Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Zayıf risk iştahı bu sabah da devam ediyor. ABD vadelileri %0,5
-%1 arasında satıcılı bir görüntü sergilerlerken, Asya borsalarında %1
- %2 arasında düşüşler gözleniyor. Geçen hafta koronavirüs eğrisinin
yataylaşmasıyla önlemlerin gevşetileceğine yönelik beklentiler
piyasaları desteklemişti. Bu hafta ise salgının ekonomiler üzerinde
yaratabileceği olası tahribatın öne çıkmasının fiyatlamalarda baskın
olduğu söylenebilir ki petrol fiyatlarındaki sert düşüş dikkatleri bu
yöne çevirmiş gözüküyor. Dolar endeksinin (DXY) de tekrar 100
seviyesinin üzerine çıktığı ortamda, küresel çapta temkinli mod günün
geri kalanında devam edebilir… TL'deki yatay görüntüye karşın küresel
borsalardaki baskıyla birlikte BIST100 endeksi güne hafif satıcılı bir
görüntüyle başlayabilir. Dün dünyadan pozitif ayrışan endeks, bugün
küresel borsalara paralel hareket edebilir.

MAKROEKONOMİ

ABD ham petrolün mayıs ayı vadeli kontratı, fiziki ham petrolün
teslimatının alınmaktan kaçınılmasıyla eksiye gitti ve dün ABD
borsaları bu görüntü ışığında satıcılı kapandı. Asya borsaları, bugün
Güney Kore öncülüğünde satıcılı seyrini sürdürüyor. Kuzey Kore
liderinin geçirdiği ameliyat sonrası durumunun kritik olduğu yönündeki
haber akışı borsaları bugün baskılıyor. Bugün petrol fiyatları ise
kısmi sakinlemiş durumda. Ham petrolün mayıs ayı vadeli sözleşmesi,
pozitif bölgeye geçerken, haziran ayı vadeli sözleşmesinde petrol 21
dolar seviyelerinde bulunuyor. Trump, bu arada ABD'ye göçmen alımını
geçici olarak askıya aldıklarını söyledi. Asya'nın dördüncü büyük
ekonomisi Güney Kore'nin 1-20 Nisan tarihleri arasında ihracatı,
salgın nedeniyle yıllık %27 düşerken, bir önceki ay %4 artan ithalatı
yıllık %18,6 geriledi. ABD ve Euro Bölgesi'ndeki ekonomik aktivite
dikkate alındığında haziran ayına kadar bu daralmanın sürebileceği
görülüyor.
" ABD ham petrolünün mayıs ayı için vadeli işlem sözleşmelerinin
süresi bugün dolarken, kontrat sahiplerinin fiziki ham petrolün
teslimatını almak istememesinden dolayı ABD'de petrol fiyatı dün ilk
kez sıfırın altına indi. Mayıs kontratının bugün son işlem günü
olması ve aktif kontratın haziran ayına geçmesi ile ABD ham petrolü
bugün kısmen sakinlemiş görünüyor. Petrol, fiziki olarak alınmak
istenmiyor zira salgın nedeniyle ekonomik faaliyet durdu ve fazla
kalan petrolle birlikte Amerikan enerji şirketlerinin depolarının
kapasitelerinin dolması ile birlikte ilave petrolü koyacak yer
bulunmuyor. Böylece petrol fiyatı eksiye giderken, bu da
karşınızdakine petrolü alması için para teklif ediyorsunuz anlamına
geliyor. Neticede bu gelişmeler ABD petrol piyasasında nasıl bir arz
fazlası olduğunu gösteriyor. Trump ise, ülkede ham petrol
fiyatlarının sıfır doların altını görmesinin "kısa vadeli" olduğunu
belirterek, 75 milyon varil ham petrol alacaklarını kaydetti.
Bugün Almanya'da TSİ 12'de nisan ayına ilişkin ZEW cari durum ve
beklentiler endeksleri izlenecek. ABD tarafında ise, TSİ 17'de mart
ayına ilişkin mevcut konut satışları verisi açıklanacak.
" Mart ayına ilişkin ZEW endeksinde beklentiler endeksi -49,5'e
gerilemiş, datanın yayınlanmaya başladığı 1991 yılından bu yana
görülen en büyük düşüş olmuştu. Salgının etkileri ekonomik
parametrelerde şiddetli bir şekilde hissedilmekte. Ancak bir yandan da
Almanya normalleşme sürecine yavaş yavaş girmeye başladı, fakat
beklentiler yine de Almanya'nın finansal krizden bu yana ilk kez
küçüleceği yönünde.
Perşembe günü TCMB rezervleri açıklanacak, bunun öncesinde güncel
durumu tahmin edebiliyoruz.
" TCMB Analitik Bilanço verisine göre 17 Nisan haftasında dış
varlıklar 90,9 milyar USD seviyesinden 89,9 milyar USD seviyesine
gerileyerek 1 milyar USD azaldı. Bunun neticesinde toplam rezervin
88,9 milyar USD seviyesinden 87,9 milyar USD seviyesine gerilediğini
tahmin ediyoruz ki 26 Ağustos 2018'den beri görülen en düşük rakam.
Zorunlu karşılık rakamlarına baktığımızda ise 58,9 milyar USD
seviyesinden 58,3 milyar USD seviyesine geriledi. Toplam rezervdeki
değişimden zorunlu karşılıktaki değişimi çıkardığımızda net rezervdeki
değişime yaklaşık ulaşıyoruz. Buna göre net uluslararası rezervin 0,4
milyar USD azalarak 26,3 milyar USD seviyesinden 25,9 milyar USD
seviyesine gerilediğini öngörmekteyiz ki 3 Mayıs 2019'dan beri en
düşük rakam.
" Rezervler düşüş trendini kısmi sürdürüyor, fakat yabancı
merkez bankaları ile yapılması planlanan olası swap anlaşmalarını
dikkate aldığımızda ve BDDK tarafından açıklanan aktif rasyosunun
bankaların bir kısım yabancı kaynaklarını TCMB ile swap yapmaya
yönlendireceğini düşündüğümüzde trendin tersine dönmesi kısa vadede
muhtemel gözükmekte.

ŞİRKET HABERLERİ

Coca Cola İçecek (CCOLA, Nötr): 17.04.2020 tarih ve 7244 sayılı
Yeni Koronavirüs (Covid-19) Salgınının Ekonomik Ve Sosyal Hayata
Etkilerinin Azaltılması Hakkındaki Kanun gereği kar payı dağıtımında
değişiklik yapılmıştır. Buna göre daha önce hisse başı 1,77TL olan
brüt kar payı dağıtımı, hisse başı 0,94TL brüt olarak
değiştirilmiştir.
Doğan Holding (DOHOL, Sınırlı Pozitif): Doğan Holding'in müzik ve
eğlence sektöründe faaliyet gösteren dolaylı iştiraki Doğan Müzik
Yapım'ın (DMC) %60 hissesinin dijital müzik platformu Believe grubuna
satışı için ön sözleşme imzalanırken, toplam tutar 23,4mn USD olarak
açıklandı. Doğan Holding'den yapılan açıklamada yeni ortaklıkla ilgili
17 Nisan'da ön sözleşmenin imzalandığı ve gerekli kanuni işlemlere
başlandığı belirtildi. Açıklamaya göre DMC, Doğan Holding'in dolaylı
bağlı ortaklığı konumundaki DMC Invest B.V'nin iştiraki konumunda
bulunuyor. İşlem sonrası oluşacak iştirak hisse satış karı/zararı DMC
Invest B.V. tarafından değerlendirilecek. Believe Grubu, bağımsız
sanatçıların ve yapım şirketlerinin ürünlerini dünya çapında yasal
müzik platformlarında dağıtmalarını ve tanıtmalarını sağlamak için
müzik ve internet uzmanları tarafından 2005 yılında Paris'te kuruldu.
Believe Grubu'nun 45 ülkede 1,300'den fazla çalışanı bulunuyor. 2000
yılında kurulan müzik prodüksiyon ve dağıtım şirketi DMC ise birçok
müzik şirketinin dijital ve fiziki dağıtımını yaparken, kendi
bünyesinde de çeşitli sanatçı ve gruplarla çalışıyor. (Kaynak: Reuters)
Ford Otosan (FROTO, Sınırlı Negatif): Tüm fabrikalarının 27 Nisan
2020 tarihine kadar kapalı olacağı açıklanmıştı. Ford Avrupa'nın,
koronavirüs (Covid-19) salgınının yayılımına paralel olarak Avrupa'da
ticaretin kesintiye uğraması ve tedarik zincirinde yaşanan problemler
sebebiyle, üretim faaliyetlerine ara vermeyi devam ettirme yönünde
aldığı kararlar dikkate alınarak Şirketin Kocaeli fabrikalarında
üretim faaliyetlerine ara verme süresi 04 Mayıs 2020 tarihine kadar
uzatılmıştır. Tüm yerleşkelerde çalışmalar Kocaeli fabrikalarının 04
Mayıs 2020'de üretime başlayacağı şekilde planlanacaktır.
Karsan (KARSN, Nötr): Gerçekleştirilen "Kısa Çalışma Ödeneği"
talebi, Türkiye İş Kurumu Genel Müdürlüğü Rehberlik ve Teftiş Grup
Başkanlığı tarafından yapılan uygunluk tespiti sonucunda Hasanağa OSB
ve OSB Fabrikaları için 21.06.2020 tarihine kadar kısa çalışma
yapılmasının uygun görüldüğü bildirilmiş olup, Şirketin İstanbul
lokasyonu için yapılan başvuru henüz sonuçlanmamıştır.
Logo Yazılım (LOGO, Nötr): Şirket tarafından ELBA HR İnsan
Kaynakları Eğitim ve Danışmanlık Anonim Şirketi'nin (Peoplise)
sermayesinin % 86,70'ini temsil eden 255.377 adet şirket payını hisse
başına ortalama 6,46 ABD doları bedelle devralınması konusunda pay
devir sözleşmesi ("Sözleşme") imzalanmıştır. Sözleşme uyarınca pay
devrinin gerçekleşmesi halinde, pay devir bedeline ilave olarak 2021
yılı içinde Şirket tarafından performansa dayalı olmak koşuluyla olası
performans bedeli ödemesi yapılabilecektir. Pay devir işlemlerinin
Sözleşme'de belirtilen koşulların gerçekleşmesini müteakip en kısa
sürede tamamlanması hedeflenmektedir.
Odaş Elektrik Üretim (ODAS, Sınırlı Pozitif): Grup ile Knauf İnş.
ve Yapı Elemanları San. ve Tic. A.Ş. arasında toplamda 1.250.000
tonluk Alçı satışına yönelik 5 yıllık çerçeve anlaşması imzalanmıştır.
Şirket böylelikle döviz cinsinden yurtdışı pazar gamı içerisine Alçı
satışı da dahil edilerek genişletmiştir.
Şişe Cam (SISE, Nötr): 20 Nisan 2020 tarihinde Soda Sanayii (SODA,
Sınırlı Pozitif) payları ile ilgili olarak 5,70-5,81 TL fiyat
aralığından 720.160 TL toplam nominal tutarlı alış işlemi Şirket
tarafından gerçekleştirilmiştir. Bu işlemle birlikte Soda Sanayii
sermayesindeki Şirket payları %63,02 sınırına ulaşmıştır.
Tüpraş (TUPRS, Sınırlı Negatif): Covid-19 salgınının akaryakıt
ürün talebi ve marjları üzerinde oluşturduğu olumsuz etkiler ve Brent
petrol fiyatında yaşanan düşüş nedeni ile 12.02.2020 tarihinde
açıklanan 2020 yılı için geleceğe yönelik beklentilerinde değişiklik
yapma ihtiyacı doğduğu bildirilmiştir. Bu çerçevede, 2020 yılı için
öngörülen üretim beklentisi ~28 milyon tondan, ~24 milyon tona, satış
beklentisi de ~29 milyon tondan ~25 milyon tona revize edilmiştir. Bu
değişiklikler sonrası, 2020 yılı için kapasite kullanımı beklentisi
%95 - 100 aralığından %80 - 85 aralığına revize edilmiştir. Tüpraş
Net Rafineri Marjı beklentisi 4.5 - 5.5$/v seviyesinden 3.0 - 4.0$/v
seviyesine revize edilmiştir. Akdeniz Kompleks Marjı beklentisi 1.5 -
2.5$/v seviyesinden 1.0 - 2.0$/v seviyesine revize edilmiştir. Rafinaj
yatırımları beklentisi ~200 milyon USD'den ~125 milyon USD'ye revize
edilmiştir.
Yukarıda yer verilen beklentiler hazırlanırken, Covid-19
salgınının ham petrol ve akaryakıt ürünlerinin talebi üzerindeki
etkilerinin Haziran ayından itibaren azalmaya başlayacağı ve Ağustos
ayından itibaren ekonomik aktivitenin normale döneceği varsayılmıştır.

SEKTÖR HABERLERİ

Akaryakıt: Benzinin litre fiyatında 5 kuruş indirime gidildi.
Havacılık: İstanbul Havalimanı'nın işletmecisi İGA, üçüncü pistin
18 Haziran 2020 tarihinde uçuşa hazır olacağına dair resmi başvuruyu
Sivil Havacılık Genel Müdürlüğü'ne (SHGM) yaptı. Yeni pist sayesinde
hava trafik kapasitesi saatte 80 uçak kalkış-iniş sayısından en düşük
120'ye çıkarken günlük olarak ortalama 2,800'den fazla iniş kalkışa
izin verebilecek kapasiteye ulaşılabilecek. Üçüncü pistin faaliyete
geçmesiyle birlikte iç hat uçuşlarındaki mevcut taksi sürelerinde
yaklaşık %50 azalma yaşanacak. (Kaynak: Reuters)
Gümrük Vergileri: Resmi Gazete'de yayımlanan Cumhurbaşkanı
kararına göre çok sayıda ürüne 30 Eylül'e kadar ek gümrük vergisi
getirildi. Resmi Gazete'de yayımlanan Cumhurbaşkanı kararına göre
tekstil, konfeksiyon, deriden eşya ve ayakkabı sektörünü daha etkin
şeklide korumak amacıyla bu ürünlerde uygulanan ilave gümrük
vergilerini söz konusu tarihe kadar %8-%35 arası oranlarda uygulanması
kararlaştırıldı. Kararla ayrıca kimyasallar, plastik, kağıt, taklit
mücevherci eşyası, camdan mamul eşya, demir çelik ürünleri, elektrik
ve elektronik eşya, makina, taşıtlar, mobilya, aydınlatma ürünleri, el
aletleri, gözlükler, mutfak/sofra eşyası ile bazı muhtelif ürün
gruplarında uygulanmakta olan ilave gümrük vergilerinin de had ve
nispetleri dikkate alınarak yükseltilmesi ve %2,3-%45 oranlarında
uygulanması karara bağlandı. Kaynak: Bloomberg

DiĞER ŞİRKET HABERLERİ

Dardanel Önentaş (DARDL): Şirket, 31.03.2020 tarihli açıklamasında
geçen Vakıfbank, İş Bankası, Birleşim Varlık A.Ş. ve Kalkınma ve
Yatırım Bankası A.Ş.'ne gayrimenkul devri ve diğer borçlar için olan
ödemeler bugün itibariyle tamamen yapılmış olduğunu bu kurumlara
hiçbir borcu kalmadığını açıklamıştır. Bedellerini ödenen ilgili
gayrimenkullerin tapularının şirkete devri işlemlerine geçilmiştir.
Fonet Bilgi Teknolojileri (FONET): Şirket, Sivas Numune Hastanesi
tarafından yapılan "36 ay süreli Sağlık Bilgi Yönetim Sistemi (SBYS)
Hizmet Alımı" ihalesine katıldığını duyurmuştu. İhaleyi
şirketkazanmıştır. Yasal itiraz süreci beklenmekte olup akabinde
Sözleşme imzalama aşamasına geçilecektir. İhale bedeli 3,4mn TL'dir.
Ayrıca şirket 23.03.2020 tarihinde Sivas İl Sağlık Müdürlüğü
tarafından yapılan "36 ay süreli Sağlık Bilgi Yönetim Sistemi (SBYS)
Hizmet Alımı" ihalesine katılmış ve en uygun 1. teklifi verdiğini
duyurmuştu ancak ihalenin iptal edildiği açıklanmıştır.
Ulusoy Elektrik (ULUSE): Şirket'in 4Ç2019'da ana ortaklık net
dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %42,2 oranında azalarak
18,5mn TL olmuştur. Şirket'in 4Ç2019'da satış gelirleri geçen yılın
aynı dönemine göre %10,6 oranında yükselmiş ve 175,1mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Satışların maliyeti geçen yılın aynı dönemine göre
%55,6 oranında artan şirketin brüt karı ise %52,7 oranında azalmıştır.
Şirket'in operasyonel giderleri 12,7mn TL yükselerek 19,7mn TL
seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer faaliyetlerden ise 7,3mn TL gelir
kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak, esas faaliyet karı geçen yılın
aynı dönemine göre %56,8 oranında azalmıştır. Yatırım faaliyetlerinden
gelirler 1,3mn TL olurken, finansman tarafında net 1,6mn TL gider
yazılmıştır. Vergi öncesi karı 18,6mn TL olan Şirket vergi gideri
yazmamıştır. 4Ç2018'de 11,8mn TL vergi gideri kaydedilmişti. 4. çeyrek
karıyla birlikte Ulusoy Un'un 2019 yılı ana ortaklık net dönem karı
90,4mn TL olmuştur. 2018 yılındaki ana ortaklık payına düşen net dönem
karı 125,9mn TL idi.

FAİZ PİYASALARI

Pazartesi günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %9,05'ten
seviyesinden %9,04 seviyesine sınırlı geriledi. Merkez Bankası
piyasayı toplamda 119,5 milyar TL ile 95,5 milyar TL'si repo (40,5
milyar 3 aylık repo, 55 milyar haftalık repo) ihalelerinden
karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan tutarın 24 milyar TL'si
%8,75'den piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
Petrol vadeli sözleşmelerindeki dalgalanmaya karşın ABD 10
yıllıkların faizinde anlamlı bir değişim gözlenmiyor ve dar bantta
hareket ederek %0,60 seviyelerinde işlem görüyor.
BDDK'nın mayısta uygulamaya koyacağı aktif rasyosu kriterinin
amacı temelde mevduatı, 3 kanala(Kredi, Hazine Kağıtları, TCMB Swap)
yönlendirmekti. Dün Hazine kağıtlarına olan belirgin talep artışı ile
bunlardan birinin gerçekleştiğini ve sonucunda ile faiz oranlarında
düşüşün gerçekleştiğini gördük. Bono ve tahvil piyasasında hacim 5
milyar TL'yi geçerken, verim eğrisinde yaklaşık 200 baz puana varan
düşüşler gözlendi. 2 yıllık gösterge kağıdın faizi 258 baz puanlık
düşüşle %9,64 seviyesiyle yaklaşık son 4 yılın en düşük seviyelerine
ve 10 yıllık gösterge kağıdın faizi ise 157 baz puanlık düşüşle %12,56
seviyesine geriledi."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey