Deniz Yatırım Tarafından Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"Ak Sigorta
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY5.95
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 28%
Piyasa değeri TRY1,821 mln

AKGRT 1Ç20 Finansalları Değerlendirmesi
Aksigorta 1Ç20 finansal sonuçlarını Perşembe günü akşam açıkladı.
Şirket bu dönemde 89.4 milyon TL kar elde etti. Kar rakamı bir önceki
döneme göre %16.5 oranında daralırken geçen yılın aynı dönemine göre
%14.3 oranında artış göstermiş, dönemsel özsermaye karlılığı ise %44.0
seviyesinde gerçekleşmiştir.
1Ç20’de prim üretimi yıllık bazda
%16.6 oranında artarken, operasyonel marjlardaki iyileşme karlılıktaki
artışı desteklemiştir.
Şirketin hasar yönetimini kontrol altında tutma çabası operasyonel
marjlardaki toparlanmanın en belirgin nedenlerinden birisi olarak
karşımıza çıkmaktadır. Önümüzdeki iki çeyreklik dönemde prim
üretiminin ekonomideki genel yavaşlamaya bağlı olarak yavaşlamasını
bekliyoruz. Ancak ekonomideki bu yavaşlama hasar frekanslarını olumlu
yönde etkileyerek marjların daha yüksek olmasını sağlayarak
dengeleyici bir faktör olabilir.
Bunun yanısıra düşük faiz ortamındandolayı şirketin finansal
gelirlerinin de 2020
yılında bir önceki yıla göre düşebileceğini tahmin ediyoruz.
Aksigorta yönetimi 2020 yılında prim üretimi artışının %15-25 bandında
olmasını beklemekle birlikte mevcut ekonomik ortamın bu beklentiye bir
risk teşkil edebileceğini düşünmektedir.

Kar tarafında ise %10’a kadar bir artış olabileceği
değerlendirilmektedir.
Şirket yönetiminin bu beklentilerinden yola çıkarak 2020 için F/K
ve F/DD çarpanlarının yaklaşık 4.6x ve 1.75x olabileceğini
düşünüyoruz. Özsermaye karlılığının %40’ın üzerinde kalması durumunda
hissenin 2.25x-2.50x bandında bir F/DD çarpanını hak edebileceğini
düşünüyoruz.

Anadolu Grubu Holding

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY16.60
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 34%
Piyasa değeri TRY4,043 mln
AGHOL AG Anadolu Grubu Holding Genel Kurulu temettü
dağıtılmamasına
karar verdi
AG Anadolu Grubu Holding Genel Kurulu, Yönetim Kurulu’nun 13 Mart
tarihli hisse başına brüt 0,1231858 TL temettü dağıtım önerisini
TTK’ye eklenen geçici madde uyarınca onaylamadı ve temettü
dağıtılmamasına karar verdi.


Trakya Cam

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY3.23
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 28%
Piyasa değeri TRY4,038 mln



TKRCM 1Ç20 FAVÖK beklentinin hafif altında, net kar beklentiyi aştı

Trakya Cam, 1Ç20’de 1,519 milyon TL gelir (Konsensus: 1,526 milyon
TL), 212 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 231 milyon TL) ve 161 milyon TL
net kar (Konsensus: 117 milyon TL) açıkladı. Şirket’in FAVÖK rakamı
ciro ve marj daralmasından olumsuz yönde etkilenirken, yatırım
faaliyetlerinden gelirler kalemi altında kaydedilen Eurobond
yatırımları yeniden değerleme geliri finansal sonuçları destekledi.
Trakya Cam’ın satış hacmi 1Ç20’de önceki yılın aynı dönemine
kıyasla %3 oranında azalırken, satış gelirleri yıllık %1 oranında
azalış gösterdi. Kur çevrim etkisi, satış hacmi, fiyatlama ve ürün
miksinden kaynaklanan olumsuz etkiyi dengeledi. Satış gelirlerinin
%54’ü uluslararası operasyonlardan kaynaklanırken, yurtiçi satışların
payı %46 oldu. Hammadde maliyetlerindeki artış nedeniyle brüt kar
marjı yıllık 327 baz puanlık bir azalışla %28,6’ya geriledi. Faaliyet
giderlerinin satışlara oranında da artış görülürken, FAVÖK yıllık %26
oranında azalarak 212 milyon TL düzeyine geriledi. 1Ç19’da %18,7
düzeyinde olan FAVÖK marjı %14’e geriledi.
Yatırım faaliyetlerinden gelirler kalemi altında USD cinsi
Eurobond yeniden değerleme geliri olarak 125 milyon TL, ilişkili
karşılık geliri olarak 3 milyon TL kaydedildi.

Anadolu Cam

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY4.11
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 20%
Piyasa değeri TRY3,083 mln

ANACM 1Ç20 FAVÖK ve net kar beklentiyi aştı

Anadolu Cam, 1Ç20’de 1,112 milyon TL gelir (Konsensus: 1,088
milyon TL), 285 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 275 milyon TL) ve 116
milyon TL net kar (Konsensus: 88 milyon TL) açıkladı. Satış
gelirlerindeki güçlü büyüme ve kar marjlarındaki ılımlı artış finansal
sonuçları desteklerken, net kar ortalama piyasa beklentisini aştı.
Sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu etkiye neden
olabileceğini düşünüyoruz.
Anadolu Cam’ın satış gelirleri 1Ç20’de önceki yılın aynı dönemine
kıyasla %43 oranında arttı. Satış hacmi %21, fiyatlama ve ürün miksi
%13 ve kur etkisi %9 katkı sağladı.
Brüt kar yıllık %53 artışla 395 milyon TL’ye ulaştı 1Ç19’da %33,2
olan brüt kar marjı %35,5 düzeyine yükseldi. Faaliyet giderlerinin
satışlara oranında sınırlı bir artış görülürken, FAVÖK yıllık %46
artışla 285 milyon TL oldu.
Yatırım faaliyetlerinden gelirler kalemi altında USD cinsi
Eurobond yeniden değerleme geliri olarak 44 milyon TL kaydedildi.

Soda Sanayii
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY5.84
Hedef Fiyat/Hisse TRY8.60
Getiri Potansiyeli 47%
HAO 39%
Piyasa değeri TRY5,950 mln
SODA 1Ç20 FAVÖK ve net kar beklentiyi aştı

Soda Sanayi, 1Ç20’de 1,176 milyon TL gelir (Konsensus: 1,104
milyon TL), 309 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 276 milyon TL) ve 403
milyon TL net kar (Konsensus: 374 milyon TL) açıkladı. Operasyonel
sonuçlar ve net kar ortalama piyasa beklentisini aştı. Sonuçların
hisse performansı üzerinde hafif olumlu etkiye neden olabileceğini
düşünüyoruz.
Soda Sanayi’nin satış gelirleri 1Ç20’de önceki yılın aynı dönemine
kıyasla %24 oranında arttı. Soda Külü ve krom kimyasalları ürün
gruplarında %5 hacim artışı görüldü. Soda külünde 574 bin ton, krom
kimyasallarında ise 35 bin ton satış hacmi gerçekleşti. 1Ç19’da %45
olan Şişecam Elyaf Tesisi kapasite kullanım oranı %68’e yükseldi
11.900 ton üretim, 15.500 ton satış hacmi kaydedildi.
Brüt kar yıllık %42 artışla 424,5 milyon TL oldu 1Ç19’da %31,5
olan brüt kar marjı bu çeyrekte %36,1 düzeyine ulaştı. Faaliyet
giderlerinin kontrollü artışı ile birlikte FAVÖK yıllık %55 artışla
309 milyon TL oldu, FAVÖK marjı 521 baz puan artarak %26,3 seviyesine
yükseldi.
Yatırım faaliyetlerinden gelirler kalemi altında USD cinsi
Eurobond yeniden değerleme geliri olarak 95 milyon TL kaydedildi.
Şirket’in 891 milyon TL tutarında USD cinsi sabit faizli menkul
kıymet portföyü bulunmaktadır.
Şişe Cam

Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY4.85
Hedef Fiyat/Hisse TRY7.30
Getiri Potansiyeli 51%
HAO 34%
Piyasa değeri TRY11,295 mln


SISE 1Ç20 Operasyonel sonuçlar ortalama piyasa beklentisinin
hafif üzerinde Şişecam, 1Ç20’de 4,615 milyon TL gelir (Konsensus:
4,542 milyon TL), 987 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 909 milyon TL) ve
442 milyon TL net kar (Konsensus: 455 milyon TL) açıkladı. Operasyonel
sonuçlar piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Net finansal
giderler ve vergi gideri kalemleri yıllık bazda artış gösterirken,
net kar beklentinin altında kaldı.
Şişecam’ın satış gelirleri 1Ç20’de önceki yılın aynı dönemine
kıyasla %18 oranında arttı. Satışların %33’ü düz cam, %24’ü cam
ambalaj, %22’si kimyasal, %16’sı cam eşya ve %6’sı diğer
operasyonlardan kaynaklandı. Yurtiçi gelirin payı %41 oldu.
Brüt kar yıllık %16 artışla 1,496 milyon TL oldu. Düz cam
segmentindeki marj azalışı, cam ambalaj, cam eşya ve kimyasal
segmentleri ile kısmen telafi edilirken, Şişecam’ın brüt kar marjı
1Ç19’a kıyasla 40 baz puan azalışla %32,4’e geriledi.
Şirket bu çeyrekte USD cinsi Eurobond yeniden değerleme geliri
olarak 316 milyon TL kaydetti (1Ç19: 221 milyon TL).

Otokar

TaTavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY124.60
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 27%
Piyasa değeri TRY2,990 mln
OTKAR 1Ç20 Operasyonel sonuçlar ortalama piyasa beklentisinin hafif
üzerinde


Otokar’ın satışları, geçen yıla göre %9 artarak 459 milyon TL
olarak gerçekleşti (1Ç19 419 milyon TL). İhracat geliri 292 milyon TL
olarak gerçekleşti (1Ç19 305 milyon TL). Toplam ciro içinde ihracatın
payı %64 olarak gerçekleşti (1Ç19 %73). Brüt Kar 150 milyon TL (1Ç19
104 milyon TL), brüt kar marjı %32,8 (1Ç19 %24,7) olarak gerçekleşti.
Şirketin 2020 ilk üç aylık finansal sonuçlarına göre 22 milyon TL net
dönem karı oluşmuştur (1Ç19 11 milyon TL net zarar). 1Ç20 finansal
sonuçlarının hisse performansı üzerinde hafif pozitif bir etki
yapacağı düşüncesindeyiz.

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY90.80
Hedef Fiyat/Hisse TRY110.00
Getiri Potansiyeli 21%
HAO 49%
Piyasa değeri TRY21,586 mln


TUPRS İzmir Rafinerisinde Üretim Duruşu


Şirketin 20 Nisan’da paylaşmış olduğu 2020 beklentilerinde aşağı
yönlü revizyonla ve küresel ölçekte düşen petrol ürünleri talebi ile
uyumlu şekilde, İzmir rafinerisi 1 Temmuz tarihine kadar üretime ara
veriyor. İzmir rafinerisi toplam ham petrol işleme kapasitesinin
%40’ına işaret etmekte. Şirket 2020 kapasite kullanım oranı
beklentisini 2020 için %95-100 seviyesinden %80-85 seviyesine
indirmişti. Haberin etkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz. "


Analizin tamamı için:

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_04.05.2020.PDF




******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey