Oyak Yatırım Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerini
Değerlendirme Analizi:
"KAR AÇIKLAMALARI:
EKGYO Emlak GYO’nun ikinci çeyrek net karı piyasa beklentisinin
(332mTL) altında 127 milyon TL gerçekleşti. Bu sonuç çeyreksel 2%,
yıldan yıla ise %59 daralmaya işaret etmektedir. Gelir paylaşımlı
projelerde beklenenden daha düşük gerçekleşen teslimatların piyasa
beklentisinden sapmayı açıkladığını düşünüyoruz. Büyükyalı,
Küçükçekmece Bizim Mahalle, Küçükyalı ve Emlak Florya projelerinin
satış öncesi katkılarına rağmen 2Ç'de gelirler yıldan yıla %65 düştü.
Konut kampanyalarının net borç pozisyonuna olumlu etkisi sonuçlarda bu
çeyrek görülmedi. Emlak'ın net borç pozisyonu bir önceki yıla göre
kötüleşerek 3,9 milyar TL'den 4,2 milyar TL'ye çıktı. Öte yandan,
şirketin mevcut borcunu 4Ç19'da daha düşük faiz oranlarıyla yeniden
finanse etmesi nedeniyle finansal giderler 2Ç'de yıldan yıla %81
gerilemiştir. Emlak, mevcut NAD göre %68 iskontolu işlem görmektedir
(5Y ortalama iskonto %62). Emlak'ın devam eden konut kampanyaları ile
3Ç'de net borç pozisyonunda iyileşme görmeyi bekliyoruz. Emlak'ın 2020
yılında 1,12 milyar TL'lik net kâr ve 5,1 milyar TL'lik satış
hedeflerini gerçekleştirebileceğine inanıyoruz.
GUBRF Gübretaş ikinci çeyrekte 54mn TL net kar (2Ç19: -11mn TL,
1Ç20: 70mn TL) açıkladı. Herhangi bir piyasa beklentisi bulunmuyordu.
Konsolide FAVÖK 108mn TL ile zayıflayan yurt içi faaliyetlerin
iyileşen İran faaliyetleri ile telafi edilmesi neticesinde geçen
seneye göre sınırlı %2’lik büyüme kaydetti. Türkiye operasyonları 58mn
TL FAVÖK yaratırken, İran operasyonları 50mn TL FAVÖK kaydetti. FAVÖK
geçen çeyreğe göre satış gelirlerindeki düşüş ile %38 daraldı. Net
borç ise geçen çeyreğe göre %19 azaldı ve net borç/FAVÖK oranı 2,4’ten
2,0’a geriledi. Gübretaş hisseleri şu anda son 12 aylık FAVÖK’e göre
24x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.
TRYGO Torunlar GYO, ikinci çeyreği 162 milyon TL net zarar ile
kapattı (1Ç: 106 milyon TL zarar 2Ç19: 54 milyon TL zarar).
Böylelikle, hem tahminimizin (142 milyon TL net zarar) hem de piyasa
beklentisinin (139 milyon TL net zarar) üzerinde net zarar açıkladı.
Torunlar'ın kısa döviz pozisyonu nedeniyle (90 milyon dolar ve 135
milyon avro) meydana gelen kur farkı kayıpları bu çeyrekteki zararı
açıklamaktadır. Alışveriş merkezlerindeki kiracıların ciroları
Covid-19 ile ilgili tedbirler nedeniyle düştüğü için ve 5. Levent ve
Torun Center projelerinden satışlar muhasebesel olarak bu çeyreğe
yansımadığı için VAFÖK zayıftı. Sonuç olarak, FAVÖK marjı 2Ç'de bir
yıl önceki %61'den %27'ye düştü. TRGYO'nun net borç pozisyonu 2Ç'de
4,5 milyar TL'ye yükseldi. Bizim görüşümüze göre, borcun azalması
hisse senedi için önemli bir katalizördür. TRGYO, cari NAD'sine göre
%57 iskontolu işlem görmektedir (5 yıllık ortalama iskonto %62).
Sonuçları hisse senedi için sınırlı olumsuz değerlendiriyoruz.

ŞİRKET HABERLERİ

AKSA Geri alım programı kapsamında Aksa Akrilik dün 6,92-6,99 TL
fiyat aralığından 147.750 lot geri alım yaptı. İşlemin ardından
şirketin sahip olduğu Aksa paylarının sermayeye oranı %0,33 olarak
gerçekleşti. Nötr."

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20200819.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey