Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Avrupa Merkez Bankası (ECB) sabahına iyimser risk iştahı ile
uyanıyoruz. Katalizör: ABD'nin kamu maliyesi konusunda uzlaşmaya
varması. S&P500, vadeli işlemlerde %0,07 oranında değer kaybediyor,
Dolar / TL kotasyonları 3,4277 seviyesinden geçiyorlar. ECB Başkanı
Mario Draghi'nin geçtiğimiz toplantıda politika değişikliği
zamanlamasına istinaden "sonbahar" ifadesini kullanmıştı. Piyasa,
geçtiğimiz toplantıdan beri 7 Eylül (bugün) veya 14 Aralık günlerinin
"sonbahar" sayılıp sayılmayacağını tartışmakta. Şu ana kadar basına
yansıyan açıklamalar ECB para politikası kurul üyelerinin bugün olası
politika değişikliğini tartışmaya başlayacakları yönünde. Karara
varılıp, politika değişikliğinin resmen açıklanmasının önümüzdeki
toplantıda 26 Ekim günü gerçekleşmesi bekleniyor. Bugün ECB'den
beklentiler arasında büyüme beklentilerinin yukarı yönlü güncellenmesi
de var. Türkiye'de büyüme beklentileri yukarı çekilirken sıranın
Avrupa'ya geldiğini belirtiyorduk. Şimdi Avrupa'da veriler
güncellenirken yılın geriye kalanında Türkiye için de bir tur daha
yukarı yönlü güncellemeyle karşılaşabiliriz. ECB kararı TSİ 14:45'de
açıklanırken, Draghi'nin basın toplantısı TSİ 15:30'da başlayacak.
Bugün TSİ 9:00'da Almanya'da sınai üretim endeksi açıklanacak.
Dün, fabrika siparişlerinin beklentinin aksine gerileme kaydettiğini
gözlemledik. Örneğin beyaz eşya vergi teşviki ya da Avrupa'daki güçlü
talep gibi her iki ülkenin kendine has iç dinamikleri nedeniyle
Almanya fabrika siparişleri ve Türkiye sınai üretim endeksi arasındaki
eş-zamanlık bu sene azaldı (Şekil 1). Dünkü zayıf veriye rağmen yarın
Temmuz ayı sınai üretim verisinin güçlü artış kaydetmesini bekliyoruz.
Aylık verilerdeki oynaklık göz önüne alındığında, Avrupa'da üretim
koşulları güçlü seyrini sürdürüyorlar.
Bugün öğlen TSİ 12:00'de Euro Bölgesi için ikinci çeyrek büyüme
verisi güncellenecek. Bugünkü güncellemede daha önce açıklanan %0,6
büyüme oranının değişmesi beklenmiyor. Veride, büyümenin
kompozisyonuna ilişkin açıklanacak değerler izlenecek. Şu ana kadar
para birliğinin en büyük dört ekonomisi büyüme kompozisyonlarını
açıkladılar. Üretim koşullarının Avrupa'da güçlü seyretmesinin sebebi
özel tüketim. Hane-halkı tüketiminin bugün açıklanacak kompozisyonda
büyümeyi sırtladığını görebiliriz. Üretim ve tüketim koşulları ECB'nin
ve diğer gözlemcilerin büyümeye yönelik iyimserliğini pekiştirmekte.
Öğleden sonra ise TSİ 15:30'da ABD'de birim maliyetler ve verimlilik
verisi izlenecek. Son olarak, her Perşembe günü gibi bugün de
yurt-içinde TSİ 14:30'da döviz tevdiat hesapları (DTH) ve sermaye
hareketleri açıklanacak.

ŞİRKET HABERLERİ

Alarko GYO (ALGYO, Sınırlı Pozitif): Şirket portföyünde yer alan
İstanbul Büyükçekmece'deki 8 adet villadan 2 tanesi KDV dahil toplam
4,13mn TL'ye satılmıştır.
Enka İnşaat (ENKAI, Öneri "EKLE", Nötr): Şirket CEO'su Mehmet Tara
önümüzdeki 3-4 sene içerisinde Rusya'da yaklaşık 750mn USD değerinde
yatırım yapmayı planladıklarını açıkladı. Şirket bu sene karlılıkta
çift haneli artış öngörüyor. (Kaynak: Bloomberg)
Turkcell (TCELL, Nötr): Silchester International Investors LLP
1,3mn lot TCELL hissesini 13,28 TL fiyattan sattığını açıkladı.
Vakıfbank (VAKBN, Öneri "AL", Nötr): Banka, 182 gün vadeli 100mn
TL nominal değerli finansman bonolarının ihraç ve halka arz edilmesi
için SPK ve diğer merciler nezdinde gerekli başvuruların yapılması
için Genel Müdürlüğe yetki verildiğini duyurmuştur. Bununla beraber
126 gün vadeli 300mn TL nominal değerli finansman bonoları halka arz
edilecek olup toplam halka arz miktarı olan 400mn TL nominalden fazla
talep gelmesi durumunda halka arz miktarı 600mn TL nominal değere
kadar artırılabilecektir. Ayrıca, Banka tüm para birimlerinde 3 milyar
Euro karşılığı tutarda yurtdışında yerleşik nitelikli yatırımcılara
yönelik veya tahsisli satış yöntemiyle ipotek teminatlı menkul kıymet
("İTMK") ihracı yapılması hususunda SPK ve BDDK nezdinde başvuruda
bulunarak program iznimizin yenilenmesi konusunda Genel Müdürlüğün
yetkilendirildiği duyurmuştur.
Yazıcılar Holding (YAZIC, Nötr): Yazıcılar Holding A.Ş., Anadolu
Endüstri Holding A.Ş. ve Özilhan Sınai Yatırım A.Ş.'nin, Yazıcılar
Holding çatısı altında birleştirilmesi ve tüm Anadolu Grubu
şirketlerinin bu hukuki yapının altında toplanması işlemi için Rekabet
Kuruluna başvuruldu.

SEKTÖR HABERLERİ

Bankacılık: Bankacılık sektörü Temmuz ayı net dönem karı bir
önceki aya göre %11,9 oranında azalarak 3.689mn TL olmuştur. Bu
düşüşte, net faiz gelirleri, diğer faaliyet gelirleri ile net ücret ve
komisyon gelirlerindeki azalma ve toplam karşılıklardaki artış etkili
olmuştur. Net faiz gelirleri, TÜFE endeksli tahvillerin ve artan
mevduat maliyetlerinin olumsuz etkisiyle %2 oranında gerilemiştir.
Geçen ay karlılığa olumlu katkı yapan TÜFE endeksli tahviller bu ay
hesaplamada kullanılan görece düşük enflasyon rakamının etkisiyle
karlılığa olumsuz etki yapmış ve menkul kıymetlerden alınan faiz
gelirleri %7,6 oranında azalmıştır. Buna ilaveten net ücret ve
komisyon gelirleri de bir önceki ayki mevsimsel olarak yüksek rakamın
ardından %5,5 oranında gerileyerek karı baskılamıştır. Diğer taraftan
operasyonel giderler ise %1,2 oranında gerileyerek dönem karına olumlu
katkı sağlamıştır. Öte yandan, Temmuz ayı karı bir önceki yılın aynı
ayına göre ise %1,6 oranında azalırken, Ocak-Temmuz dönemindeki net
dönem karı bir önceki yılına aynı dönemine göre %27,5 oranında artarak
29.048mn TL olmuştur. Temmuz ayında toplam krediler %1,3 oranında
artarken, döviz cinsi kredilerdeki artış %1,6, TL cinsi kredilerdeki
artış ise %1,1 olmuştur. Pasif tarafta, TL mevduatlardaki %2,4'lük
artış toplam mevduatların %1,1 artmasını sağlamıştır. YP mevduat ise
%0,6 düşüş kaydetmiştir. Kredilerin mevduatlardan daha hızlı artasına
bağlı olarak, kredi mevduat oranı 20 baz puan artarak %121,8 olurken,
TL cinsi kredi mevduat oranı 190baz puan azalarak %145,9 seviyesine
gerilemiştir. Yıllık kredi büyümesi Temmuz ayında %22,8 olurken,
yıllık mevduat büyümesi %20,4 olmuştur. Kobi kredilerindeki yıllık
artış ise %23,1 seviyesindedir. Bankacılık sektörünün ortalama
özsermaye ve aktif karlılığı Temmuz ayında sırasıyla %16,3 ve %1,7
olmuştur. Net faiz marjı ise yatay kalarak %3,79 seviyesinde
gerçekleşmiştir. Diğer yandan, sorunlu kredi oranı ise, Temmuz ayında
yatay kalarak %3,10 seviyesinde gerçekleşmiştir. Takipteki krediler
karşılık oranı ufak çaplı bir artışla %78,4 olmuştur. Sermaye
yeterlilik oranı ise geçen ayki %16,9'dan bu ay %17,0 seviyesine
yükselmiştir.
Sonuç olarak, Temmuz ayında mevduat maliyetlerindeki artış
karlılık üzerinde olumsuz etki etmeye devam ederken, beklendiği gibi
TÜFE endeksli tahvil getirileri de karlılık üzerinde baskı
oluşturmuştur. Ağustos ayında TÜFE endeksli tahviller negatif
enflasyon sebebiyle (Temmuz: %0,45, Ağustos: %-0,27) karlılığa olumsuz
etki edecektir. Diğer taraftan, yavaşlayan kredi büyümesine bağlı
olarak mevduat maliyetlerindeki baskının kısmen de olsa azalması ve
kredilerdeki yeni fiyatlamaların sınırlı da olsa olumlu etkisinin
görülmesi beklenmektedir. Ayrıca, Ağustos ayına sarktığını
düşündüğümüz temettü gelirlerinin de sektör karlılığına olumlu katkı
yapması beklenmektedir.
Otomotiv: Otomotiv Distribütörleri Derneği (ODD) 2017 Ağustos ayı
yurtiçi perakende satış rakamlarını açıkladı. Buna göre otomobil ve
hafif ticari araç yurtiçi satışları bir önceki yılın aynı ayına göre
sırasıyla %1,7 ve %0,4 oranlarında artmış ve toplam hafif araç satışı
72.536 adet olarak gerçekleşmiştir. 2017 yılı ilk 8 ayda yurtiçi hafif
araç satışları 2016'nın aynı dönemine göre %2,3 azalarak 556bin
seviyesine gerilemiştir."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey