kolayca baş
edebileceğini vurguladı. 1Ç20 sonuçlarının yatırımcı
değerlendirmesinde önemli bir değişikliğe yol açmayacağını
düşünüyoruz. 1Ç20 sonuçlarının ardından Garanti Bankası için kâr
tahminlerimizi 2020 için %26 gerilemeyle 7,15 milyar TL’ye, 2021 için
%17 gerilemeyle 9,3 milyar TL’ye indirdik. Banka için 12 aylık fiyat
hedefini de %4 azalmayla 11,00 TL düzeyine çektik. Hisse için
‘Endeksin Üzerinde Getiri’ önerimizi koruyoruz."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/PDFViewer.ashx?PDF=/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=4930

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey