Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Cuma günü ABD'den güçlü gelen tarım dışı istihdam verisinin
ardından ABD borsaları günü %1 civarında artıda kapattılar. ABD
borsalarındaki olumlu kapanışın bu sabah Asya tarafına sınırlı
yansıdığı gözlemliyoruz. Önemli gelişmelerin izleneceği haftada ABD
vadelileri ise hafif de olsa eksideler. Güçlü tarım dışı istihdama
karşın Gelişmekte Olan Ülke para birimlerinde net bir değer kaybı
gözlenmezken, verinin Fed'in mevcut politika duruşunu teyit ettiğini
ve çarşamba günkü Fed toplantısının yeni bir bilgi içermeyeceğini
dolayısıyla kararın piyasalarda önemli bir etki yapabileceğini
düşünmüyoruz. Avrupa Merkez Bankası'nın da faiz oranlarında
değişikliğe gitmesi beklenmiyor. Diğer yandan, Çin'e uygulanan ek
verginin 15 Aralık'ta uygulanıp uygulanmayacağı beklenirken, hafta
boyunca ticaret gelişmeleriyle ilgili haber akışı önemli olacaktır. 12
Aralık'ta ise İngiltere'de seçim bulunuyor. Veri tarafında ise ABD'de
perakande satışlar, enflasyon gibi önemli veriler takip edilecekken,
Almanya'da ZEW endeksi ve enflasyon verileri izlenecek. Yurtiçinde
ise, ekim ayı ödemeler dengesi ve sanayi üretim verileri dışında
perşembe günü TCMB faiz kararı önemli olacaktır. Beklenti TCMB'nin 150
baz puan indirime gitmesi yönünde. Fiyatlamalara baktığımızda, geçen
hafta baskı altında kalarak bir miktar negatif ayrışan TL, TCMB
öncesinde sınırlı da olsa negatif ayrışmaya devam edebilir. TCMB
beklentilerinin yanı sıra, büyüme hikayesiyle birlikte BIST100'de ise
alım iştahı devam edebilir. Endeksin güne yatay bir görüntüyle
başlamasını bekliyoruz.

MAKROEKONOMİ

Önemli merkez bankalarının yılın son faiz kararlarının toplandığı
haftaya alıcılı bir şekilde başlıyoruz. Toplantılardan çıkacak
kararlar 2020 yılına dair ipucu verebilir. Güçlü tarım dışı istihdam
verisi ile Wall Street cuma günü %1 civarında artıda kapatmıştı. Bugün
Asya borsalarında ise ABD'nin 15 Aralık'ta Çin ürünlerine tarife
uygulayıp uygulamayacağının beklenmesiyle %0,5 civarında daha ılımlı
alımlar görüyoruz. Japonya üçüncü çeyrekte %0,6 büyümesi beklenirken
iç talebin ve yatırımların katkısıyla yıllıklandırılmış olarak %1,8
büyüdü. Ekim ayında Japonya satış vergisini artırmıştı, bunun dördüncü
çeyrek büyümesini ise baskılayabileceği görülüyor. Bu arada ekim
ayında Çin ihracatı, dört aydır ki düşüşünü sürdürdü, ithalat ise
artışa geçerek Çin'in teşviklerinin iç talebi canlandırabileceğine
referans verdi. Yurtiçinde bugün TSİ 14.30'da aralık ayına ait TCMB
beklenti anketi, yurtdışında ise TSİ 10'da Almanya dış ticaret dengesi
ve TSİ 12.30'da Euro Bölgesi Sentix tüketici güven endeksi
açıklanacak. OPEC+ üretim hedefini günlük 500 bin varil azaltmada
anlaştı ve Brent petrolün varil fiyatı, haftaya 64 dolar seviyelerinde
başlıyor. Moody's ise, Türkiye'nin kredi notu ve not görünümüne
ilişkin güncelleme yapılmadığını duyurdu.
Çin'in kasım ayında ihracatı yıllık %1,1 düşerken, ABD'ye ihracat
da şubattan bu yana en sert düşüşünü gerçekleştirdi ve yıllık %23
düştü. Çin'in ithalatı sürpriz bir şekilde yıllık %0,3 arttı ve
nisandan bu yana ilk kez artı bir değer aldı.
Çarşamba günü Fed ve perşembe günü Avrupa Merkez Bankası ve TCMB,
yılın son para politikası kararını açıklayacak. İki gelişmiş ülke
merkez bankasının faiz oranlarında değişikliğe gitmesi beklenmiyor.
Güçlü tarım dışı istihdam verisi ardından Fed Başkanı Powell'ın
ekonomiye dair yorumları yakından izlenebilir. ECB Başkanı Lagarde'nin
ise ECB Başkanı olduğundan bu yana ilk toplantısı gerçekleşecek.
Bundan sonraki süreçte nasıl bir liderlik yapacağına ilişkin ipucu
aranacak. Azalan jeopolitik risklerle istikrarlı bir görünüm
sergileyen TL ve kasım ayı enflasyonun beklentilerden iyi gelmesinin
katkısıyla TCMB'nin faiz indirimlerini sürdürmesi bekleniyor.
Beklentiler TCMB'nin 150 baz puan indirime gitmesi yönünde
yoğunlaşıyor. 200 baz puanlık bir indirimde sürpriz olmayacak.
ABD yönetimi, Çin'e getirdiği %10'luk ilave gümrük vergisi
uygulamasını 15 Aralık tarihine kadar ertelemişti. Tarifelerin
yürürlüğe girip girmeyeceği izlenecek. Tarifeler devreye girerse
ticaret anlaşmasının önünde engel olacağı düşünülebilir ve risk
iştahını baskılayabilir.
12 Aralık'ta ise İngiltere'de seçim bulunuyor. Başbakan Boris
Johnson'ın liderliğindeki Muhafazakar Parti'nin seçimi kesin kazanması
beklense de İşçi Partisi ile aradaki fark önemli olacak. Anketler
farkın 8 ile 15 puan arasında olduğunu gösteriyor. Johnson, 8 puandan
fazla bir fark sağlayamadığı takdirde İngiltere'nin Avrupa
Birliği'nden çıkması için parlamentoda gerekli oy çoğunluğuna yine
sahip olamayacak.
Haftanın öne çıkan diğer gelişmelere baktığımızda,
Yarın Çin TÜFE ile ÜFE ve kredi gelişimi, Almanya ZEW endeksi
çarşamba günü ABD TÜFE, Brezilya Merkez Bankası faiz kararı cuma günü
Japonya sanayi üretimi ve Rusya Merkez Bankası faiz kararı
açıklanacak. Rusya'nın 25 baz puan indirimle politika faizini %6,25'e
çekmesi bekleniyor.
Yurtiçinde de bugün aralık ayına ait TCMB beklenti anketi,
çarşamba günü ekim ayına ait ödemeler dengesi ve cuma günü ekim ayına
ait sanayi üretim verisi açıklanacak.
" Aralık ayı TCMB beklenti anketinde beklentilerden iyi gelen
kasım ayı enflasyonundan sonra yıl sonu enflasyonun ile istikrarlı
seyreden TL ile kurun aşağı çekildiğini görebiliriz. Anket
katılımcıları büyüme tahminlerini de hafif yukarı revize edebilir.
TCMB'nin kasım ayına ilişkin beklenti anketine göre, anket
katılımcılarının yıl sonu TÜFE beklentisi, %12,69'dan %12,18'e
gerilemişti. 2019 yıl sonu döviz kuru beklentisi, 5,91'e ve 12 ay
sonrası döviz kuru beklentisi de 6,32'ye gerilemişti. 2019 yılı cari
işlemler dengesi beklentisi, bir önceki anket dönemindeki 0,9 milyar
dolar açıktan, bu anket döneminde 0,6 milyar dolar fazlaya yükselmiş
2020 yılı cari işlemler dengesi beklentisi ise 12,8 milyar dolar
açıktan 13,3 milyar dolar açığa yükselmişti. GSYH 2019 yılı büyüme
beklentisi ise, %0,09'dan %0,3'e 2020 yılına ilişkin büyüme
beklentisi de %3'ten %3,1'e yükselmişti.
" Cari işlemler dengesinin, mevsimsel geçişle normalleşen turizm
gelirleri ve Merkez Bankası'nın faiz indirimlerinin gecikmeli olarak
ekonomideki toparlanmayı desteklemesi ile birlikte ekim ayında, eylül
ayına göre kısmi azalışa geçerek 1,65 milyar dolar fazla vermesi
beklenmekte. Eylül ayında cari işlemler dengesi, ılımlı seyreden dış
ticaret dengesi ve güçlü turizm gelirlerinin katkısıyla 2 milyar dolar
olan beklentilerin üzerinde 2,48 milyar dolar fazla vermişti.
" Eylül ayından bu yana toparlanmasını belirginleştiren
kredilerinde desteğiyle sanayi üretiminin dördüncü çeyreğe nasıl bir
başlangıç yaptığına şahit olacağız. Geçen seneki düşük baz, dördüncü
çeyrekte sanayi üretiminin belirgin yükselmesine katkı sağlayacak.
Eylül ayında sanayi üretimi, %3,4 ile 13 ay aradan sonra yıllık bazda
artışa geçmişti, ekim ayında ise sanayi üretiminin yıllık %6,4 artması
beklenmekte.
ABD tarım dışı istihdam verisi kasımda beklentilerinin üzerinde
266.000 kişi artarak ocaktan beri en büyük artışını gerçekleştirdi.
Ekim ayına ait veri de 128.000'den 156.000'e revize edildi. İşsizlik
oranı, 50 yılın en düşük oranı olan %3,5'e geriledi. Yıllık saatlik
ücretlerde beklentilerin hafif üzerinde %3,1 arttı. Datada dikkat
çeken noktalardan biri imalat sektörünün 54.000 kişilik istihdam
yaratmasıydı, fakat General Motors (GM) grevi sonrası işe dönenlerin
41.000 civarında olduğu düşünülürse imalat sektörünün GM dışında
istihdama katkısının sınırlı kaldığı gözüküyor. Neticede iş
piyasasının sağlamlığını teyit eden güçlü veri sonrası Fed'in faiz
indirimine gideceği beklentileri azaldı, ancak Fed'in enflasyona
karşı sabırlı bir tutum sergileyeceği göz önüne alındığında faiz
artırımı yönünde piyasada bir beklenti oluşmadığını görmekteyiz.

ŞİRKET HABERLERİ

Aksa Enerji (AKSEN, Nötr): Linyit ve kömürle elektrik üreten
santrallerin filtre yatırımlarını tamamlamaları için verilen süre 31
Aralık 2019 tarihinde dolmakta olup, Bolu Göynük Termik Enerji
Santrali bu kapsamda değerlendirilmemektedir. Santral, halen
kullanılmakta olan pülverize kömürle çalışan termik santrallere
alternatif bir teknoloji olan "akışkan yataklı yakma" teknolojisi ile
dizayn edilmiştir. Buna ek olarak, yerli kömürle üretim yapan termik
santraller içerisinde en son çevre mevzuatının tüm gerekliliklerini
yerine getiren ve "Çevre İzin ve Lisans Belgesi" ne sahip ve bunun
sürdürebilir kılan bir santraldir. Avrupa Birliği'nin 2018 yılına
kadar sağlanması gereken emisyon değerlerine, santralin devreye
girdiği 2015 yılında ulaşılmıştır.
Doğan Holding (DOHOL, Nötr): Doğan Şirketler Grubu Holding D
Yatırım Bankası'nın başlangıç sermayesinin 150mn TL'den 200mn TL
yükseltildiğini duyurdu. Doğan Holding, sermayesinde %99,99 paya sahip
olacağı D Yatırım Bankası'nın 150 milyon lira başlangıç sermayesi ile
kuruluşuna izin almak için BDDK'ya başvurduğunu Eylül ayında
açıklamıştı. Bankanın başlangıç sermayesinin 200mn TL revize edildiği
holdingin kurucu ortak sıfatıyla 199,99mn TL tutarında sermaye payı
olacağı ifade edildi.
Ege Gübre (EGGUB, Nötr): Ege Gübre liman tesislerinde konteyner
elleçleme operasyonları yürüten TCE Ege Konteyner ve Terminal
İşletmeleri'ni 10,5mn USD bedelle satın aldığını duyurdu. Söz konusu
bedelin 5 yıl içerisinde ve 6 taksitte ödeneceği hisse devir
işlemlerinin ise tamamlandığı belirtildi.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): İstanbul Eyüp Alibeyköy Projesi
İkmal İnşaatı İşi ihalesi, Emlak Konut GYO A.Ş. İnşaat Yapım İşleri
İhale ve Sözleşme Yönetmeliği'ne göre, 16.12.2019 tarihinde belli
İstekliler Arasında İhale Usulü (Davet) ile yapılacaktır.
TAV Havlimanları (TAVHL, Nötr): TAV Havalimanları'nın Kasım
2019'da hizmet verilen yolcu sayısı bir önceki yılın aynı ayına göre,
İstanbul Atatürk Havalimanı hariç tutulduğunda, sadece %1 oranında
artarak 4,78 milyona ulaşmıştır. Bu artışta yurtiçinde Antalya
Havalimanında kaydedilen %12'lik artış önemli etken olmuştur. Diğer
taraftan Ankara Esenboğa Havalimanında %11 ve İzmir Havalimanında
%3'lük daralma kaydedilmiştir. Yurtdışında ise Gürcistan Havalimanları
ve Tunus Havalimanında daralma kaydedilirken, Medine ve Makedonya
Havalimanlarındaki artışlarla, yurtdışı havalimanları toplam yolcu
sayısı artışına olumlu katkı sağlamıştır.
TAV'ın Ocak- Kasım dönemi hizmet verdiği yolcu sayısı ise Antalya
Havalimanı dahil ve İstanbul Atatürk Havalimanı hariç %7 oranında
artarak 84,8mn olmuştur. İstanbul Atatürk Havalimanı, kapandığı tarih
olan 6 Nisan'a kadar dahil edildiğinde ise yolcu sayısı 100,9
milyondur. (Bir önceki yılın aynı döneminde Atatürk Havalimanı dahil
yolcu sayısı 142,4 milyon idi).
Şekerbank (SKBNK, Nötr): SPK tarafından onaylanan 250mn TL
tutarındaki ihraç tavan limitinin tamamının nitelikli yatırımcılara
ihracına ilişkin süreç başlatılmış olup, ihracın 11.12.2019 tarihinde
tamamlanması planlanmaktadır. Nitelikli yatırımcılara satılmak
suretiyle Banka'nın 250 mn TL'ye kadar ilave ana sermaye hesaplamasına
dahil edilebilir borçlanma aracını ihraç edebilmesine ilişkin SPK'nın
verdiği onay özel durum açıklaması ile duyurulmuştu.

SEKTÖR HABERLERİ

Bankacılık: 25/12/2013 tarihli ve 28862 sayılı Resmî Gazete'de
yayımlanan Zorunlu Karşılıklar Hakkında Tebliğ (Sayı: 2013/15)'in 10/A
maddesinin birinci, ikinci ve dördüncü fıkraları aşağıdaki şekilde
değiştirildiği Resmi Gazete'de yayımlanmıştır.
(1) Bankaların tabi oldukları muhasebe standartları ve kayıt
düzeni esas alınarak, dövize endeksli krediler ile mali kuruluşlara
kullandırılan krediler hariç Türk lirası cinsi standart nitelikli ve
yakın izlemedeki nakdi kredileri toplamı üzerinden Merkez Bankasınca
belirlenen usul ve esaslara göre Tüketici Fiyat Endeksiyle düzeltilmiş
üç aylık ortalama değerler kullanılarak bankalarca hesaplanacak
a) Yıllık kredi büyüme oranı yüzde 15,00'in üzerinde olup, 5 yıl
ve daha uzun vadeli konut kredilerindeki ve tüketici kredileri ile
bireysel kredi kartları harici 2 yıldan uzun vadeli kredilerdeki
yıllık değişimin tamamı büyüme oranının pay kısmından düşülerek
hesaplanacak uyarlanmış yıllık kredi büyüme oranı yüzde 15,00'ten
(15,00 dâhil) küçük olan bankaların ve
b) Yıllık kredi büyüme oranı yüzde 15,00'in (15,00 dâhil) altında
olup, 5 yıl ve daha uzun vadeli konut kredileri harici tüketici
kredilerindeki ve bireysel kredi kartlarındaki yıllık değişimin yüzde
50'si büyüme oranının pay kısmından düşülerek hesaplanacak uyarlanmış
yıllık kredi büyüme oranı yüzde 5,00'ten (5,00 dâhil) büyük olan
bankaların
Türk lirası zorunlu karşılık oranları, 1 yıl ve 1 yıldan uzun
vadeli mevduat/katılım fonu (yurt dışı bankalar mevduatı/katılım fonu
hariç) ve 3 yıldan uzun vadeli diğer yükümlülükler (yurt dışı bankalar
mevduatı/katılım fonu dâhil) hariç tüm vade dilimlerinde yüzde 2
olarak uygulanır.
(2) Kredi büyüme oranları bu maddenin birinci fıkrasında
belirtilen koşulları sağlayan bankalara, hesaplama dönemini izleyen
ilk zorunlu karşılık tesis döneminden başlamak üzere altı zorunlu
karşılık tesis dönemi boyunca birinci fıkrada belirlenen zorunlu
karşılık oranları uygulanır. Altı zorunlu karşılık tesis dönemi
içerisinde birinci fıkrada belirtilen zorunlu karşılık oranlarının
değişmesi durumunda kalan tesis dönemlerinde belirlenen yeni oranlar
uygulanır.
Borsa İstanbul: Sermaye Piyasası Kurulu kararı uyarınca devreye
alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında DERIM.E
IHGZT.E KLNMA.E ve KRONT.E payları 09/12/2019 tarihinden (seans
başından) itibaren 23/12/2019 tarihine (seans sonuna) kadar açığa
satışa ve kredili işlemlere konu edilemeyecektir.
Ayrıca, Sermaye Piyasası Kurulu kararı uyarınca devreye alınan
Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında, DERAS.E ESCOM.E ve
FONET.E paylarında 09/12/2019 tarihli işlemlerden (seans başından)
23/12/2019 tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar brüt takas
uygulanacaktır. VBTS kapsamında DERAS.E ESCOM.E ve FONET.E paylarında
uygulanmakta olan açığa satış ve kredili işlem yasağı brüt takas
uygulaması ile birlikte 23/12/2019 tarihine (seans sonuna) kadar devam
edecektir.
Not: VBTS kapsamında getirilen tedbirler pazar değişimi ve diğer
nedenlerle uygulanacak olan açığa satış ve kredili işlem yasaklarından
ve brüt takas uygulamasından ayrı olarak değerlendirilmelidir. Piyasa
yapıcılı sürekli işlem yöntemiyle işlem gören paylarda, tedbir
nedeniyle tek fiyat işlem yöntemi uygulandığı süre boyunca piyasa
yapıcılık faaliyeti yapılmaz.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Demisaş Döküm (DMSAS): Üyesi bulunduğu İşveren Sendikası Türkiye
Metal Sanayicileri Sendikası MESS ile fabrikada yetkili İşçi Sendikası
Birleşik Metal-İş Sendikası arasında devam eden toplu iş sözleşmesi
görüşmeleri uyuşmazlıkla sonuçlanmış olup, taraflar arasında
uyuşmazlık tutanağı düzenlenmiştir. Gelinen bu aşamada yasa gereğince
konu arabulucuya intikal edecektir.

FAİZ PİYASALARI

Merkez Bankası'nın ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %13,70
seviyesinden %13,67 seviyesine sınırlı geriledi. Merkez Bankası
piyasayı toplamda 31,3 milyar TL ile 21 milyar TL'si haftalık repo
ihalesinden karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan 10,3 milyar TL
ise %13 seviyesinden piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, cuma günü %1,80
seviyesinden işlem görmeye başlarken, risk iştahındaki artışın
sürmesiyle bugün %1,84 seviyelerinde bulunuyor.
Yurtiçi tahvil piyasasında, haftalık bazda doların kısmi
zayıflamasıyla ve TL'nin ılımlı seyriyle birlikte, verim eğrisinin
orta ve uzun vadeli kısımlarında sınırlı düşüşler gözlendi. Tarım dışı
istihdamın güçlü gelmesi ve petrol fiyatlarındaki kısmi yükseliş ise
TL varlıklara olan ilgiyi sınırladı. 5 yıllık gösterge kağıdın faizi
haftalık bazda 3 baz puanlık düşüşle %12,36 seviyesine, 10 yıllık
gösterge kağıdın faizi haftalık bazda 4 baz puanlık düşüşle %12,40
seviyesine geriledi. 2 yıllık gösterge kağıdın faizi ise, haftalık
bazda 1 baz puanlık artışla %12,15 seviyesine yükseldi."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey