Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Aşı haberleri ile birlikte küresel borsalar kasım ayında güçlü
artışlar kaydetti. Kasım ayının son gününde, Çin resmi imalat PMI
verisinin kasım ayında 52,1 ile beklentilerden olumlu gelmesi ile
birlikte Çin borsaları, Asya'da pozitif ayrışıyor. Bugün ve yarın
OPEC+ bir araya gelerek petrol arz kısıntılarını görüşecek, küresel
çapta artan koronavirüs vaka sayısını da göz önüne alınca beklentiler
petrol arz kısıntılarının 3 ay daha uzatılması yönündeydi. Ancak bu
toplantılar öncesi toplanan OPEC+ bakanlarının arz kısıntısını uzatma
konusunda anlaşmaya varamadıkları gözleniyor.

ABD'de istihdam verileri, Fed Başkanı Powell'ın sunumu, Çin dahil
olmak üzere kasım ayına ilişkin küresel hizmet ve imalat PMI verileri,
OPEC+ toplantıları, Brexit görüşmeleri, Euro Bölgesi öncü TÜFE ve OECD
Ekonomik Görünüm Raporu haftanın öne çıkan gelişmeleri. Yurt içinde
bugün üçüncü çeyrek GSYH verisi, ekim ayı dış ticaret dengesi
açıklanacak. Haftanın geri kalanında ISO imalat PMI ve kasım enflasyon
verileri önemli. Ayrıca Moodys'in kredi notu değerlendirmesi
bulunmakta.

Bu hafta ABD'de kasım ayı istihdam piyasasına ilişkin veriler ve
nihai kasım ayı PMI verileri önemli olacak. Çarşamba günü ADP özel
sektör, haftanın son iş gününde ise tarım dışı istihdam verisi takip
edilecek. Tarım dışı istihdam verisi ekimde beklentilerin üzerinde
gelmesine rağmen salgın sonrası en düşük rakamları görmüştü.
Belirsizlikler halen yüksek seviyelerde ve istihdam piyasasında
toparlanma için risk oluşturmakta. Kasım ayı da kısıtlamaların arttığı
bir ay oldu ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları da iki haftadır
artmakta. Kasımda tarım dışı istihdam artışının 500 bin civarına
gelmesi beklenmekte. Salı ve çarşamba günü ise Fed Başkanı Powell'ın
sunumları ve son duruma ilişkin mesajları piyasalarca takip edilecek.
Salı günü kasım ayı nihai IHS Markit imalat PMI ve ISM İmalat PMI
verisi, perşembe günü ise hizmet PMI verileri izlenecek. Öncü verilere
göre IHS Markit PMI beklentilere göre yüksek gelerek iki sektörde de
güçlü genişleme bölgesinde gelmişti ki bu durum aşının yarattığı
olumlu beklentilerden ve seçimlerin getirdiği belirsizliklerin
azalmasından kaynaklanmıştı. Ek olarak bugün kasım ayı Chicago PMI ve
Dallas Fed imalat sanayi aktivite endeksi ve cuma günü ekim ayı
fabrika siparişleri takip edilecek.

Bu hafta Avrupa tarafında veri gündemi yoğun. Euro Bölgesi ve
İngiltere'de salı günü kasım ayı nihai imalat PMI ve perşembe günü
hizmet PMI verileri takip edilecek. Kasım ayı öncü PMI verileri Euro
Bölgesi'nde artan vaka sayıları ve yeniden uygulanan kısmi
kısıtlamalar ile momentum kaybına işaret etmekteydi, özellikle hizmet
tarafının etkilendiği görülmekteydi. Bu hafta çarşamba günü Euro
Bölgesi ekim ayı işsizlik oranı takip edilecek. Salgınla birlikte
özellikle hizmet sektörü kaynaklı işten çıkarmaların yaygınlaşması ile
işsizlik oranlarında Hükümetlerin destekleyici politikalarına rağmen
artış görüldü. Bu ayda kısıtlamaları yavaş yavaş yeniden uygulanmaya
başladığı bir ay olması nedeniyle işsizlik oranlarındaki artış
eğiliminin devam etmesi beklenmekte. Artan işsizlik oranları aynı
zamanda tüketici harcamalarının seyrini de negatif etkilemekte. Bu
açıdan perşembe günü Euro Bölgesi ekim ayı perakende satışlar verisi
takip edilecek. Zayıf tüketim harcamaları da enflasyon tarafını
olumsuz etkilemekte. Salı günü Euro Bölgesi kasım ayı öncü TÜFE verisi
açıklanacak. Son ECB tutanaklarına göre üyeler 2021 başlarına kadar
deflasyonist bölgede kalmayı beklemekte. Enflasyondaki bu görünümde
aslında gelecek ay ECB'den ek teşvik beklentisini güçlendiriyor. Artan
işsizlik ve kısıtlamalar gibi faktörler fiyatlara aşağı yönlü etki
ederken, bozulan arz zinciri de üretici fiyatları kaynaklı maliyet
baskısı yaratmakta fakat şu ana kadar azalan iç talebin baskın
gelmesiyle birkaç aydır Euro Bölgesi enflasyonunu deflasyonist bölgede
görmekteyiz.

Bu hafta Asya tarafında ise kasım ayı Çin verileri takip edilecek.
Salı kasım ayı IHS Markit ve Caixin imalat PMI ve perşembe günü ise
IHS Markit ve Caixin hizmet PMI izlenecek ve Çin'deki büyüme
momentumunun 4. çeyrekte devam edip etmediğine dair ipucu aranacak.
Buna ek olarak dünya ticaretinin seyrini görmek açısından salı günü
Güney Kore kasım ayı dış ticaret verileri takip edilecek. Ayrıca yarın
Avustralya Merkez Bankası'nın ve cuma günü Hindistan Merkez
Bankası'nın para politikası kurulu toplantısı bulunmakta.

Yurt içinde ise bugün 3. çeyreğe ilişkin GSYH verisi ve ekim ayı
dış ticaret dengesi, salı günü kasım ayı ISO imalat PMI, perşembe günü
kasım enflasyon verileri ve cuma günü ise reel efektif döviz kuru
izlenecek. Ayrıca çarşamba günü TCMB'nin yatırımcı toplantısı yeni
dönem uygulanacak politika mesajları açısından önemli olacaktır ve son
olarak enflasyon verisi sonrası cuma günü kasım ayı TCMB'nin aylık
fiyat gelişmeleri raporu takip edilecek.

Büyüme ile ilişkisi güçlü olan sanayi üretimi üçüncü çeyrekte
güçlü bir performans sergilemişti. 2020 yılının üçüncü çeyreğinde
takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi, bir önceki yılın aynı
çeyreğine göre %7,7 artmıştı. Bir önceki çeyreğe göre mevsim ve takvim
etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi ise %30,3 artmıştı. Bu
doğrultuda bugün açıklanacak üçüncü çeyrek GSYH'nin yıllık olarak %5
civarında artış sergilemesi bekleniyor, Foreks anketinde anket
katılımcılarının en yüksek yıllık büyüme beklentisinin ise %6,8
seviyesinde olduğunu görüyoruz. Ekim ayında ISO imalat PMI 52,8'den
53,9'a yükseldi ve kapasite kullanım oranı %74,9 seviyesi ile salgın
öncesi seviyelere yakınsadı. Ekimde ihracat da güçlü bir artış
sergiledi. Dolayısıyla ekim ayına ilişkin öncü veriler, sıkılaşan
finansal koşullara karşın sanayi üretimindeki olumlu görüntünün
sürdüğüne işaret ediyor. Dolayısıyla geçen sene dördüncü çeyrekteki
güçlü baz etkisine karşın hem ekim verilerinin iyi gerçekleşmesi hem
de bu senenin üçüncü çeyreğindeki güçlü performansın katkısıyla yılı
pozitif büyümeyle sonlandırmamız yüksek olasılık ve hatta YEP
tahmininden daha iyi bir rakamla karşılaşma şansımız sürmekte. Bununla
birlikte TCMB'nin finansal koşulları sıkılaştırıcı adımlarının
yanında, Avrupa'da pandemiye karşı kısıtlayıcı önlemlerin artması
sanayi üretimindeki artışı önümüzdeki dönemde yavaşlatabilir.

TÜİK verisi öncesi Ticaret Bakanlığı tarafından yayınlanan geçici
verileri takip ediyoruz, buna göre ekim ayında ihracat aylık bazda
rekor kırarak 17,3 milyar USD gerçekleşti. Reel kurdaki değer kaybının
da avantajıyla ihracat aylık %8,3 arttı. Ekim ayında ithalatımız ise
mayıstan bu yana ilk kez aylık olarak düşüş gösterdi ve aylık %5,3
azalarak 19,7 milyar USD'ye geriledi. Ekimde altın ithalatının hız
kestiğini görüyoruz ve eylül ayındaki 3,4 milyar USD altın ithalatının
ekimde 2,1 milyar USD'ye gerilediğini görüyoruz. Dış ticaret açığı ise
ekimde 2,4 milyar USD ile Kasım 2019'dan bu yana en düşük seviyede
gerçekleşti. Küresel imalat PMI verilerinin özellikle de AB'nin ekim
ayında da güçlü seyrini sürdürmesi ve reel kur avantajı ihracatımızı
destekledi fakat AB'de kasım ayında PMI verilerinin momentum
kaybettiğini gördük. Ayrıca kasım ayı günlük ihracat verilerinde de
aylık bazda yavaşlama olduğunu görmekteyiz. Tahminimiz ihracatın kasım
ayında 14-15 milyar USD'ye gerilemesi yönünde. Yavaşlayan kredi
görünümü ile birlikte bu dönemde sıkılaşan finansal koşulların
ithalatı ne kadar baskıladığı ise cari ayın seyri açısından önemli
olacaktır.

Ekim ayı ISO imalat PMI, siparişlerdeki artışın üretim hacmini ve
istihdamdaki artışı desteklemesiyle 52,8'den 53,9'a yükselerek beş ay
üst üste genişleme bölgesinde gelmişti. TCMB, enflasyon
beklentilerindeki artış ile likidite sıkılaştırıcı adımlarını
sürdürmekte bu da faizlerin artmasına neden olmakta ve bunun sonucunda
kredi artış hızında yavaşlama meydana gelmekte. İlerleyen dönemlerde
alınan politika tedbirlerinin enflasyonist baskıları azaltması fakat
imalat PMI rakamlarına aşağı yönlü etki etmesi beklenebilir. Bununla
birlikte TCMB'nin sıkılaştırıcı adımlarına rağmen kasım ayı reel kesim
güven endeksinin iyimserlik seviyesinin üstünde gelmesi, kapasite
kullanım oranının artmayı sürdürmesi ve elektrik tüketiminin
ortalamanın üzerinde seyretmesi nedeniyle imalat PMI'nın ivme kaybetse
bile kasım ayında genişleme bölgesinde gelebileceğini
değerlendirmekteyiz.

Kasım ayına ilişkin TÜFE'nin aylık %1 artış sergileyerek %11,89
seviyesinden %12,6 seviyesine yükselmesi bekleniyor. Kur geçişkenliği,
gıda, ÜFE'deki artışla maliyet baskısı ve emtia fiyatlarındaki kısmi
yükseliş bu dönemde enflasyonda belirleyici oluyor. PPK toplantı
özetlerinde de kasım ayına ilişkin izlenen verilerde enflasyonda yakın
dönemdeki döviz kuru oynaklığı kaynaklı bir yükseliş gözlenebileceği
belirtildi, bununla birlikte para politikalarındaki sıkı duruşun
güçlendirilmesiyle bu artışın geçici olacağı ifade edildi.

Moody's'in, Türkiye'nin kredi notunu 'B2', görünümünü ise
'Negatif' olarak koruması beklenmekte. Bununla birlikte Foreks
anketine katılan bazı ekonomistlerin görünümün 'durağan'a
yükseltilmesini beklediği görülmekte. Hatta bir ekonomist 'pozitif'e
yükseltilebileceğini değerlendirdi.

Cuma günü TCMB ekim ayına ilişkin Uluslararası Rezervler ve Döviz
Likiditesi tablosunu açıkladı. Ekimde TCMB'nin swap hacmi geçtiğimiz
ayla kıyaslandığında yaklaşık 4 milyar USD arttı. Açıklanan verilere
göre TCMB'nin 61,3 milyar USD yabancı para swapı ve 5,6 milyar USD
altın swapı olmak üzere toplam 66,9 milyar USD'lik swap hacmi
bulunmaktadır. Bunun 16 milyar USD'si Katar ve Çin Merkez Bankaları
ile yaptığı swap anlaşmalarından kaynaklanmaktadır. 30 Ekim tarihi
itibarıyla TCMB'nin kendi bünyesindeki ihale ve kotasyon şeklinde
yaptığı swapların yaklaşık 333,8 milyar TL tutarında(41,1 milyar USD)
olduğunu, geriye kalan 9,8 milyar USD'nin de BİST bünyesinde yapılan
swap işlemlerinden kaynaklandığını düşünmekteyiz.

ŞİRKET HABERLERİ

Doğan Holding (DOHOL, Sınırlı Pozitif), Doğan Burda (DOBUR, Nötr):
Doğan Holding müşterek yönetime tabi ortaklığı Doğan Burda Dergi
Yayıncılık ve Pazarlama A.Ş. hisselerinde 27.11.2020 tarihinde, 22,10
ve 24,50 TL fiyattan (ağırlıklı ortalama fiyat 22,47 TL) 10.000 adet
satış işlemi gerçekleştirmiştir. Bu işlem ile birlikte Doğan Burda
Dergi Yayıncılık ve Pazarlama A.Ş. sermayesindeki payı 27.11.2020
tarihi itibariyle %41,12 olmuştur.

Halk GYO (HLGYO, Nötr): Şirket, bir yıllık dönem içerisinde yurt
içinde azami 2 milyar TL nominal değerli borçlanma araçlarının halka
arz edilmeksizin tahsisli veya nitelikli yatırımcılara satılması
kapsamında gerekli bütün işlemlerin yerine getirilmesi hususunda Genel
Müdürlüğün yetkili kılınmasına ve bu kapsamda borçlanma aracı ihracı
için Sermaye Piyasası Kurulu'na başvuruda bulunulmasına karar
verildiğini duyurmuştur.

İş Bankası (ISCTR, Nötr): Banka tarafından Industrial and
Commercial Bank of China Grubu'ndan yaklaşık üç yıl vadeli olmak üzere
250mn ABD Doları tutarında kredi sağlanması amacıyla bir anlaşma
imzalanmıştır.

TOFAŞ (TOASO, Nötr): Türkiye'deki tedarikçilerin sağladığı yüksek
kalitenin, dünyanın birçok noktasında üretim tesisleri bulunan Fiat
Chrysler Automobiles'ın (FCA) farklı modellerinde de kullanılması için
girişimlerde bulunan Tofaş, bu kapsamda, FCA'nın farklı fabrikalarında
kullanılacak parçaların Türk tedarikçilerinden satın alınmasına
yönelik, teknik değerlendirme ve teklif çalışmalarının yapılması için
anlaşma sağladı. Tofaş Üst Yöneticisi (CEO) Cengiz Eroldu, "bu
çalışmayı, Tofaş'taki üretimden bağımsız olarak, tedarikçilerimize
ilave ihracat hacmi yaratmak ve FCA'ya fayda sağlamak adına yapıyoruz"
bilgisini verdi.
Türk Hava Yolları (THYAO, Sınırlı Pozitif): Kargo operasyonlarına
olan odağın artması, yeni ürün geliştirme ve dikey entegrasyon gibi
odaklanmış stratejiler geliştirilmesi konusunda hızlı adım atılmasını
sağlamakla beraber Turkish Cargo'nun rekabet avantajından yararlanarak
sektörün oyuncuları arasındaki yerin sağlamlaştırılması ve gelecekte
potansiyel stratejik yurtdışı ortaklıklar için de ayrı bir platform
oluşturulması amacıyla %100 Türk Hava Yolları iştiraki olan bir hava
kargo şirketinin kurulmasına karar verilmiştir.


SEKTÖR HABERLERİ

Borsa İstanbul: Sermaye Piyasası Kurulu kararı uyarınca devreye
alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında KLMSN.E
paylarında 30/11/2020 tarihli işlemlerden (seans başından) 14/12/2020
tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar brüt takas uygulanacaktır.

Not: VBTS kapsamında getirilen tedbirler pazar değişimi ve diğer
nedenlerle uygulanacak olan açığa satış ve kredili işlem yasaklarından
ve brüt takas uygulamasından ayrı olarak değerlendirilmelidir. SPK'nın
30/06/2020 tarihli kararı uyarınca Borsa İstanbul A.Ş. Pay
Piyasalarında ikinci bir duyuru yapılıncaya kadar BIST-30 Endeksi
dışında kalan paylarda açığa satış işlemleri yasaklanmıştır.

Havacılık: Çukurova Havalimanı ihalesinin sonucu Ulaştırma ve
Altyapı Bakanı Adil Karaismailoğlu tarafından onaylandı. İhaleyi
kazanan Favori İşletmecilik A.Ş./Yako Tekstil Sanayi ve Dış Ticaret AŞ
Ortak Girişimi, 25 yıllık işletme süresi karşılığında 297,1mn EUR +
KDV ödemeyi ve havalimanına 155mn EUR'luk yatırım yapmayı taahhüt
etti. İhale, havalimanının üstyapı tesislerinin Yap-İşlet-Devret (YİD)
çerçevesinde yaptırılması, işletilmesi ve devrini kapsıyor.

DİĞER SİRKET HABERLERİ

Global Yatırım Holding (GLYHO): Global Port Holding CEO'su Emre
Sayın Türkiye'nin hurdaya ayrılan gemilerin merkezi olduğunu söyledi.
Sayın, "Yeni gelen gemilerle beraber Türkiye hurda gemilerin merkezi
oldu. Bu gemiler Türkiye'de parçalanıyor" dedi. 2021 yılının
ortalarında toparlanmanın olacağını söyleyen Sayın, kruvaziyer
turizmine ilişkin olarak da "Yeni gelen gemilerle kapasite artacak.
Ciddi bir birikmiş tatil talebinin olduğunu düşünüyorum" diye konuştu.
Sayın ayrıca, maliyetlerin %75 oranında aşağı çekildiğini ve halka
açıklık oranının düşürülmesinin planlanmadığını ekledi.

FAİZ PİYASALARI

Cuma günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %14,98'den %14,99'a
yükseldi. TCMB toplamda piyasayı 234 milyar TL 135 milyar TL'si
(%14,98 faizle) geleneksel repo ihalelerinden ve 99 milyar TL'si (%15
faizle) 1 hafta vadeli repo ihalelerinden karşılanacak şekilde
fonladı. TCMB sadeleşme politikasıyla uyumlu olarak cuma günü 14
milyar TL (5 gün vadeli, %15) ve 30 milyar TL (7 gün vadeli, %15)
olmak üzere toplam 44 milyar TL (%15'ten) iki adet haftalık repo
ihalesi açtı. Sadeleşme politikası ile uyumlu olarak diğer kanallardan
fonlama yapılmadı.

Yurt içi tahvil piyasasında, cuma günü verim eğrisi genelinde
faizlerde sınırlı değişimler gözlendi. Bu kapsamda, cuma günü günlük
bazda kısa vadeli tarafta faizlerde 5-15 baz puan civarında artışlar
gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta ise faizlerde 5 baz puana
varan değişimler görüldü. Gösterge kağıtların faizlerinin haftalık
bazda değişimlerine bakıldığında ise, kısa vadeli tarafta faizlerde 50
baz puana varan artışlar gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta ise
faizlerde 40 baz puana varan artışlar görüldü."




******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey