Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Geçen hafta Fed'in düşük faiz konusunda güvence vermesi ile
birlikte pozitif risk iştahı haftanın ilk işlem gününde de devam
ediyor. ABD vadelileri bu sabah %0,5 civarında alıcılı bir görüntü
sergilemekteler. Dolar endeksi (DXY) de bu ay gördüğü dip seviyelerine
yakın seyrediyor. TL ise Dolar karşısında yatay bir görüntü
sergilerken, BIST100 endeksi güne alıcılı bir görüntüyle başlayabilir.
Ancak, ana gündem maddesi olarak takip edilen Doğu Akdeniz konusunda
belirsizlikler sürüyor. Dolayısıyla, geçen hafta negatif ayrışan ve
güçsüz bir görüntü çizen endekste baskı devam edebilir. Bugün saat
10'da yurtiçinde ikinci çeyrek büyüme verisi ile temmuz ayına ait dış
ticaret dengesi izlenecek.

MAKROEKONOMİ

Gerek yurt içi gerekse yurt dışında yoğun veri takvimine sahip bir
haftaya başlangıç yapıyoruz. Fed'in yeni para politikası stratejisi
ardından dolar endeksi iki yılın en düşük seviyelerinde bulunuyor. Çin
ve Japonya'daki olumlu verilerin desteğiyle ABD vadelileri ve Asya
borsaları ise yeni haftaya alıcılı bir şekilde başlıyor.
Çin resmi imalat dışı PMI ağustos ayında toparlanmasını devam
ettirdi ve hizmet ve inşaat sektöründeki görünüme dair fikir veren bu
endeks 54,2 seviyesinden 55,2'e yükseldi. Ülkenin imalat PMI verisi
ise ağustos ayında yatay bir görünüm sergiledi ve 51 seviyesinde
gerçekleşti. Japonya'da sanayi üretimi otomotiv sektörünün desteğiyle
temmuz ayında iyileşti.
Japonya'da genişleyici para ve maliye politikalarının devamına
ilişkin endişelerin bugün kısmen hafiflediğini görüyoruz. Eski
Başbakan Abe'nin yakınındaki kabine sekreterinin 13-15 Eylül'de
yapılması planlanan seçime katılabileceğinin gözlenmesi genişletici
politikaların devamına işaret ediyor.
Yurt içinde haftanın odak noktaları bugünkü saat 10'da açıklanacak
Türkiye'nin ikinci çeyrekteki GSYH gelişimi ile perşembe günkü
enflasyon rakamları olacak. Bugün ayrıca temmuz ayına ilişkin dış
ticaret dengesi açıklanacak ve Hazine ve Maliye Bakanlığı, borçlanma
stratejisini paylaşacak. Salı günü ağustos ayına ilişkin imalat PMI
verisi ile cuma günkü reel efektif döviz kuru endeksi takip edilecek
gelişmelerden.
Salgın nedeniyle iktisadi faaliyetin kesintiye uğraması sonrası
ikinci çeyrek, salgının etkisini en belirgin hissedeceğimiz dönem
oldu. Ekonomideki yavaşlama nisan ayında belirginleşti, sınırlamalar
nedeniyle bu dönemde seyahat geliri elde edemezken, ihracatta
yavaşlama gözlendi. Mayıs ayında küresel anlamda kademeli normalleşme
ihracat ortaklarında da sınırlı toparlanmayı beraberinde getirdi ve
yurt içindeki parasal ve mali önlemlerle birlikte mayıs ayında ekonomi
dipten çıkış gösterdi. Haziran ayında imalat PMI verisinin büyüme eşik
değerini aşmasıyla birlikte toparlanmanın ise güç kazandığı görüldü.
Neticede Foreks anketine göre anket katılımcılarının GSYH
beklentileri %7 ile %13 arasında daralma olarak şekillenmekte. Anket
katılımcıları ortalamada ise %10,7 daralma beklemekte. Foreks anketine
göre anket katılımcılarının 2020 yılı GSYH tahmini ise %2,4 büyüme ve
%3,8 daralma arasında, ortalama beklenti ise %1,5 daralma olarak
şekillenmekte. 2009 yılı birinci çeyreğinde Türkiye ekonomisi yıllık
%14,4 daralmıştı. Türkiye ekonomisi, salgının etkilerinin keskin
hissedilmediği 2020 yılının ilk çeyreğinde %4,5 büyümüştü. İlk
çeyrekte mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış GSYH, bir önceki
çeyreğe göre %0,6 artmıştı.
Gerek yurt içinde gerekse küresel ekonomide salgının en belirgin
etkisi ikinci çeyreğe yansıdı. Seçilmiş ülkeler içerisinde İngiltere
ekonomisi 2. çeyrekte %20,4 ile en belirgin daralmayı gerçekleşirken,
Çin ekonomisi salgının belirgin etkisini 1. çeyrekte hissetmesi
sebebiyle 2. çeyrekte %11,5 büyüdü. 1. çeyrekte Çin çeyreksel %10
daralmıştı. Bloomberg beklentisi ise 2. çeyrekte Türkiye'deki yıllık
daralmanın %10,3, çeyreksel daralmanın ise %11,7 olabileceği yönünde.
Bugün temmuz ayına ilişkin dış ticaret rakamları açıklanacak.
Geçici verilere göre temmuz ayında dış ticaret açığı, bir önceki yılın
aynı ayına göre %16,8 oranında gerileyip 2,7 milyar USD oldu. Bugünkü
rakamlarında bu seviyelerde gerçekleşmesi beklenmekte. Geçici verilere
göre temmuz ayında ihracat 15 milyar USD ile pandemi öncesi dönemi
aştı. İç talepteki güçlenme ışığında ithalatta aylık %8,9 artış
gözlenirken, haziran ayındaki aylık %22 artıştan daha zayıf
gerçekleşti. Son 3 aydır ihracattaki aylık artış ise ithalattaki
artıştan daha fazla gerçekleşmekte.
Ağustos ayında TÜFE'nin aylık %1 artış sergileyerek yıllık
enflasyonun %11,76 seviyesinden %11,89 seviyesine yükselmesi
beklenmekte. Salgın kaynaklı fiyat düzeltmeleri, döviz kuru ve
kredilerin katkısıyla iç talepteki gelişmeler bu süreçte enflasyonun
yukarı yönlü eğiliminde belirleyici oluyor. PPK toplantı özetlerinde
de vurgulandığı üzere ağustos ayında çekirdek enflasyon göstergelerin
eğilimlerinde yükselişin sürmesi öngörülmekte. TCMB'nin son dönemdeki
likidite kanalı ile gerçekleştirdiği sıkılaştırma adımlarının ise
kredi büyümesini normalleştirmesini ve TL'deki oynaklığı hafifleterek
enflasyon üzerindeki baskıyı sınırlayacağını değerlendirmekteyiz.
Yurt dışı tarafında ise bugünün öne çıkan gelişmeleri ağustos
ayına ilişkin Almanya TÜFE ve ABD Dallas Fed imalat sanayi aktivite
endeksi ile Atlanta Fed Başkanı ile Fed Başkanı yardımcısının
konuşmaları olacak. Bugün İngiltere piyasaları kapalı.
Hafta genelinde yarınki Çin dahil olmak üzere ağustos ayı küresel
imalat PMI verileri ile ABD ISM imalat ve Euro Bölgesi işsizlik
rakamları, çarşamba günkü ABD ADP özel sektör istihdam verisi,
perşembe günkü küresel hizmet PMI verileri ve ABD ISM hizmet ile cuma
günkü ABD tarım dışı istihdam verisi haftanın odak noktaları
olacaktır. Çarşamba günü Euro Bölgesi TÜFE verileri ile Fed'in uzun
bir süre faiz artırmayacağını işaret eden Fed Başkanı Powell'ın
açıklamaları ardından bu hafta yoğun bir şekilde Fed bölgesel
başkanlarının konuşmalarını da yakından izleyeceğiz.
Ağustos öncü PMI verileri, Euro Bölgesi'nde bir miktar
yavaşlamaya, ABD ve İngiltere'de ise daha olumlu bir resme işaret
etmişti. Geçen hafta açıklanan ABD'de dayanıklı mal siparişleri de,
ardı ardına üç aydır ki yükselişini sürdürürken, otomobil talebinin
desteğiyle temmuz ayında güçlü artış kaydetmişti. Dolayısıyla temmuz
ayındaki görüntüye kıyasla son dönemde ABD tarafında açıklanan
verilerin Euro Bölgesi'nden daha iyi geldiğini görmekteyiz. İtalya ve
Fransa'da artan vakaları da dikkate alınca bu hafta açıklanacak
verilerde bu görüntünün sürüp sürmeyeceğini izleyeceğiz.

ŞİRKET HABERLERİ

Arçelik (ARCLK, Nötr): Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch
Ratings, Türkiye kredi notu görünümünün revizyonunu takiben Şirketin
"BB" olan yabancı para ve TL cinsinden uzun vadeli kredi notlarını
teyit etti ve görünümü "negatif" olarak revize etti. Fitch Ratings,
Şirketin kıdemli teminatsız tahvil notunu ise "BB" olarak teyit etti.
Fitch Ratings Şirketin "AAA(tur)" olan Uzun Vadeli Ulusal Kredi Notunu
teyit etti ve not görünümünü "negatif" olarak revize etti.
Türk Telekomünikasyon (TTKOM, Nötr): Fitch Ratings, 21 Ağustos
2020 tarihinde Türkiye'nin uzun vadeli kredi notlarını (IDRs) "BB-"
olarak teyit ederek görünümünü "Durağan" dan "Negatif" e revize
etmiştir. Bunu takiben, Fitch Ratings Türk Telekomünikasyon A.Ş.'nin
(Türk Telekom) uzun vadeli kredi notlarını (IDRs) "BB-" olarak teyit
ederken, görünümlerini "Durağan" dan "Negatif" e revize etmiştir.
Fitch Ratings Türk Telekom'un yabancı para ve TL cinsinden uzun
vadeli kredi notlarını (IDRs) teyit ederken, görünümlerini "Durağan"
dan "Negatif" e revize etmiş ve Uzun Vadeli Ulusal Kredi notunu
"AA+(tur)", görünümünü "Durağan" olarak teyit etmiştir.
Migros Ticaret (MGROS, Nötr): Uluslararası kredi derecelendirme
kuruluşu Fitch Ratings, Migros Ticaret A.Ş.'nin 'AA(tur)' olan ulusal
uzun vadeli kredi notunu gözden geçirmiş ve 'AA(tur)' olarak teyit
etmiştir. Not görünümü de "Pozitif" olarak teyit edilmiştir.
Vakıfbank (VAKBN, Nötr): 133 gün vadeli 600mn TL nominal değerli
Vakıfbank finansman bonoları ihraç ve halka arz edilecek olup
Vakıfbank Finansman Bonolarının ihraç ve halka arzına ilişkin talep
toplama işlemi 31 Ağustos ve 01-02 Eylül 2020 tarihlerinde
gerçekleştirilecektir. Söz konusu bonolara, 600mnTL nominal olan halka
arz büyüklüğünden fazla talep gelmesi durumunda toplam halka arz
miktarı 900mn TL nominal tutara yükseltilebilecektir.

SEKTÖR HABERLERİ

Kısa Çalışma Ödeneği: Kısa çalışma ödeneği uygulamasının 2 ay daha
uzatılmasını öngören karar Resmi Gazete'de yayımlandı. Koronavirüs
pandemisi nedeniyle 29 Mart tarihinde başlatılan uygulamada daha önce
uzatılan süre 31 Ağustos'ta sona eriyordu. NOT: İşsizlik Sigortası
Fonu kapsamında sağlanan bir imkan olan kısa çalışma ödeneği, genel
ekonomik, sektörel, bölgesel kriz veya zorlayıcı sebeplerle
işyerindeki haftalık çalışma sürelerinin geçici olarak en az üçte bir
oranında azaltılması veya süreklilik koşulu aranmaksızın işyerinde
faaliyetin tamamen veya kısmen en az dört hafta süreyle durdurulması
hallerinde sigortalılara çalışamadıkları dönem için gelir desteği
sağlanmasını öngörüyor. Kaynak: Bloomberg
Otomotiv: Resmi Gazete'de yayımlanan Cumhurbaşkanı kararı ile
Hazine ve Maliye Bakanlığınca cari açık üzerinde yüksek düzeyli
olumsuz etkiye sahip olan otomobil ithalatının azaltılması amacıyla
motor silindir hacmi aralıkları ve özel tüketim vergisi matrahları
esas alınarak düzenlemeye gidildi. Türkiye'de 1600 cc altı yüzde 60
ÖTV oranına tabi olan otomobillerin neredeyse tamamı (yüzde 99,3'ü),
1600 cc üzeri otomobillerin ise tamamı ithal ediliyor. Bu grup
otomobillere uygulanan ÖTV oranlarında artışa gidilirken, 1600 cc
altında olup yerli imalatın yoğunlaştığı alanda da vergisiz satış
bedeli 70 bin liradan 85 bin liraya artırılarak yerli üreticiye ve
yerli sanayiye destek verilmesi amaçlandı. Hibrit otomobiller için
mevcut korelasyon korunarak bu araçlardaki ÖTV oranları da eşgüdümlü
bir şekilde artırıldı. (TOASO, Sınırlı Pozitif FROTO, Nötr DOAS,
Negatif)
Böylece maliye politikası değişikliğiyle, yüksek fiyatlı ithal
otomobillere olan talebin düşük ÖTV oranına tabi otomobillere
yönelmesi, bu kapsamda daha az yüksek fiyatlı otomobil ithal edilmesi,
yerli otomobil satışının artması, buna bağlı ithalatın miktarının
azalması ve kompozisyonunun değişmesi suretiyle daha az ithalat bedeli
ödemesi yoluyla cari açığın azalmasına olumlu katkı vermesi hedeflendi.
Örneğin, motor silindir hacmi 1600 cc'yi geçmeyen, ÖTV matrahı 130
bin lirayı aşan otomobiller için ÖTV oranı yüzde 60'tan yüzde 80'e
çıkarıldı. Motor silindir hacmi 2000 cc'yi geçen ÖTV matrahı 170 bin
lirayı aşmayan elektrikli otomobiller için vergi oranı yüzde 100'den
yüzde 130'a, diğerleri için de yüzde 110'dan yüzde 150'ye yükseltildi.
Kaynak: AA

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Yibitaş Yozgat (YBTAS): Piyasa koşulları nedeniyle, Şirket, Yozgat
Çimento Fabrikası klinker üretim hattının yaklaşık olarak 3(üç) aylık
bir süre için geçici olarak faaliyetinin durdurulmasına karar
vermiştir. Üretim planlaması kapsamı neticesinde ve piyasa koşulları
öngörüsü dahilinde anılan sürede klinker stokları, çimento üretim ve
satış ile klinker satış taleplerini karşılayacak seviyededir.
Dolayısıyla devam eden duruştan çimento üretim ve satışları
etkilenmeyecektir.

FAİZ PİYASALARI

Cuma günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %10 seviyesinden
%10,02 seviyesine yükseldi. Cuma günü TCMB 10 milyar TL tutarında
geleneksel repo ihalesi açarak piyasayı %10,73'ten fonladı. Merkez
Bankası piyasayı toplamda 287,6 milyar TL ile 150 milyar TL'si (30
milyar 3 aylık,%6,75 + 120 milyar TL 1 aylık,%11,16) repo
ihalelerinden karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan tutarın, 120
milyar TL'si BİST'te %9,75'ten, 10,8 milyar TL'si BAPP'ta %9,75'ten ve
diğer geri kalan 6,8 milyar TL TCMB bünyesinde %9,75'ten kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi cuma günü %0,75
seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %0,71-%0,79 bandında
hareketin ardından, %0,72 seviyesinden günü düşüşle kapattı.
Yurt içi tahvil piyasasında, cuma günü verim eğrisi genelinde
faizlerde düşüşler gözlendi. Bu kapsamda, kısa vadeli tarafta günlük
bazda 30 baz puana varan düşüşler gözlenirken, orta ve uzun vadeli
tarafta günlük bazda 10 baz puana varan düşüşler görüldü. Gösterge
kağıtların faizlerinin haftalık bazda değişimlerine bakıldığında ise,
kısa vadeli tarafta 30 baz puana varan yükselişler gözlenirken, orta
ve uzun vadeli tarafta ise genellikle 20 baz puana varan düşüşler
görüldü."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey