Deniz Yatırım Tarafından Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"Ford Otosan
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY161.00
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 18%
Piyasa değeri TRY56,497 mln
FROTO 4Ç20 FAVÖK ve net kar rakamı beklentilerin üzerinde geldi /
olumlu
Ford Otosan, 4Ç20’de 20,961 milyon TL gelir (Konsensus: 19,704
milyon TL), 2,322 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 1,864 milyon TL) ve
1,927 milyon TL net kar (Konsensus: 1,492 milyon TL) açıkladı.
Şirket’in, 4Ç20 FAVÖK ve net kar rakamı hem tahminlerimizin hem de
konsensusun üzerinde geldi. Sonuçların hisse performansı üzerinde
olumlu bir etki yapacağı düşüncesindeyiz.
Ford Otosan’ın 4Ç20’de gelirleri yıllık bazda %82 artarak 20,961
milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Ford’un, yurt içi otomotiv
satış adetleri Ekim - Aralık döneminde artan talebe bağlı olarak
yıllık %92 artarak 39.2bin adet olmuştur. Yurtiçi satışların, toplam
satışların içerisinde 2019 yılında %15 olan payı 2020’de 30%’a
çıkmıştır. Yurtdışı satış adetleri 4Ç20’de yıllık 12% artarak 96.5 bin
adet seviyesine çıkmıştır.
Şirket'in 4Ç20 FAVÖK rakamı piyasa beklentisinin %25, bizim
beklentimizin de %8 üzerinde yıllık bazda %138 artış ile 2,322 milyon
TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Ford, 4Ç20 FAVÖK marjını yıllık bazda
260 baz puan arttırarak %11.1 seviyesine çıkarmayı başarmıştır. Net
kar rakamı piyasa beklentisinin 29%, bizim beklentimizin %6 üzerinde
yıllık 212% artış ile 1,927 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Şirket otomotiv sektöründe yaşanan zorluklara rağmen (i) yurt içi
satış adetlerindeki artış ve pazar payının artışı, (ii) maliyet
azaltıcı önlemler (iii) maliyet artı (cost plus) ihracat anlaşmaları,
(iv) etkin gider yönetimi ve güçlü EUR kuru ile karlılığın
sürdürülebilir ve yüksek olmasını sağladığı düşüncesindeyiz.
2020 yılında, yurt içi satışlarının güçlü performansı sayesinde
toplam satış gelirleri yıllık %26 artış göstermiştir. Maliyet
giderlerindeki disiplinli uygulamalar neticesinde FAVÖK rakamında %58
artış söz konusudur. Ford Otosan, esas faaliyet karındaki artış ve
ertelenmiş vergi gideri sayesinde net karını %114 arttırmayı
başarmıştır.
Şirketin 2021 yılına ait beklentileri (i) Toplam Otomotiv Pazarı
750 bin – 800 bin (ii) Ford Otosan – Perakende Satışlar 90 bin – 100
bin adet (iii) İhracat 325 bin – 335 bin adet (iv) Toplam Satışlar 415
bin – 435 bin adet (v) Üretim 390 bin – 410 bin adet (vi) Yatırım
Harcamaları (MDV) 450 – 500 milyon EUR olarak paylaşılmıştır.

Turk Traktor

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY185.40
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 24%
Piyasa değeri TRY9,895 mln
TTRAK 4Ç20 Net kar rakamı konsensusun üzerinde geldi / sınırlı
olumlu
Türk Traktör, 4Ç20’de 2,441 milyon TL gelir (Konsensus: 2,356
milyon TL), 466 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 443 milyon TL) ve 416
milyon TL net kar (Konsensus: 365 milyon TL) açıkladı. Şirket’in
operasyonel sonuçları beklentilere yakın gerçekleşirken, net kar
rakamı konsensusun %14 üzerinde oluştu. Sonuçların hisse performansı
üzerinde sınırlı olumlu bir etkiye sahip olacağı düşüncesindeyiz.
Türk Traktör’ün gelirleri 4Ç20’de yıllık bazda %125 artmış olup
2,441 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 4Ç20’de yurt içi satış
adetleri yıllık bazda %129 oranında güçlü bir artışla 5.1 bin adet
seviyesinde gerçekleşirken, ihracat adetleri yıllık %8 yükseliş ile
3.5 bin adet olmuştur. 2020 yılına baktığımızda ise yurt dışı satış
adetlerindeki %17’lik azalışın iç piyasa satış adetlerindeki %105’lik
artış ile kompanse edildiğini görüyoruz.
Şirket’in 4Ç20 FAVÖK rakamı konsensusun %5 üzerinde gerçekleşmiş
ve yıllık %266 yükseliş ile 466 milyon TL’ye ulaşmıştır. Şirket bu
dönemde FAVÖK marjını güçlü bir şekilde arttırarak %19.1 seviyesine
çıkarmayı başarmıştır. Net kar beklentilerin %14 üzerinde, yıllık
bazda %509 artış ile 416 milyon TL olmuştur. 2020 pazar payına
baktığımızda ise TTRAK’ın geçen yıl %45 olan payı 2020 sonu itibariyle
%49’a yükselmiştir. 2019 yılı sonunda 649 milyon TL olan net borç
rakamı 4Ç20 sonunda 596 milyon TL net nakde dönmüştür.
Türk Traktör 2020 yılı karından hisse başına brüt 15,9268 TL kar
payını 25 Mart 2021 tarihinde dağıtacağını açıkladı. Temettü
verimliliği ise dünkü kapanış fiyatına göre %8.59’dur.
Şirket yönetiminin 2021 yılına ait beklentileri (i) Türkiye
Traktör Pazar Büyüklüğü 53 bin – 59 bin adet (ii) TTRAK İç Piyasa
Traktör Satışları 26 bin – 29.5 bin adet (iii) İhraç Traktör Satışları
13.5 bin – 15 bin adet (iv) 250 -320 milyon TL yatırım harcaması
yapmayı planlamaktadır.

Koza Altin Isletmeleri

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY136.80
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 29%
Piyasa değeri TRY20,862 mln
KOZAL Koza Altın 2019 yılı maden rezerv raporunu paylaştı / nötr
Koza Altın, Ulusal Kaynak ve Rezerv Raporlama Komitesi ile (UMREK
kodu) uyumlu olarak hazırlanan ve SRK danışmanlık tarafından da
onaylanan (JORC Kodu) 2019 yılı maden rezerv raporunu paylaştı. Rapora
göre 31 Aralık 2019 itibariyle Şirket’in 1,04 milyon onsu görünür,
1,04 milyon onsu muhtemel olmak üzere 2,1 milyon ons toplam altın
rezervi bulunuyor. Şirket’in Şubat 2020’de yayımladığı 2019 yılı altın
üretimi ve toplam maden kaynak ve rezerv açıklamasında da toplam maden
rezervi aynı şekilde açıklanmıştı. Dolayısıyla bugün paylaşılan rapor
yeni bir bilgi içermemektedir. Bununla birlikte, geçen yıl olduğu
gibi, bu yıl da Şubat ayı içerisinde 2020 yılı altın üretimi ve toplam
maden kaynak ve rezervi açıklamasının yapılacağını tahmin ediyoruz.
Güncel rezerv rakamının açıklanması, gelecek dönem üretim ve
gelirlerine dair beklentiler üzerinde belirleyici olacaktır.
Dolayısıyla raporun açıklanması öncesinde hisseye yönelik yatırımcı
ilgisinin güçlü kalabileceğini tahmin ediyoruz.
Koza’nın maden varlıkları İzmir (Ovacık), Gümüşhane (Mastra),
Eskişehir (Kaymaz), Ağrı/Diyadin (Mollakara), Kayseri (Himmetdede) ve
Çanakkale (Karapınar) Bölgelerinde yer almaktadır.
Şubat 2020’de açıklanan rapora göre Şirket 2019 yılında yıllık %35
artışla toplam 354.343 ons üretim gerçekleştirmişti.
2020 yılının ilk 9 aylık döneminde ise Şirket yıllık %21 azalışla
192.806 ons altın üretimi gerçekleştirmiştir."

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_11.02.2021.PDF

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey