Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"TAV Havalimanları'nın 2019 ilk dokuz ay ana ortaklık net dönem
karı sehven 949,9 yerine 649,9mn TL olarak yazılmıştır. Düzeltilmiş
hali aşağıda yer almaktadır."
Küresel çapta nötr risk iştahının baskın olduğu haftada bu sabah
da genel olarak piyasada net bir yön gözlenmiyor. İngiltere'de
Başbakanı Boris Johnson'ın erken seçim önerisiyle Brexit
belirsizliğinin devam etmesi Sterlin'de dün değer kaybına yol açtı.
Ons Altın ise 1.500'ün üzerine çıktı. Ancak Yen'de net bir hareket
gözlenmezken risk iştahı da bozulmadı. Önümüzdeki hafta Fed
toplantısından da güvercin beklentiler bir taraftan devam ediyor.
Özetle, küresel piyasaların haftayı yatay bir görüntüyle kapatmaya
hazırlandığı söylenebilir. Yurtiçine ise jeopolitik risklerin
azalmasıyla risk primimizde iyileşme devam ederken, dün TCMB'nin
beklentilerden daha yüksek faiz indirimi TL ve endeks tarafında bir
miktar baskıya yol açtı. Jeopolitik risklerin azalmasının yanı sıra iç
talep koşulları, enflasyon beklentilerindeki iyileşme ve dış faktörler
(Fed, ECB) nedeniyle TCMB'den sürpriz faiz indirimi piyasa tarafından
tolare edilmeye devam edilebilir. Dolayısıyla, BIST100 tarafında olası
baskının sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz. Endeksin güne ise hafif
satıcılı bir görüntüyle başlamasını beklerken, kısa vadeli yaşanan
sert yükselişlerin de etkisiyle kar satışları görülebilir ve endeks
gün içerisinde kısmi baskıyla karşılaşabilir.

MAKROEKONOMİ

Amazon'un karının azalmasının risk iştahını kısmi baskılamasıyla
küresel borsalarda bugün karışık bir seyir görmekteyiz. Dün
makroekonomik veri gündemi ve faiz kararlarıyla yoğun bir günü geride
bıraktık, aslında bu durumda endekslerde belirgin bir hareketin
oluşmasını engelledi. ECB'nin negatif faiz oranlarına bakış açısını
pozitif değerlendirmesi ve Almanya başta olmak üzere bölgedeki PMI
verilerinin zayıflığını dördüncü çeyrekte de sürdürmesi eylül ayındaki
faiz indirimi ardından ECB'nin aralıkta da bir faiz indirimine
gidebileceğine işaret ediyor. Dolayısıyla yeni ECB Başkanı Lagarde ilk
toplantısında bir faiz indirimiyle küresel likidite koşullarını
desteklemeyi sürdürebilir. Dün ABD'de konut sektörünün düşen faizlere
rağmen bir miktar ivme kaybettiğini, korumacılık politikalarından ise
ABD dayanıklı mal siparişlerinin olumsuz etkilendiğini, bununla
birlikte istihdam piyasasının sağlıklı seyrini sürdürdüğünü
gözlemledik. Bu resim ise Fed'in ekim ayı sonundaki toplantısında bir
faiz indirimini daha desteklemekte. Ekim sonundaki toplantıda Fed'in
25 baz puanlık faiz indirmesine ise %90 olasılıkla bakılıyor.
İngiltere Başbakanı Boris Johnson ise, 12 Aralık'ta genel seçime
gidilmesini önerdi ve erken seçim için oylamanın pazartesi günü
yapılması bekleniyor. AB'nin bugün İngiltere'nin, Brexit'in
ertelenmesi talebine yanıt vermesi bekleniyor, ancak karar haftaya da
ertelenebilir. USD/TL kuru ise beklentilerin üzerinde gelen faiz
indirimiyle hafif dalgalansa da küresel likidite koşullarının lehine
olduğu bir ortamda 5,80 seviyesinin altındaki seyrini sürdürmekte
ısrarlı.
Reel sektör katılımcılarının değerlendirmeleriyle hazırlanan
Almanya IFO iş dünyası endeksi (TSİ 11) bugünün öne çıkan
verilerinden. TSİ 13.30'da ise Rusya Merkez Bankası faiz kararı
bulunmakta. Bankanın, 25 baz puanlık indirimle politika faizini %6,75
seviyesine çekmesi beklenmekte. Yurtiçinde ise ekim ayına ait öncü
göstergelerden birini daha takip edeceğiz. Tüketici güveninin dördüncü
çeyreğin ilk ayında toparlanması ardından bugün TSİ 10'da ekim ayına
ilişkin kapasite kullanım oranı ve reel sektör güven endeksi verileri
takip edilecek.
İmalat sanayi genelinde kapasite kullanım oranı, eylül ayında bir
önceki aya göre 0,3 puan azalarak %76,3 seviyesinde gerçekleşmişti.
Reel kesim güven endeksi ise eylül ayında bir önceki aya göre 3,7 puan
azalarak 102,5 seviyesinden 100 eşik değerinin altına 98,8 seviyesine
gerilemişti.
Bugün TSİ 17'de ABD'de ekim ayına ilişkin Michigan Üniversitesi
güven endeksi açıklanacak. Endeksin, ekimde 96 seviyesinde
gerçekleşerek eylül ayına göre yatay seyretmesi beklenmekte.
Merkez Bankası, politika faizi olan 1 hafta vadeli repo faizini
100 baz puan olan beklentilerin üzerinde 250 baz puan indirdi ve iç
talep, arz yönlü faktörler ve ithalat fiyatları gibi enflasyonu
etkileyen ana unsurların enflasyon lehine olmasıyla birlikte politika
faizi %16,5 seviyesinden %14 seviyesine çekildi. Merkez Bankası güçlü
faiz indirimlerini enflasyondaki gerilemenin yanı sıra, TL'nin
oynaklık açısından emsal ülkelerle benzer performans sergilemesine ve
elverişli küresel likidite koşullarına bağladı.
Merkez Bankası böylece son üç toplantıda 1000 baz puanlık faiz
indirimine gitmiş oldu. Neticede beklentilerden güçlü gerçekleşen faiz
indirimi, Merkez Bankası'nın yıl sonu enflasyon beklentisinin
piyasadan daha iyimser bir rakam olabileceğine işaret ediyor.
Dolayısıyla kısa vadede 31 Ekim'deki TCMB Enflasyon Raporu'ndaki
enflasyon tahmini bizler için kıymetli. Bu arada PPK karar metninde
Merkez Bankası'nın aralık ayındaki toplantısına belirgin ve güçlü bir
atıf yapılmadığını görüyoruz, dolayısıyla TL'de istikrar sürer ve
küresel likidite koşulları destekleyici görünümünü sürdürürse aralık
ayındaki PPK toplantısında Merkez Bankası'nın sınırlı ve ılımlı bir
faiz indirimine daha gidebileceği düşünülebilir.
Dün Hazine ve Maliye Bakanı Sayın Berat Albayrak, Dünya
Bankası'nın hazırladığı İş Yapma Kolaylığı Endeksi'nde, Türkiye'nin 10
basamak daha yükselerek 33. ülke konumuna geldiğini duyurdu. Dünya
Bankası'nın hazırladığı İş Yapma Kolaylığı Endeksi'nde (Doing Business
Index) geçtiğimiz yıl sağlanan 17 basamaklık yükselme ile 60. sıradan
43'üncülüğe çıkmıştık.
8 yıllık görevi boyunca Avrupa borç krizi ve deflasyon riski ile
mücadele eden ECB Başkanı Draghi son basın toplantısında ECB'nin
negatif faizlere ilişkin değerlendirmesinin "çok pozitif" olduğunu
söyledi ve bu durum güvercin bir duruş olarak algılandı. Draghi ayrıca
1 Kasım itibarıyla bono alımının başlayacağını belirtti. Parasal
genişlemenin sınırlarının sorun oluşturmasına "bayağı bir zaman"
olduğunu söyleyen Draghi, parasal genişleme konusunda alan kazanmanın
kısmen maliye politikasına bağlı olduğunu belirtti.
Bunun yanında, dün İsveç Merkez Bankası, politika faizini -%0,25
seviyesinde Norveç Merkez Bankası, politika faizini %1,50 seviyesinde
sabit tutarken, Ukrayna Merkez Bankası ise, politika faizini 100 baz
puan indirimle %15,50 seviyesine ve Endonezya Merkez Bankası ise 25
baz puanlık indirimle %5 seviyesine çekti.

ŞİRKET HABERLERİ

Aksigorta (AKGRT, Nötr): Aksigorta'nın 3Ç2019'daki net dönem karı
bir önceki yılın aynı dönemine göre %31 oranında artarak 90,8mn TL'ye
yükselmiştir. Piyasa beklentisi Şirket'in bu çeyrekte 88mn TL kar elde
edebileceği yönündeydi. Diğer yandan, Şirket'in genel teknik bölüm
dengesi ise 3Ç2019'da 144,3mn TL gerçekleşerek yıllık %24 oranında
artış göstermiştir. Üçüncü çeyrek karı sonrasında Şirket'in 2019
yılının ilk 9 ayındaki net dönem karı da bir önceki yılın aynı
dönemine göre %57 oranında artarak 259mn TL olmuştur.
Alarko GYO (ALGYO, Nötr): Şirket 3Ç2019'da 16,6mn TL net dönem
karı açıklamıştır. Şirket geçen yılın üçüncü çeyreğinde 171,3mn TL net
kar elde etmişti. Yüksek döviz fazlası bulunan (3Ç2019 itibarıyla
100,6mn USD) Şirket, geçen yılın üçüncü çeyreğinde kurlardaki sert
yükselişle birlikte 166,3mn TL net kambiyo karı açıklamıştı. Bu
çeyrekteki ise 2,3mn TL net kambiyo zararı kaydetmiştir. Diğer yandan
Şirket'in brüt karı 3Ç21019'da 21,5mn TL olarak gerçekleşerek yıllık
%1 oranında artış göstermiştir. Üçüncü çeyrek karı ile birlikte
Şirket'in yılın ilk 9 ayındaki net dönem karı 85,7mn TL olmuştur.
Geçen yılın aynı dönemindeki net dönem karı 287,1mn TL idi.
Anadolu Cam (ANACM, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 3Ç2019'daki ana
ortaklık net dönem karı bir önceki yılın ikinci çeyreğine göre %16
oranında artış göstererek 171,3mn TL olmuştur. Piyasa beklentisi
Şirket'in bu çeyrekte 137mn TL kar elde edebileceği yönündeydi.
Şirket'in satış gelirleri 3Ç2019'da yıllık %38 oranında artarak
1.259mn TL olarak gerçekleşirken, brüt kar aynı dönemde %51 oranında
artmış ve 3Ç2019'da 424,5mn TL olmuştur. Şirket'in 3Ç2019'daki net ve
brüt kar marjı ise sırasıyla %13,6 ve %33,7 olarak gerçekleşmiştir.
Geçen yılın aynı döneminde bu oranlar sırasıyla %16,1 ve %30,7 idi.
Öte yandan, Şirket'in net finansman gideri bu çeyrekte 40,4mn TL
olarak gerçekleşerek yıllık 90,2mn TL azalma gösterirken, yatırım
faaliyetlerinden net gelirler 3,9mn TL gerçekleşerek yıllık 95,2mn TL
düşüş göstermiştir. Son olarak, üçüncü çeyrek net karı ile birlikte
Şirket'in 2019 yılının ilk 9 ayından ana ortaklık net dönem karı geçen
yılın aynı dönemine göre %14 oranında artarak 428,2mn TL'ye
yükselmiştir.
Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları (EREGL, Nötr): Ereğli Demir
Çelik'in 3Ç2019'daki ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı
dönemine göre %41,4 oranında azalarak 784,4mn TL'ye gerilemiş ancak
hem bizim beklentimiz olan 747mn TL'nin, hem de piyasa beklentisi olan
738mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket'in satış gelirleri
3Ç2019'da bir önceki yılın aynı dönemine göre, satış fiyatlarındaki
dolar bazlı düşüş sebebiyle, %17,7 oranında azalarak 6.416mn TL
olmuştur. Satışların maliyeti ise aynı dönemde %1,6 oranında azalmış
ve böylece brüt karı %52,3 oranında azalarak 1.176mn TL'ye
gerilemiştir. Brüt kar marjı ise geçen yıla göre 13,3 puan azalmış ve
%18,3 olmuştur. Operasyonel giderler ise %7,4 oranında artmış, diğer
faaliyetlerden yaklaşık 7,6mn TL gider kaydedilmiştir. Bunlara bağlı
olarak esas faaliyet karı geçen yılın aynı dönemine göre %59 oranında
azalarak 995mn TL'ye gerilemiştir. Şirket 3Ç2018'deki 451,7mn TL'lik
finansman geliri kaydederken 3Ç2019'da 34,6mn TL gider kaydedilmiştir.
Tüm bunların etkisiyle vergi öncesi karı 967mn TL olurken, Şirket'in
141,3mn TL vergi gideri sonrası 3Ç2019 ana ortaklık net dönem karı
784,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. 3. çeyrek karıyla birlikte 9 aylık
ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %21,1
oranında azalarak 3.089mn TL olmuştur.
Goodyear (GOODY, Sınırlı Pozitif): Goodyear'ın 3Ç2019 net dönem
karı geçen yılın aynı dönemine göre %17,1 azalmış ve 32,3mn TL
olmuştur. Goodyear'ın satış gelirleri 3. çeyrekte bir önceki yılın
aynı dönemine göre %22,2 oranında artarak 796,2mn TL'ye yükselirken,
satışların maliyeti ise %16,6 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı
olarak brüt kar %69,3 oranında artarak 117,5mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise maliyetlerdeki görece düşük artışa
paralel 3Ç2018'deki %10,6'dan 3Ç2019'da %14,8'e yükselmiştir. Şirketin
operasyonel giderleri aynı dönemde %10,7 oranında düşüş kaydetmiştir.
Diğer faaliyetlerden de 10,3mn TL gider kaydedilmesi sonucu faaliyet
karı 64,4mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden gider yazılması
nedeniyle, faaliyet karı marjı 3,3 puan düşüşle %8,1'e gerilemiştir.
Finansman tarafında net giderler 3Ç2018'e göre %7,7 oranında azalarak
22mn TL olmuştur. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar
42,3mn TL seviyesinde gerçekleşirken, 10mn TL'lik vergi giderinin
etkisiyle 32,3mn TL'lik net dönem karı oluşmuştur. Şirket 3Ç2018'de
39mn TL net dönem karı açıklamıştı. 3. çeyrekte açıklanan net dönem
karıyla birlikte 9 aylık net dönem karı 61,3mn TL seviyesinde
gerçekleşmiştir. 2018'in aynı dönemindeki net dönem karı 136,6mn TL
idi.
İskenderun Demir ve Çelik (ISDMR, Nötr): İskenderun Demir Çelik'in
3Ç2019'daki net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %59,2
oranında azalarak 425mn TL'ye gerilemiş ancak beklentimiz olan 423mn
TL ile paralel gerçekleşmiştir. Şirket'in satış gelirleri 3Ç2019'da
bir önceki yılın aynı dönemine göre %14,9 oranında azalarak 4.033mn TL
olmuştur. Satış maliyeti %2 oranında artmış ve böylece brüt karı %52,2
oranında azalarak 708,6mn TL'ye gerilemiştir. Brüt kar marjı ise geçen
yıla göre 13,7 puan azalmış ve %17,6 olmuştur. Operasyonel giderler
ise %4,1 oranında artmış, diğer faaliyetlerden yaklaşık 19,1mn TL
gider kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak esas faaliyet karı geçen
yılın aynı dönemine göre %58,8 oranında azalarak 624,6mn TL'ye
gerilemiştir. Şirket 3Ç2019'da 127,8mn TL'lik net finansman gideri
kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle vergi öncesi karı 498,9mn TL
olmuştur, şirket 73,8mn TL vergi gideri sonrası 3Ç2019 ana ortaklık
net dönem karı 425mn TL olarak gerçekleşmiştir. 3. çeyrek karıyla
birlikte 9 aylık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %36
oranında azalarak 1.896mn TL olmuştur.
Netaş (NETAS, Sınırlı Negatif): Netaş 2019 yılının 3. çeyreğinde
18,4mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştır. Şirket geçen
yılın aynı çeyreğinde 23mn TL ana ortaklık net dönem zararı
açıklamıştı. Şirket'in satış gelirleri 2019'un üçüncü çeyreğine göre
%38,4 oranında artarak 267,5mn TL'ye ulaşmıştır. Brüt kar ise %201,8
artışla 33,2mn TL'ye yükselmiştir. Operasyonel giderler %29,8 artışla
44mn TL olurken, diğer faaliyet gelirleri 32,5mn TL'yi göstermiştir.
3Ç2019'daki faaliyet karı 21,7mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
3Ç2018'deki faaliyet zararı 103mn TL idi. Buna ek olarak, yatırım
faaliyetlerinden gelirlerden ve özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımlardan 0,3mn TL gider yazılmıştır. Finansman tarafında net
55,9mn TL'lik gider yazılmıştır. 16,1m TL'lik vergi geliri sonrasında
ana ortaklık net dönem zararı 18,4mn TL'yi göstermiştir. 3. çeyrekte
açıklanan net dönem zararıyla birlikte 9 aylık net dönem zararı
110,5mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2018'in aynı dönemindeki net
dönem zararı 46mn TL idi.
Soda Sanayii (SODA, Nötr): Şirket'in 3Ç2019'daki ana ortaklık net
dönem karı 151,3mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 149mn TL, hem de
piyasa beklentisi olan 147mn TL'ye yakın gerçekleşmiştir. Geçen yılın
üçüncü çeyreğinde kurlardaki sert yükselişin - Gelirlerin büyük kısmı
yabancı para cinsinden ve yüksek döviz fazlası bulunmakta - önemli
etkisiyle 818mn TL kar elde edilmişti. Şirket'in satış gelirleri
3Ç2019'da 1.035mn TL gerçekleşerek yıllık %8 oranında artış
gösterirken, brüt kar 343,9mn TL ile bir önceki yılın aynı dönemine
göre %21 oranında düşüş göstermiştir. Şirket'in 3Ç2019'daki net ve
brüt kar marjı sırasıyla %14,6 ve %33,2 olarak gerçekleşmiştir. Geçen
yılın aynı döneminde bu oranlar %85,4 ve %45,4 idi. Öte yandan, Şirket
bu çeyrekte iri kaydetmişti. Son olarak, üçüncü çeyrek kar rakamı
sonrasında Şirket'in yılın ilk 9 ayındaki ana ortaklık net dönem karı
yıllık %45 oranında azalarak 812,3mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Trakya Cam (TRKCM, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 3Ç2019'daki ana
ortaklık net dönem karı bir önceki yılın üçüncü çeyreğine göre %37
oranında gerileyerek 169,9mn TL olmuştur. Piyasa beklentisi Şirket'in
bu çeyrekte 130mn TL kar elde edebileceği yönündeydi. Şirket'in satış
gelirleri 3Ç2019'da yıllık %2 oranında düşerek 1.631mn TL olarak
gerçekleşirken, brüt kar aynı dönemde %1 oranında gerilemiş ve
3Ç2019'da 521,4mn TL olmuştur. Şirket'in 3Ç2019'daki net ve brüt kar
marjı ise sırasıyla %10,4 ve %32,0 olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın
aynı döneminde bu oranlar sırasıyla %16,3 ve %31,6 idi. Öte yandan,
net finansman giderlerinde 244,8mn TL azalma gözlemlenirken (bu
çeyrekte 10,3mn TL net finansman gider kaydedilmiştir.), yatırım
faaliyetlerinden 2,3mn TL net gider oluşmuştur. Geçen yılın üçüncü
çeyreğinde 299,3mn TL yatırım faaliyetlerinden net gelir
kaydedilmişti. Son olarak, üçüncü çeyrek net karı ile birlikte
Şirket'in 2019 yılının ilk 9 ayından ana ortaklık net dönem karı geçen
yılın aynı dönemine göre %36 oranında azalarak 490,5mn TL'ye
gerilemiştir.
TAV Havalimanları Holding (TAVHL, Nötr): TAV Havalimanlarının 2019
yılı üçüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı 561,1mn TL ile hem
bizim beklentimiz olan 470mn TL'nin hem piyasa beklentisi olan 491mn
TL'nin üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir.
3Ç2018'de TAV 671,4mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.
Tahminimizdeki sapmada brüt karlılığın beklentimizin üzerinde
gerçekleşmesi etkili olmuştur. TAV'ın satış gelirleri üçüncü çeyrekte
bir önceki yılın aynı dönemine göre %10,6 oranında artarak 1.540,4mn
TL'ye yükselmiştir. Brüt kar ise aynı dönemde, maliyetlerdeki görece
yüksek artışa bağlı olarak %8,1 oranında artarak 848,3mn TL'ye
yükselmiştir. Diğer taraftan operasyonel giderler %13,1 oranında
artarken, diğer faaliyetlerden 42,6mn TL gelir kaydedilmiştir. Bunlara
bağlı olarak faaliyet karı ise %49,5'lik artışla 597,4mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Ayrıca, yatırım faaliyetlerinden gelirler %6,7'lik
artışla 23,5mn TL olurken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımların
gelirler de %21,5 oranında artarak 223mn TL'ye ulaşmıştır. Finansman
giderleri ise 3Ç2018'deki 81,5mn TL'den 3Ç2019'da 182,3mn TL'ye
yükselmiştir. 112,9mn TL'lik vergi gideri sonrası sürdürülen
faaliyetler net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %28,8
oranında artarak 548,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. 32,5mn TL'lik
durdurulan faaliyetlere ilişkin net dönem karı (3Ç2018'de 290,5mn TL)
da dahil edildiğinde ana ortaklık net dönem karı 561,1mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Atatürk Havalimanı'nın kapanmasının ardından, Atatürk
Havalimanı'ndan elde edilen net kar durdurulan faaliyetlere
kaydırılırken, geçmiş dönem finansalları da buna göre düzenlenmiştir.
Üçüncü çeyrek rakamlarıyla birlikte TAV'ın 2019 yılı ilk dokuz ay
ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %16
oranında azalarak 949,9mn TL olarak gerçekleşmiştir.
TAV, 2019 yılı beklentilerini aynen korumuştur. TAV, 2019 yılında
İstanbul Atatürk Havalimanı hariç yolcu sayısını 90-94 milyon olarak
öngörürken, yine 2019 yılı için İstanbul Atatürk Havalimanı gelirleri
ve olası erken kapama telafi gelirleri hariç tutularak FAVÖK'de %38-42
oranında 2018 yılına göre gerileme beklemektedir. Ek olarak, 2019 yılı
için yaklaşık 70-80mn Euro yatırım harcaması planlanmıştır. Atatürk
Havalimanı işletme sözleşmesi 2021 yılı başında sona eren TAV'ın
Atatürk Havalimanı'nın erken kapanması nedeniyle oluşan kayıplarının
telafi edilmesi ile ilgili DHMİ ile görüşmeleri devam etmektedir.
Durumun yılsonundan önce neticelenmesi beklenmektedir.
Tekfen Holding (TKFEN, Sınırlı Negatif): Tekfen'in 2019 yılının
üçüncü çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı 258,4mn TL ile piyasa
beklenti olan 266mn TL'ye yakın bizim beklentimiz olan 316mn TL'nin
ise altında gerçekleşmiştir. Holding'in FAVÖK'ü ise 402mn TL
beklentimiz olan 407mn TL'nin hafif altında gerçekleşmiştir. Holding
bir önceki yılın aynı döneminde kurların da olumlu katkısıyla 447,4mn
TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı. Tahminimizdeki sapmada
tarımsal sanayi grubu karının beklentimizden düşük gerçekleşmesi
etkili olmuştur. Tekfen'in satış gelirleri üçüncü çeyrekte bir önceki
yılın aynı dönemine göre taahhüt tarafı gelirlerindeki azalmanın
etkisiyle %8,1 oranında gerileyerek 2.991mn TL'ye inerken, satışların
maliyetindeki gerileme ise %10,7 oranında gerçekleşmiştir. Buna bağlı
olarak brüt kar %6,6'lık artışla 514,6mn TL'ye yükselirken, brüt kar
marjı da %14,8'den %17,2'ye çıkmıştır. Diğer taraftan şirketin
operasyonel giderleri aynı dönemde %24,9 oranında artarken, diğer
faaliyetlerden 3Ç2018'de kaydedilen net 230,5mn TL'lik gidere karşın,
3Ç2019'da sadece 9,7mn TL gider kaydedilmiş ve faaliyet karı
3Ç2018'deki 107,8mn TL'den 3Ç2019'da 323,1mn TL'ye yükselmiştir. Diğer
taraftan 3Ç2018'de kur kaynaklı kaydedilen 415,9mn TL'lik net
finansman gelirine karşın 3Ç2019'da 0,4mn TL'lik net finansman gideri
kaydedilmiş ve buna bağlı olarak da 3Ç2019 ana ortaklık net dönem karı
%42,2 oranında gerileyerek 258,4mn TL'ye inmiştir.
Üçüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte Holding'in Ocak-Eylül dönemi
ana ortaklık net dönem karı %46,7 oranında artarak 1.440,3mn TL'ye
ulaşmıştır.
Tekfen, üçüncü çeyrek gerçekleşmeleri ardından 2019 yılı
beklentilerinde (İlk çeyrekte taahhüt tarafında alınan ek ödemeler ve
buna istinaden kaydedilen kar rakamları hariç) aşağı yönlü hafif
değişiklere gitmemiştir. Buna göre Holding 2019 yılında konsolide
bazda satış gelirleri tahminini 15.033mn TL'den Tarımsal sanayi grubu
kaynaklı 14.954mn TL'ye, FAVÖK beklentisini 2.255mn TL'den hem
taahhüt hem de tarımsal sanayi grubu kaynaklı 2.167mn TL'ye ve net
dönem karı beklentisini de 1.815mn TL'den 1.616mn TL'ye indirmiştir.
Doğan Holding (DOHOL, Nötr): Bloomberg'ün haberine göre Doğan
Şirketler Grubu Türkiye'de Mitsubishi araçlarının distribütörlüğünü de
yapan Temsa Motorlu Araçlar Pazarlama ve Dağıtım'ı satın almak için ön
görüşmeler yapıyor. İddia konu hakkında açıklama yapan bir kaynağa
dayandırıldı. Japon Suzuki markası da Türkiye'de Doğan Holding
bünyesinde bulunuyor.

SEKTÖR HABERLERİ

Tarım: Cumhurbaşkanlığının dün Resmi Gazete'de yayınlanan
Kararnamesi ile 2019 Tarım destekleri nihayet açıklandı. Çiftçilerin
aylardır beklediği destekleme kararnamesinde, mazot desteğindeki
artışlar dışında dikkat çekici bir artış yapılmadığı görülüyor. Daha
önce açıklandığı gibi buğday, arpa, çavdar, yulaf ve tritikale
destekleme primi 5 kuruştan 10 kuruşa çıkarılırken, dane zeytin ilk
kez destekleme kapsamına alındı. Pamuk, yağlı tohumlar, bakliyat,
zeytinyağı, çay ve diğer ürünlerdeki fark ödemesi(prim) desteklerinde
ise hiç bir artış yapılmadı. Kaynak: Dünya

DİĞER ŞİRKET HABERLER

Ege Gübre (EGGUB, Sınırlı Pozitif): Şirket 3Ç2019'da 16,5mn TL net
dönem karı açıklamıştır. Geçen yılın üçüncü çeyreğinde 20,4mn TL zarar
kaydedilmişti. Şirket'in satış gelirleri 3Ç2019'da bir önceki yılın
aynı dönemine göre %68,2 artmış, maliyetlerin %114,1 oranında
artmasına bağlı olarak brüt kar sadece %8,7 oranında artmış ve 31,5mn
TL olmuştur. Operasyonel giderleri %29,6 oranında artan şirket, 23,9mn
TL esas faaliyet karı kaydetmiştir. Finansman tarafında 2,6mn TL gider
yazmıştır. Vergi öncesi karı 21,3mn TL olan şirketin 4,8mn TL vergi
gideri sonrası 3.çeyrek karı 16,5mn TL olmuştur. 3. çeyrek karıyla
birlikte 9 aylık net dönem karı 41,8mn TL olmuştur. Şirket geçen yılın
aynı döneminde 10,7mn TL zarar kaydetmişti.

FAİZ PİYASALARI

Merkez Bankası'nın ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %16,02
seviyesinden %16,04 seviyesine hafif yükseldi. Merkez Bankası piyasayı
toplamda 17,4 milyar TL ile 9,5 milyar TL'si haftalık repo ihalesinden
karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan 7,9 milyar TL ise %15,5
seviyesinden piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
Verilerle birlikte Fed'den artan faiz indirim beklentileriyle ABD
2 yıllıkların faizi, ılımlı bir şekilde gevşeyerek %1,57'lerde, ABD 10
yıllıkların faizi ise %1,75'lerde seyretmekte.
Merkez Bankası faiz kararı öncesi tahvil faizlerinde ortalama
20-30 baz puan civarında bir düşüş gözlemlemekteydik. Beklentilerin
üzerinde gelen faiz indirimi sonrası ise özellikle verim eğrisinin
uzun tarafındaki düşüşlerin sınırlandığı gözlendi. Merkez Bankası'nın
dezenflasyon sürecine vurgu yapması ise faiz indirimlerinin ılımlı da
olsa devam edebileceğini yönelik kısmi bir sinyal vermekte. Bu görüntü
ışığında da 2 yıllık gösterge kağıdın faizi günlük bazda 50 baz
puanlık düşüşle %13,25 seviyesine geriledi. 10 yıllık gösterge kağıdın
faizi ise günlük bazda 4 baz puanlık düşüşle %13,52 seviyesine
geriledi."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey