Deniz Yatırım Tarafından Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"ARCLK 4Ç20 sonuçları beklentilerin oldukça üzerinde geldi /
olumlu
Arçelik, 4Ç20’de 13,335 milyon TL gelir (Konsensus: 12,667 milyon
TL), 1,887 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 1,652 milyon TL) ve 1,163
milyon TL net kar (Konsensus: 937 milyon TL) açıkladı. 4Ç20 sonuçları
beklentilerin oldukça üzerinde geldiği için sonuçların hisse
performansı üzerinde olumlu etki yapacağı beklentisindeyiz.
Arçelik, 4Ç20’de net satış gelirlerini TL cinsinden yıllık bazda
Türkiye’de %63, Avrupa’da %56, Afrika’da %48 ve Asya-Pasifik
operasyonlarında %66 arttırmayı başarmıştır. Ciro büyümesinin
nedenlerini (i) güçlü talep (ii) uluslararası operasyonların kur
desteği olarak değerlendirebiliriz. Konsolide büyümenin %28’lik oranı
organik %32’lik oranı ise kur kaynaklıdır. Ana maliyet kalemleri olan
metal ve plastik fiyatlarındaki 4Ç20 döneminde %20-25 artış görülse de
uzun vadeli yapılan anlaşmalar sayesinde maliyetlerde artışı sınırlı
bir seviyede kaldı. Maliyetlerdeki hafif artışın karşısında güçlü ciro
büyümesiyle, şirket 4Ç20’de FAVÖK rakamını yıllık %144 arttırarak
1,887 milyon TL’ye çıkarmayı başarmıştır. Bu dönemde FAVÖK marjı
yıllık 4.9 puan artarak %14.2 seviyesine yükselmiştir. Güçlenen
EUR/USD ve GBP/USD paritesinin, hammadde maliyeti artışlarının uzun
vadeli kontratlarla sınırlı tutulmasının ve disiplinli operasyonel
giderleri sayesinde de marjlara pozitif bir gelişme görüyoruz. Şirket,
4Ç20 net kar rakamını brüt kardaki güçlü yükselişin desteğiyle yıllık
%385 arttırarak ile 1,163 milyon TL’ye yükseltmiş olup sonuçlar
konsensusun %24 üzerinde gelmiştir. Şirketin herhangi bir kur riski
olmadığını, yüksek ihracat geliri ile riskin kontrol altında olduğunu
belirtmek gerekiyor.
2020 sonuçlarına bakıldığında, pandemiye rağmen şirketin satışları
yıllık %28, FAVÖK rakamı %54 artmıştır. Net karda ise tek seferlik
gelirlerin de desteğiyle güçlü bir yükseliş olduğunu görüyoruz. Orta
ve uzun vadede, yurtdışı satın almaları ve stratejik ortaklıklarla
şirketin büyümeye devam edeceğini düşünürken hisseyi beğenmeye devam
ediyoruz.
Yönetim,2021 yılına ait beklentilerini 4Ç20 rakamları sonrası
açıkladı toplam ciroda konsolide yaklaşık %20 büyüme, FAVÖK marjı
>%11.0, yaklaşık EUR220 milyon yatırım harcaması ve yaklaşık %25
altında İşletme Sermayesi/Satış oranı beklemektedir.

PETKM Etilen-nafta spread’i yeniden 650 USD'ye yöneldi / olumlu
Petkim tarafından paylaşılan verilere göre, etilen-nafta spread’i
Ocak ayının üçüncü haftasında haftalık bazda 37 USD (+%6) artışla 646
USD seviyesine yükseldi. Spread’in artmasında etilen fiyatındaki
%3’lük artış ile nafta fiyatındaki %2’lik azalış etkili oldu.
Mayıs 2020’deki dip seviyesinden (287 USD) itibaren yükseliş
eğiliminde olan spread yaz aylarında nispeten yatay bir seyir izlemiş,
yılın son iki ayında ise yükselişin hızlandığı görülmüştü (30 Ekim
2020: 361 USD, 8 Ocak 2021: 652 USD). Nafta fiyatları pandemi
sürecinde global bazda düşük benzin talebi nedeniyle gerileme
göstermişti. Öte yandan arz ve talep açısından belirleyici olan Çin’in
pandemiden hızlı çıkması dolayısıyla etilen pazarında olumsuz bir etki
görülmemiş, ambalaj, sağlık gibi alanlarda artan taleple birlikte
etilen fiyatlarında artış görülmüştü.
Önümüzdeki dönemde aşılama ile birlikte mobilitenin artması nafta
fiyatlarında artışa neden olabilir. Bu durumda etilen talebinin güçlü
kalıp kalmayacağı etilennafta spread’i ve dolayısıyla Petkim’in
karlılığı için belirleyici olacaktır. Spread’in önceki hafta spread’de
görülen daralmanın ardından yeniden önceki seviyelere yükselmesini
PETKM için olumlu değerlendiriyoruz. Spread’in 2021 boyunca yüksek
seviyelerde kalmasına dair riskler görmekle birlikte ilk çeyrek
dönemde mevcut eğilimin korunabileceğini tahmin ediyoruz.

GUBRF 2020 yılı faaliyetleri hakkında bilgilendirme / pozitif
Gübre Fabrikaları, dün KAP’A yaptığı açıklamada 2020 yılı Türkiye
faaliyetleri hakkında bilgi verdi. Buna göre Şirket’in toplam gübre
üretimi 2020 yılında önceki yıla göre %12 artışla 687.000 ton oldu.
Yurtiçinde kimyevi gübre satış miktarını yıllık bazda %21 artırarak
ilk kez 2 milyon ton satış rakamı eşiğini aştı. Pazar payını artıran
Şirket ülkedeki gübre tüketiminin üçte birini tek başına karşıladı.
Öte yandan ihracat rakamları da yıllık bazda %40'ın üzerinde artış
gösterdi. GUBRF geçtiğimiz bir yıllık dönemde Söğüt Maden Sahası’na
dair beklentilerle nominal (+%616) ve relatif bazda (+%468) güçlü bir
performans sergilemişti. Madencilik alanındaki olumlu beklentilerin
yanı sıra mevcut iş kolunda da pandemi dönemine rağmen güçlü büyümenin
sürmesini olumlu değerlendiriyoruz. Geçmiş dönemdeki güçlü performans
dikkate alındığında kısa vadede hissede kısmi kar satışları
görülebilir, bununla birlikte orta-uzun vadede mevcut gübre
faaliyetlerinin yanı sıra Söğüt Maden Projesi’nin de katkısıyla
operasyonel performansın destekleneceği görüşündeyiz.
2020 yılı ilk 9 aylık dönemde Şirket yıllık %14 artışla 3,85
milyar TL ciro elde etmiştir. Bu dönemde ihracatın payı %37 düzeyinde
gerçekleşti. FAVÖK yıllık %33 artışla 539 milyon TL olurken, 154
milyon TL net kar oluştu.

BAGFS %200 bedelli sermaye artırımı / nötr
Bağfaş 45.000.000 TL olan sermayesinin esas sermaye sisteminde
90.000.000 TL (%200) bedelli sermaye artırımı ile 135.000.000 TL’ye
yükseltilmesine karar verdi. Sermaye artırımına yönelik olarak SPK ve
takiben Ticaret Bakanlığı'na başvurulacak, gerekli izinlerin
alınmasının ardından sermaye artırımı kararı yapılacak ilk Genel
Kurul'un onayına sunulacak. Haberi hisse için nötr olarak
değerlendiriyoruz. Öte yandan gübre fiyatlarındaki olumlu trend
dolayısıyla hisseye yönelik ilginin kısa vadede sürebileceğini tahmin
ediyoruz. Hissenin son 6 aylık dönemde nominal bazda %77 oranında
yükselirken, endeksin %37 üzerinde performans sergilediğini
hatırlatalım."

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_26.01.2021.PDF


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey