Ahlatcı Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Ülker Bisküvi 1Ç20’de 177 milyon TL net kar olan piyasa
beklentisinin oldukça altında kalarak 98 milyon TL net zarar açıkladı.
Şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 366 milyon TL net kar
açıklamıştı. Piyasa beklentisi ile açıklanan net zarar arasındaki
farkın en önemli nedeni şirketin yüksek döviz nakit varlıklarının
önemli bir kısmını vadesi 3 aydan kısa olan likit yatırım fonlarında
tutması ve Şubat-Mart döneminde bu fonların varlık fiyatlarında ciddi
değer kayıplarının yaşanması olarak karşımıza çıkıyor.
Net kardaki azalışa rağmen Ülker Bisküvi’nin satış gelirleri
1Ç20’de %22 oranında artarak 1.94 milyar TL’den 2.37 milyar TL’ye
yükseldi. Şirketin yurtdışı satışları %4.5 oranında artışla 380 milyon
TL’den 397 milyon TL’ye çıkarken yurt içi satışlardaki artış ise %24
ile 2.17 milyar TL’den 2.7 milyar TL oldu. Satış gelirlerindeki artış
ile şirketin brüt karını da 1Ç20’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine
göre %18 oranında artırarak 538 milyon TL’den 716 milyon TL’ye
çıkardı. Şirketin brüt kar marjı ise %30.14 oldu. (1Ç19 Brüt Kar
Marjı: %27.71) FVAOK rakamını 1Ç20’de bir önceki çeyreğe göre %22,
geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre ise %26 oranında artıran Ülker
Bisküvi 415 milyon TL FVAOK (1Ç19 FVAOK: 330 Milyon TL 4Ç19 FVAOK:
340 Milyon TL) ve %17.47 FVAOK marjı elde etti.
1Ç20’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre net yabancı para
pozisyonu %297 oranında artırarak 460 milyon TL net yabancı para
pozisyon fazlası bulunan Ülker Bisküvi’nin net borcunda ise yaşanan
artış dikkat çekiyor. 1Ç19’da 140 milyon TL, 4Ç19’da ise 1.15 milyar
TL net para pozisyon fazlası olan şirketin bu çeyrekteki net borcu 534
milyon TL oldu. Sektör ortalamasına göre pozitif piyasa çarpanlarına
sahip olan şirketin F/K oranı 17.71 (Sektör F/K: 30.25) iken PD/DD
oranı ise 1.81 (Sektör PD/DD: 2.90).
Şirket, güncel 17.6X F/K ve 6,60x FD/FVAÖK çarpanlarıyla işlem
görüyor. Son bir ve üç ayda Şirket payları XU100’e göre %1.8 ve %14.2
daha iyi performans göstermiş durumda."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey