Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"ABD'de yeni teşvik paketinin gündeme gelmesiyle piyasalardaki
stresin azaldığını izliyoruz. He ne kadar paketin onaylanıp
onaylanmayacağına yönelik belirsizlik olsa da piyasa bu gelişmeyi
toparlanma için bir fırsat olarak görebilir. Nitekim dün hafif artıda
kapatan ABD borsaları bu sabah da vadelilerde yükseliş eğilimlerini
koruyorlar. Dolar ise sakin bir görüntü çiziyor. Yurtdışı piyasalarda
en azından stresin azaldığına işaret eden fiyatlamalar gözlenirken,
yurtiçinde piyasalar dün TCMB'nin politika faizinde yaptığı 200 baz
puanlık faiz artırımını fiyatlamaya devam edebilir. Bu kapsamda,
endeksin güne alıcılı bir görüntüyle başlamasını ve gün içerisinde de
yükseliş eğiliminde olmasını bekliyoruz.


MAKROEKONOMİ

ABD'de Demokratların 2,4 trilyon dolarlık yeni bir teşvik paketi
hazırlığında olduğuna ilişkin haber akışı, ülkede konut satışlarının
beklentilerden güçlü gelmesi ve teknoloji hisselerindeki toparlanma
ile ABD borsaları dün artıda kapandı. Ek mali teşvik beklentileri ile
bugün Asya borsaları da benzer olumlu görünümü sürdürüyor.
Bugün ABD tarafında, TSİ 15.30'da ağustos ayı dayanıklı tüketim
malları siparişleri verisi açıklanacak ve New York Fed Başkanı John
Williams'ın konuşması takip edilecek. Avrupa tarafında ise, TSİ
09.45'te ECB Üyeleri Francois Villeroy de Galhau ve Pablo Hernandez de
Cos'un konuşmaları izlenecek.
Yurt içi tarafta ise, TSİ 11'de ağustos ayı yabancı turist sayısı
verisi izlenecek. Temmuz ayında yabancı ziyaretçi sayısı yıllık %85,9
azalırken, aylık %334 artışla toparlanmanın sürdüğüne işaret etmişti.
Salgının etkisiyle ilk 7 ayda ziyaretçi sayısı 5,4 milyon kişi
olurken, geçen sene aynı dönemde bu 24,7 milyon kişiye denk geliyordu.
Kültür ve Turizm Bakanı, hava trafiğinde olumsuz bir hareketlenme
olmazsa, yıl sonunda 15 milyon turist sayısının yakalanabileceğini
belirtmiş, turizm gelirinin bu sene 11 milyar USD'yi geçebileceğini de
vurgulamıştı. Azalan turist sayısı cari işlemler dengesine net
hizmetler kanalıyla baskı yapmakta. Temmuz ayında ılımlı artan turist
sayısı sayesinde net hizmet geliri salgın sonrası ilk kez pozitif
gelmişti. Yurt içinde turizm hareketliliğini görmek açısından takip
ettiğimiz DHMİ yolcu istatistiklerine göre ağustos ayında iç hat yolcu
sayısı aylık %25 artarken geçen yılın aynı ayına göre %37,5 azaldı,
dış hat yolcu sayısı ise aylık %136 artarak 3,8 milyon kişiye
çıkarken, geçen senenin aynı ayına göre %73 düşük kalmıştı. Bu açıdan
ağustos ayı net hizmet gelirlerinde bir kıpırdanma olacaktır fakat
turizm gelirleri cari dengeye baskı yapmaya ağustos ayında da devam
edecektir.
Merkez Bankası, politika faizi olan 1 hafta vadeli repo faizini,
ağırlıklı sabit tutulması beklentisine karşılık, 2 yıl aradan sonra
ilk kez artırıma giderek 200 baz puan artırımla %10,25 seviyesine
yükseltti. Son dönemde Merkez Bankası'nın politika faizinden
fonlamayıp geleneksel yöntemle, geç likidite penceresinden ve
koridorun üst bandından fonlamayı tercih etmesi nedeniyle bazı piyasa
katılımcılarınca, koridorda ve GLP faizinde ayarlama yaparak para
politikasına esneklik sağlayabileceğine dair beklentiler mevcuttu.
Buna karşın Merkez Bankası, politika faizinde direkt artırıma giderek
bir nevi sadeleşme sürecinin devamına işaret etti. Bundan sonraki
süreçte Merkez Bankası'nın miktar ihalesi yoluyla politika faizinden
fonlama yapıp yapmayacağı ve bugün itibarıyla likidite kompozisyonunu
nasıl şekillendireceği yakından izlenecektir.

Dikkat Çeken Noktalar:

Enflasyon üzerinde etkili olan salgına bağlı arz yönlü unsurların,
normalleşme sürecinde kademeli olarak ortadan kalkacağının ve talep
yönlü dezenflasyonist etkilerin daha belirgin hale geleceğinin
öngörüldüğü ancak güçlü kredi ivmesiyle ekonomide sağlanan hızlı
toparlanma ve finansal piyasalarda yaşanan gelişmeler neticesinde
enflasyonun öngörülenden daha yüksek bir seyir izlediği vurgulandı.
İktisadi faaliyette kademeli normalleşme adımları ve güçlü kredi
ivmesinin desteğiyle üçüncü çeyrekte belirgin bir toparlanma
gözlendiği belirtilmekte. (Dün açıklanan eylül ayı güven endeksleri de
bu görünümü desteklemekte.)
Bir önceki PPK karar metninde bireysel kredilerdeki güçlü seyre
atıf yapılmıştı, dünkü metinde ticari kredilerde gözlenen normalleşme
eğiliminin bireysel kredilerde de başladığı ifade edilmiş.
Normalleşmeyle birlikte mal ihracatında görülen toparlanma ve
emtia fiyatlarının görece düşük seviyelerinin önümüzdeki dönemde cari
işlemler dengesini desteklemesi beklenmekte. Turizmde kısmi bir
iyileşme belirtilse de önceki PPK karar metnine göre ifadelerde bir
değişim gözlenmemekte.
Bir önceki PPK toplantısı olan 20 Ağustos'tan bu yana ağırlıklı
ortalama fonlama maliyeti %9,44 seviyesinden %10,69 seviyesine gelmiş
durumda. TCMB, politika faizinden miktar ihalesi yoluyla fonlamaya 6
Ağustos'tan bu yana ara verirken, bunun yerine geleneksel repo ihalesi
açmakta. Son dönemde geleneksel repo ihalesiyle gerçekleştirdiği
fonlamanın maliyeti ise GLP kanalındaki maliyetin üzerinde
gerçekleşmekte. TCMB'nin faiz artırımı ardından likidite
kompozisyonunu nasıl şekillendireceği ve 6 Ağustos'tan bu yana ara
verdiği politika faizi üzerinden gerçekleştirilen miktar ihalesi
yoluyla fonlamaya geri dönüp dönmeyeceği izlenecek.
Normalleşme adımları çerçevesinde tedbirlerin gevşetilmesi sonrası
anket göstergelerinde görülen hızlı artış, eylül ayında yerini ılımlı
bir görünüme bırakmakta. Eylül ayında mevsimsel etkilerden
arındırılmış hizmet sektörü, reel kesim ve tüketici güven endeksi
yükselirken, inşaat ve perakende sektöründe gerileme görülmekte. TCMB
tarafından ağustos ayından beri atılan likidite sıkılaştırıcı
adımların dün politika faizi artırımı ile güçlendirilmesi ve salgının
gidişatı son çeyrekte güven endekslerinin seyrinde belirleyici olacak.
Mevsimsel etkilerden arındırılmış reel kesim güven endeksi eylülde
%0,48 artarak 105,7 seviyesine çıktı ve iyimserlik eşik noktasının
üzerinde kaldı. Reel kesim güven endeksindeki olumlu seyir artan faiz
oranlarına rağmen gelecek hafta açıklanacak imalat PMI verilerine
olumlu yansıyarak yine genişleme bölgesinde geleceğini düşündürmekte.
Pandeminin en belirgin hissedildiği nisan ayında 61,9 seviyesini
gören arındırılmış verilerle kapasite kullanım oranı üst üste 5 ay
artarak 74,3 seviyesine gelerek salgın öncesi seviyelere yakınsamakta.
Beklentilerden ziyade mevcut duruma ilişkin endekslerde daha
olumlu bir görünüm gözlenmekte. Bu durum da ekonomik toparlanmanın 3.
çeyrekte güven endekslerine yansıdığını göstermekte.
TCMB'nin sıkılaştırıcı adımlarını en hızlı inşaat sektörü güven
endeksinde gördük. Geçen ayda gerileyen endeks bu ayda %2,1 düşmekte.
Hizmet tarafında aylık %6,4 artış var fakat salgının gidişatı ve
aşıya ilişkin gelişmeler önümüzdeki dönemde hizmet sektöründe
belirleyici olacak.
Dün Fed üyelerinin konuşmaları takip edildi.
St Louis Fed Başkanı Bullard, Fed'in benimsediği yeni stratejinin
enflasyonun yükselmesine yardımcı olacağını ve önümüzdeki sene %2'ye
yükselebileceğini belirtti. St. Louis Fed Başkanı Barkin ise Bullard'a
benzer şekilde enflasyonunun %2 hedefinden uzak olmadığını ve yakın
gelecekte enflasyonun yükselecek olmasından endişeli olmadığını
vurguladı. Boston Fed Başkanı da mali teşviklerin gerekli olduğunu ve
düşük gelirli ve küçük işletmelere yönelik olması gerektiğini belirtti
ve Bullard ile Barkin'in aksine enflasyon hedefine ulaşmak için daha
uzun yolları olduğunu belirtti.
Chicago Fed Başkanı Evans ise daha çok mali teşvik gerekliliğine
vurgu yaptı. Fed Başkanı Powell'da Senato'daki Bankacılık Komitesi'nde
yaptığı konuşmada bir kez daha mali teşvik gerekliliğine vurgu yaptı
ve olmadığı takdirde mortgage kredilerinde temerrütlerin
artabileceğini belirtti.

ŞİRKET HABERLERİ

İş Bankası (ISCTR, Nötr): Banka tarafından 1 milyar Türk Lirası
nominal değerli 207 gün vadeli finansman bonosu ihracının halka arz
yoluyla gerçekleştirilmesi için çalışmalara başlanmıştır. Halka arz
edilecek finansman bonosuna fazla talep gelmesi durumunda toplam halka
arz miktarı 1,5 milyar Türk Lirası nominal değere kadar
artırılabilecektir. Banka tarafından söz konusu ihraçla ilgili olarak
SPK'ya gerekli başvuru yapılmıştır.
Migros (MGROS, Nötr): Kazakistan'da faaliyet göstermekte olan
bağlı ortaklığı Ramstore Kazakhstan LLC 1.Yarı yıl 2020 dönemi
itibarıyla Şirketin konsolide satışlarının yaklaşık %0,8'ini
oluşturmaktadır. Bağlı ortaklık, Kazakistan'da, alışveriş merkezi
işletmeciliği ve ayrıca perakende operasyonları ekseninde iki alanda
faaliyet göstermektedir. Şirketin büyüme hedefleri ve faaliyet
gösterdiği pazarlarda odaklanma stratejisi doğrultusunda, Ramstore
Kazakistan'ın perakende operasyonlarına yönelik yeniden değerlendirme
yapılmıştır. Bu kapsamda, Kazakistan'da faaliyet gösteren 1 mağazanın
devri ve 6 mağazanın kira kontratlarının devri ile bu mağazaların
ekipman ve stoklarının satışı konusunda görüşmelere başlanmıştır. Söz
konusu mağazalarımızın olası devir işlemleri, ilgili ülkedeki Rekabet
Kurulu'nun onayına tabidir. Ramstore Kazakistan bu ülkedeki
yatırımların değerlemesinin büyük bölümünü oluşturan Ramstore All
In-Samal Alışveriş Merkezi ile faaliyetlerini sürdürecektir.
Odaş Elektrik (ODAS, Nötr): İştiraki Çan Kömür ve İnşaat A.Ş.'nin
paylarının halka arz çalışmaları ve aracılık hizmeti kapsamında 2
aracı kurum yetkilendirilmiştir.
Sasa Polyester (SASA, Nötr): Yatırım bedeli yaklaşık 935mn USD ve
1,5mn ton/yıl üretim kapasitesine sahip, Adana SASA tesislerinde
gerçekleştirilecek PTA Üretim Tesisi Yatırımı kapsamında şirket ile
Wood Amec Foster Wheeler Iberica S.L.U. arasında PTA Prosesi Yardımcı
İşletmeler ve Altyapı Dizayn Çalışmaları ve Müşavirlik Hizmetleri
anlaşması, CTCI Corporation-Taiwan arasında ise Mühendislik Hizmetleri
anlaşması imzalanmıştır.
Tat Gıda (TATGD, Sınırlı Pozitif): Şirketin makarna ve unlu
mamuller iş kolundaki faaliyetlerin durdurulmasını takiben, İzmir ili
Bornova ilçesinde bulunan makarna işkoluna ait gayrimenkulün uygun
koşulların oluşması halinde satışı için çalışmalara başlanmıştır.
Türk Hava Yolları (THYAO, Nötr): Koronavirüs salgını nedeniyle
Irak ile karşılıklı olarak bir süredir gerçekleştirilemeyen uçuşların
yarından itibaren yeniden başlayacağı belirtildi. Reuters'ın THY
yetkilisinden aldığı bilgiye göre, sivil havacılık otoritesinden
gerekli onayları alan THY Bağdat'a haftada dört, Erbil'e ise üç gün
olmak üzere Irak'a haftada yedi gün uçuş gerçekleştirecek. Irak'a
uçuşlar koronavirüs salgını nedeniyle önce 1 Eylül'e kadar askıya
alınmış, daha sonra bu sürenin 1 Ekim'e kadar uzatıldığı duyurulmuştu.
(Kaynak: Reuters)
Turkcell (TCELL, Sınırlı Pozitif): Şirket Yönetim Kurulu brüt
0,3689190 TL (net 0,3135812 TL) nakit kar payına tekabül eden, kar
payı dağıtım önerisini Şirket Olağan Genel Kurul'una sunmaya karar
vermiştir. Teklif edilen kar payı dağıtım tarihi 30.11.2020'dir. Dünkü
kapanışa göre temettü verimliliği %2,4'dür.

SEKTÖR HABERLERİ

Demir Çelik: Worldsteel'in 64 ülkenin verisine dayanan dünya ham
çelik üretimi, ağustos ayında bir önceki yıla göre %0,6 artarak
156,2mn ton oldu. (Bu ayın rakamlarının çoğu tahmindir ve gelecek ayın
üretim güncellemesiyle revize edilebilir.) Çin, Ağustos 2020'de
Ağustos 2019'a göre %8,4 artışla 94,8mn ton ham çelik üretti.
Hindistan, Ağustos 2020'de Ağustos 2019'a göre %4,4 düşüşle 8,5mn,
Japonya ise Ağustos 2020'de geçen yılın aynı dönemine göre %20,6
düşüşle 6,4mn ton ham çelik üretti. Güney Kore'nin Ağustos 2020 çelik
üretimi, %1,8 düşüşle 5,8mn ton oldu. Almanya, Ağustos 2020'de Ağustos
2019'a göre %13,4 düşüşle 2,8mn ton ham çelik üretti. İtalya, Ağustos
2020'de Ağustos 2019'a göre %9,7 artışla 0,9mn ton ham çelik üretirken
Amerika Birleşik Devletleri, Ağustos 2020'de, Ağustos 2019'a göre
%24,4 düşüşle 5,6mn ton ham çelik üretti. Ağustos 2020'de Türkiye'nin
ham çelik üretimi ise Ağustos 2019'a göre %22,9 artışla 3,2mn ton oldu.

FAİZ PİYASALARI

Perşembe günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %10,65
seviyesinden %10,69 seviyesine yükseldi. Perşembe günü TCMB 10 milyar
TL tutarında geleneksel repo ihalesi açarak piyasayı %11,59'dan
fonladı. Ayrıca perşembe günü TCMB GLP kanalıyla %11,25'ten 40,8
milyar TL fonlama yaptı. Merkez Bankası piyasayı toplamda ise 280,4
milyar TL ile 205 milyar TL'si (10 milyar TL 3 aylık,%6,75 + 195
milyar TL 1 aylık,%10,94) repo ihalelerinden karşılanacak şekilde
fonladı. Geri kalan tutarın, 5,4 milyar TL'si BİST'te %9,75'ten, 19,3
milyar TL'si BAPP'ta %9,75'ten ve diğer geri kalan 10 milyar TL TCMB
bünyesinde %9,75'ten kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %0,67
seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %0,66-%0,68 bandında
hareketin ardından, %0,67 seviyesinden günü kapattı.
Yurt içi tahvil piyasasında, TCMB'nin dün sürpriz bir şekilde
politika faizinde 200 baz puan artırıma gitmesinin ardından verim
eğrisi genelinde faizlerde düşüşler gözlendi. Bu kapsamda, kısa vadeli
tarafta faizlerde 40 baz puana varan düşüşler gözlenirken, orta ve
uzun vadeli tarafta ise faizlerde 80 baz puana varan düşüşler görüldü."



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey