Oyak Yatırım ( http://www.oyakyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Şirket Haberlerini Değerlendirme Analizi:
"AÇIKLANAN 3. ÇEYREK KARLARI
SAHOL: Sabancı Holding yılın üçüncü çeyreğinde 537 milyon TL net
kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 581 milyon TL’nin
altında kaldı. Özellikle perakende segmentindeki zararlar ve enerji
segmentinin finansal giderlerinin konsolide net karın beklentilerin
altında kalmasına neden olduğu görülüyor. Şirketin kombine VAFÖK
rakamı ise 2.7 milyar TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre %40
artış gösterdi. Özellikle banka karlılığındaki artış rakamları
destekledi. Banka dışı segmentte ise enerji VAFÖK karlılığı bir önceki
yıla göre artarken özellikle perakende segmentinde yazılan zararlar bu
segmentin VAFÖK’ünün sadece %6 artmasına neden oldu.
Hem Carrefoursa hem de Teknosa’daki yeniden yapılanma ile ilgili
giderler perakende segmentinin faaliyet karlılığını olumsuz etkiledi.
Bu segmentte yapılan stok temizliği ve bunu desteklemek üzere yapılan
promosyonlar VAFÖK üzerinde olumsuz bir etki yaptı. Şirketin Perakende
segmenti VAFÖK rakamı üçüncü çeyrekte -15mn TL seviyesinde
gerçekleşirken 2015 yılının aynı dönemindeki VAFÖK rakamı 58 milyon TL
olmuştu.
Enerji segmenti ise banka dışı faaliyet karlılığında etkinliğini
sürdürüyor. Elektrik dağıtım tarafında yatırımların hız kazanmasıyla
artan varlık miktarının ve tarife değişikliğinin faaliyet karlılığı
üzerindeki olumlu etkisi ile VAFÖK’ün yıllık %169 seviyesinde
artmasını sağladığı görülüyor. Elektrik perakende segmentinde ise
değişen fiyatlandırma modeli ve büyük müşteriler yerine orta seviye ve
küçük işletmelere odaklanılması bu segmentin VAFÖK’ünü yıllık olarak
%212 yukarıya taşımış oldu. Elektrik Üretim segmentinde ise özellikle
yenilenebilir enerji tarafındaki düşen üretime rağmen Yekdem satışları
ve Tufanbeyli ile Bandırma 2 santrallerinin devreye girmesi VAFÖK’ün
%6 oranında artmasını sağladı. Enerji segmentinde faaliyet
karlılığındaki artışın Tufanbeyli ve Bandırma santrallerinin
borçlarından kaynaklanan finansal giderler nedeniyle net kara
yansımadığı görülüyor. Şirket dördüncü çeyrekte ise Tufanbeyli
santralinin yapımında yaşanan gecikme nedeniyle inşaat şirketinden 150
milyon TL tutarında bir rakamın tazminat olarak alınmasını ve bunun
VAFÖK ve net kara olumlu yansımasını bekliyor.
Finansalların açıklanmasının ardından şirket 2016 beklentilerinde
revizyona gitti. Şirket olumlu faaliyet karı gerçekleşmesi ve tazminat
gelirleri nedeniyle enerji segmenti VAFÖK’ündeki artış beklentisini
%45-55’den %55-60 seviyesine yükseltti. Ancak sanayi segmenti VAFÖK
beklentisi emtia fiyatlarının düşük seyri nedeniyle %10-15
seviyesinden %5-10 seviyesine çekildi. Bu paralelde Sabancı Holding
kombine satış büyüme beklentisi %10-15 seviyesinden %5-10 seviyesine
çekilirken kombine banka dışı VAFÖK beklentisi ise %20-30 seviyesinde
sabit tutuldu.
Eylül ayı itibariyle Sabancı Holding’in solo net nakit miktarı ise
1 milyar TL seviyesine yükseldi. Şirket için 12TL hedef fiyat ile
Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz. Şirket %36’lık NAD
ıskontosu ile işlem görürken son 2 yıl ortalaması %31 seviyelerinde
bulunuyor.
PETKM: Petkim yılın üçüncü çeyreğinde 137 milyon TL net kar
açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 163 milyon TL’nin altında
kaldı. Özellikle düşen satış hacmi ve kur farkı giderleri bunda etkili
oldu. Şirketin VAFÖK’ü ise 177 milyon TL ile piyasa beklentisi olan
216 milyon TL’yi karşılamadı. Üçüncü çeyrekte yaşanan volatilitenin
bunda etkili olduğu görülüyor.
Etilen/Nafta fiyat farkının ikinci çeyrekte gördüğü seviyelerden
hafif aşağıya geldiği görülüyor. Ancak yine de bu seviyelerin önceki
yıllara kıyasla oldukça iyi seviyeler olduğu söylenebilir. Nafta
fiyatları petrol fiyatlarındaki artışa ragmen baskı altında kalırken
etilen fiyatlarını ise ralebin olumlu etkilediği söylenebilir. Ancak
PEtkim’in satış hacmi iç piyasada yaşanan volatiliteden olumsuz
etkilendi ve üçüncü çeyrekte yıllık %22 gerilemeyle 365 bin ton
seviyesinde kaldı. Özellikle Temmuz ayında ekonomide yaşanan yavaşlama
iç talebin gerilemesine neden oldu. Bunun yanında üçüncü çeyrek
şirketin üst yönetiminde de önemli değişiklikler olduğu bir dönem
oldu. Bütün bunlara ragmen, şirketin ton başına VAFÖK rakamı ise 168
dolarlar seviyesinde kalarak önceki yılların oldukça üzerinde
seyretmeye devam etti. Şirket bugün saat 16:00’da üçüncü çeyrek
finansallarıyla ilgili bir telekonferans düzenleyecek.
TAVHL: TAV Havalimanları'nın 3Ç16 finansallarına göre sırasıyla
gelirler ¬311mn (yıllık -%1), FAVÖK ¬155mn (-%11) ve net kar ¬78mn
(-%2) olarak gerçekleşmiştir. Gelirler, şirketin yaptığı analist
beklenti anketine paralel olsa da FAVÖK ve net kar beklentilerin %7 ve
% 24 üzerindedir. İstanbul Atatürk Havalimanı kaynaklı refinansmanın
olumlu ¬7mn'luk katkısı, kur kaynaklı zararın düşüşü ve efektif vergi
oranının normale dönüşü karlılığa katkıda bulunmuştur. Hafif pozitif.
BİM’in 3Ç net karı piyasa beklentisinin %11 üzerine çıkarak 172 mn
TL olarak açıklandı
BİM üçüncü çeyrekte geçen seneye göre net karını %2 artırarak 172
milyon TL seviyesinde açıkladı. Piyasa beklentisi 155 milyon TL net
kar açıklanması yönündeydi. Şirketin satış büyümesindeki yavaşlama
devam etse de, özellikle brüt kar marjındaki artış karlılığı
beklentilerin üzerine taşıdı. Faaliyet kar marjı (FAVÖK) %4.7 olarak
beklenirken %5.2 seviyesinde gerçekleşti ve böylece 3Ç FAVÖK rakamı da
beklentilerin %9 üzerine çıkmış oldu. Piyasanın sonuçlara olumlu tepki
vermesini bekliyoruz.

ŞİRKET HABERLERİ

Havalimanları Verisi: DHMI’nin Türkiye genelindeki
havalimanlarının Ekim ayı yolcu toplamını içeren basın açıklamasına
göre Ekim ayında yıllık bazda iç hat yolcu büyümesi %8 olarak
gerçekleşirken, dış hat yolcu gerilemesi %13.6 olarak gerçekleşmiştir.
Eylülde yıllık bazda iç hat yolcu büyümesi %3.6’ken dış hat yolcu
gerilemesi %18.4 seviyesindeydi. Detaylı havalimanı verilerini içieren
excel henüz paylaşılmamış olsa da veri sektör için genel hatlarıyla
hafif pozitif olarak değerlendirilebilir.
TCELL: Turkcell hisse geri alım programı çerçevesinde 9,49-9,65TL
fiyattan 310 bin lot alım gerçekleştirdi. Bu işlem sonrasında şirketin
geri alım miktarı 2,74mn lota ulaşmış oldu.
ÖTV oranlarına ilişkin söylentiler devam ediyor
Medyada yer alan haberlere göre, hükümetin ÖTV değişikliğine
giderken mevcut durumda perakende satış fiyatı 90 bin TL üzeri olan
araçlarda vergi artışı getirebileceği ve bu araçlarda en az %20 fiyat
artışı olabileceği belirtildi. Fakat bu haberler hükümet yetkilileri
tarafından doğrulanmadı. Bize göre ÖTV’nin fiyata endekslenmesi
sektörde uygulamada sorunlar doğurabilir ve bu açıdan düzenlemeler
kesinleşmeden önce talep etkisini değerlendirmek oldukça zor
gözükmektedir. Bu arada haberlerin yoğunlaşması, otomotiv pazarında
talebin öne çekilmesiyle sene sonu satışlarını canlandırabilir.
Yabancı yatırımcılar Ekim ayında net 536 milyon dolarlık alım
yaptı. En fazla alınan hisseler GARAN, THYAO ve TUPRS olurken en fazla
satılan hisseler ise EREGL, ULKER ve KCHOL oldu."

http://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20161107.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey