Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Katalizör eksikliğinde küresel piyasalarda yaşanan soluklanma,
global büyümeye yönelik aşağı yönlü revizyonların küresel senkronize
yavaşlama endişelerini tekrar ön plana çıkartmasıyla devam ediyor. Dün
ekside kaptan ABD borsaları bugün vadelilerde ekside seyrediyorlar.
Asya'da da zayıf bir görüntü var. BIST100 endeksi de güne hafif
satıcılı bir görüntüyle başlayabilir. Dün TCMB politika faizini
beklendiği gibi değiştirmedi. Karar metninde ise enflasyon görünümünde
belirgin bir iyileşme sağlanana kadar sıkı parasal duruşun korunacağı
cümlesin kalması ilk etapta TL'yi bir miktar desteklese de, kurun
yükseliş kaydettiğini gözlemledik. Bu hareket, beklentilerin önceden
fiyatlandığını gösteriyor. Daha önceki yükseliş denemelerinde 5,40'ın
üzerinde kalıcılı olamayan Dolar/TL, teknik hareketin de etkisiyle dün
5,4340 seviyesinden günü kapattı. Günün öne çıkan gelişmesi olan
Avrupa Merkez Bankası toplantısı öncesinde EURUSD paritesi 1,13
seviyesi civarında seyrediyor. Toplantıda ana gündem makro
parametrelerinde aşağı yönlü revizyonlar ve TLTRO. Her iki konu da bir
süredir gündemde olduğu için Avro baskı altında kalmaktaydı. Dün bir
miktar yükseliş kaydederek 1,13'ün üzerinde kapatan parite, söz konusu
gelişmelerin önemli ölçüde fiyatlandığını gösteriyor. Dolayısıyla,
piyasanın beklentileri karşılamayacak piyasa dostu açıklamalar
Gelişmekte Olan Ülke para birimleri için aşağı yönlü risk teşkil
ettiği söylenebilir. Özetle, risk iştahın zayıf seyrettiği günde kurun
da 5,40'ların üzerinde seyretme ihtimalin artması endeks üzerinde
baskı oluşturabilir.

MAKROEKONOMİ

TCMB faiz kararını atlattıktan sonra bugün ECB faiz kararına
odaklanacağız. Küresel büyüme endişeleri ise önemini koruyarak
fiyatlamalarda belirleyici oluyor.
Bugün TSİ 15.45'de Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) faiz kararı
bulunuyor. Faiz kararı ardından TSİ 16.30'da ECB Başkanı Mario
Draghi'nin basın toplantısı bulunmakta. Bankanın politika faizinde bir
değişiklik yapmaması beklenmekte ve yaz döneminden sonra faiz
artırımına ilişkin yönlendirmesini devam ettirmesi olası gözüküyor.
Muhtemelen Merkez Bankası bu yönlendirmeyi değiştirmek için haziran
ayındaki toplantısını tercih edecek.
" ECB'nin bugünkü toplantısında enflasyon ve büyüme
tahminlerinde belirgin aşağı yönlü revizeye gidebileceği görülmekte.
Dün OECD'nin de küresel büyüme tahminlerini kasım ayındaki revizesi
ardından tekrar aşağı çekmesi küresel büyüme endişelerini canlı
tutuyor. OECD, G-20 ülkelerinin hemen hemen hepsinin büyüme tahmininde
revizeye ihtiyaç duymuş görünüyor.
" Detaylarda da reel sektöre ucuz kredi imkanı sağlayan TLTRO
mekanizmasının yeniden uygulamaya konulmasının tartışmasını takip
edeceğiz.
Merkez Bankası, politika faizi olan 1 hafta vadeli repo faizini
beklentiler doğrultusunda %24 seviyesinde dün sabit bıraktı. Karar
metninde ocak toplantısındaki ifadelerin genel olarak korunduğunu ve
nisan ayına ilişkin bir sinyal verilmediğini görüyoruz.
" Kurul, Euro Bölgesi'ndeki zayıflığı da dikkate alarak dış
talebe yönelik ifadesinde değişikliğe gitmeyi tercih etmiş ve dış
talebin nispeten gücünü koruduğu ifade edilmiş.
" PPK metninde, enflasyon göstergelerinde bir miktar iyileşme
gözlendiğine vurgu yapılırken, ancak bu iyileşmeye karşın fiyat
istikrarına yönelik risklerin devam ettiğine de dikkat çekilmiş.
" Enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar
sıkı parasal duruşun korunacağı ve ihtiyaç duyulması halinde ilave
parasal sıkılaştırma yapılabileceği de karar metninde yerini korumuş.
Karar metninde bu cümlelerde ifade değişikliğine gidilmemesi nisan ayı
için bir sinyal verilmediği şeklinde de yorumlanabilir. Dolayısıyla
PPK kararı sonrası nisan ayında faiz indirimi bekleyenlerin
beklentilerini haziran ayına çektiğini görebiliriz.
Bugün yurtiçinde Hazine ve Maliye Bakanlığının şubat ayına ait
nakit bütçe dengesi açıklanacak.
Fed bölgesel başkanları konuşmalarını sürdürüyor. Bugün TSİ
20.15'de Fed Yönetim Kurulu Üyesi Lael Brainard'ın konuşması
bulunuyor. ABD'de veri tarafında TSİ 16.30'da dördüncü çeyreğe ilişkin
tarım dışı verimlilik ve birim iş gücü maliyeti takip edilecek.
" ABD'de birim işgücü maliyeti, geçen yılın üçüncü çeyreğinde
%0,9 oranında artış göstermişti. Birim işgücü maliyetinin, geçen yılın
son çeyreğinde ise artarak %1,6 seviyesine yükselmesi beklenmekte.
Nitekim, dün Fed tarafından yayınlanan ve Amerikan iş dünyasının
görünümünü özetleyen "Bej Kitap" raporunun Şubat 2019 sayısında,
Fed'in 12 bölgesinden gelen analizlerle hazırlanan rapora göre, ABD'de
kayda değer işgücü eksikliğine rağmen istihdam piyasasının hala sıkı
olduğunun ve çoğu bölgede ücretlerin hafif iyileştiğinin görüldüğünün
belirtilmesi, birim işgücü maliyetlerindeki söz konusu artışı teyit
etmekte.
" ABD'de tarım dışı verimliliğin geçen yılın son çeyreğinde ise
ABD'de imalat ve hizmet sektörlerindeki görece güçlü seyrin etkisiyle
%1,6 yükselmesi beklenmekte.
Avrupa tarafında ise bugün TSİ 13'de Euro Bölgesi'nin geçen yılın
son çeyreğine ilişkin çeyreklik ve yıllık bazda GSYH büyüme verileri
açıklanacak. Euro Bölgesi'nin, özellikle küresel ticaret gerilimleri,
küresel ekonomik yavaşlama ve Brexit belirsizlikleri nedeniyle
ekim-aralık döneminde Almanya ekonomisinin yavaşlaması ve İtalya
ekonomisinin 2013'ün başından beri ilk kez resesyona yönelmesiyle,
geçen yılın son çeyreğinde %0,2 büyümeyle yatay seyretmesi beklenmekte.

ŞİRKET HABERLERİ

Aselsan (ASELS, Öneri "AL", Nötr): Şirket ile Savunma Sanayii
Başkanlığı arasında Termal Kamera Tedariki Projesi kapsamında toplam
bedeli 83,4mn TL olan bir sözleşme imzalanmıştır. Söz konusu sözleşme
kapsamında teslimatlar 2019-2020 yıllarında gerçekleştirilecektir.
Ayrıca, Şirket ile Savunma Sanayii Başkanlığı arasında Termal El
Dürbünü Tedariki Projesi kapsamında toplam bedeli 149,6mn TL tutarında
bir sözleşme imzalanmıştır. Söz konusu sözleşme kapsamında teslimatlar
2020-2022 yıllarında gerçekleştirilecektir.
BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS, Öneri "EKLE", Pozitif): Şirketin
4Ç2018'deki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %62
oranında artarak 359,2mn TL'ye yükselmiş ve iyi bir görüntü
sergilemiştir. Piyasa beklentisi 301mn TL, bizim beklentimiz ise 318mn
TL idi. BİM'in satış gelirleri 4. çeyrekte bir önceki yılın aynı
dönemine göre %37,8 oranında artarak 9.094mn TL'ye yükselirken,
satışların maliyeti ise %37,6 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı
olarak brüt kar %39,3 oranında artarak 1.532mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 0,2 puan artışla %16,8'e
yükselmiştir. BİM'in operasyonel giderleri aynı dönemde %32,8 oranında
artmış ve 1.118mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 23,8mn TL gelir
kaydedilmesinin ardından faaliyet karı %63,5 yükselişle 437,2mn TL
olmuştur. Faaliyet karı marjı 0,8 puan yükselerek %4,8 olmuştur. 4.
çeyrek FVAÖK rakamı %57,6 artışla 511mn TL olurken, FVAÖK marjı 0,7
puan artışla %5,6'ya yükselmiştir. Yatırım faaliyetlerinden gelirler
34mn TL olmuştur. Finansman tarafında 4,3mn TL'lik gider
kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 466,9mn
TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 359,2mn TL olmuştur.
Net karı marjı 0,6 puan artışla %3,9 olmuştur. Şirketin 2018 yılı net
dönem karı 2017'ye göre %44,9 artışla 1.250mn TL'ye ulaşmıştır.
4. çeyrek sonuçları ardından şirket 2019 beklentilerini
açıklamıştır. Şirketin yeni mağaza açılış hedefi 820 adet olup, satış
artışı beklentisi %25'dir (+- 2 puan). FVAÖK marjı beklentisi ise
%5'tir (+-0,5 puan). 2019 yılı yatırım harcamaları öngörüsü 1.100mn TL
düzeyindedir.
Ayrıca, şirketin Yönetim Kurulu 2018 yılı karından hisse başına
brüt 2,40 TL (net 2,04 TL) kar payı dağıtımı teklifini Genel Kurul
onayına sunmaya karar vermiştir. Dünkü hisse kapanış fiyatına göre
temettü verimi %2,84 olarak hesaplanmaktadır. Ek olarak, Yönetim
Kurulu 303,6mn TL olan ödenmiş sermayesini %100 bedelsiz artırarak
607,2mn TL'ye çıkarma kararı almıştır.
Enka İnşaat (ENKAI, Öneri "EKLE", Nötr): Şirket hisse başına brüt
0,15TL (net 0,136713TL) temettü ödemeyi planlamaktadır. Dünkü kapanışa
göre temettü verimi %3,1'e denk gelmektedir. Teklif edilen nakit kar
payı hak kullanım tarihi 17 Nisan'dır.
Migros (MGROS, Nötr): Şirketin, 3 adet Migros mağazası Şubat ayı
içerisinde hizmete açılmıştır. 28 Şubat 2019 itibariyle Şirketin
mağaza sayısı, yurtiçinde 2.041 ve yurtdışında ise iştirakleri
vasıtasıyla 44 olmak üzere toplam 2.085'tir.
Petkim (PETKM, Öneri "AL", Nötr): Şirket nakit kar payı
ödenmemesine ilişkin Yönetim Kurulu kararının Genel Kurul onayına
sunulacağını bildirmiştir. Diğer yandan, %28 oranında pay biçiminde
kar payı dağıtılması planlanmaktadır.
Park Elektrik (PRKME, Sınırlı Negatif): Şirket 4Ç2018'de 46,5mn TL
ana ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Şirket geçen yılın aynı
döneminde 17,2mn TL ana ortaklık net dönem karı yazmıştı. Brüt karı
son çeyrekte 15,2bin TL olan şirket, yine aynı dönemde 30,7mn TL net
finansman gideri kaydetmiştir. Son çeyrekteki zarara karşın, Şirket'in
2018 yılı ana ortaklık net dönem karı 39,1mn TL olarak
gerçekleşmiştir. 2017 yılında (Durdurulan faaliyetlerden elde edilen
492,1mn TL net dönem karının önemli katkısıyla) 487,4mn TL net kar
yazılmıştı.
Şok Marketler (SOKM, Sınırlı Negatif): Şirket'in 4Ç2018'deki ana
ortaklık net dönem zararı 54,9mn TL olmuştur. Geçen sene aynı
dönemdeki ana ortaklık net dönem zararı 105,1mn TL idi. Şok
Marketler'in satış gelirleri 4. çeyrekte bir önceki yılın aynı
dönemine göre %35,4 oranında artarak 3.351mn TL'ye yükselirken,
satışların maliyeti ise %33,1 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı
olarak brüt kar %43,1 oranında artarak 825,9mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 1,3 puan artışla %24,6'yı
göstermiştir. Şok Marketler'in operasyonel giderleri aynı dönemde
%38,8 oranında artmış ve 703,5mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de
138,7mn TL gider kaydedilmesinin ardından faaliyet zararı 16,2mn TL
olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden 1mn TL gelir kaydeden şirketin
finansman öncesi zararı 15,2mn TL olmuştur. Finansman tarafında 38,4mn
TL'lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi
net zarar 53,7mn TL seviyesinde gerçekleşirken, 1,2mn TL'lik vergi
giderine bağlı olarak, ana ortaklık net dönem zararı da 54,9mn TL
olmuştur. Son çeyrekteki zarara rağmen, Şirketin 2018 yılı ana
ortaklık net dönem karı 66,6mn TL olmuştur. 2017 yılındaki ana
ortaklık net dönem zararı 390,2mn TL idi.
TAV Havalimanları (TAVHL, Öneri "EKLE", Nötr): TAV
Havalimanları'nın Şubat 2019'da hizmet verilen yolcu sayısı bir önceki
yılın aynı ayına göre, Antalya Havalimanı'nın dahil olmasının olumlu
katkısıyla %6,4 oranında artarak 8,9 milyona ulaşmıştır. Antalya
Havalimanı hariç bakıldığında ise Şubat ayında bir önceki yılın aynı
ayına göre %3,1 oranında yolcu sayısında daralma olmuş ve Ocak
ayındaki %6'lık daralmanın ardından sınırlı da olsa bir toparlanma
görülmüştür. Özellikle yurtiçi havalimanlarının, Antalya Havalimanı
hariç iç hatlarda kaydedilen %12,7'lik yüksek daralma yolcu sayısında
Antalya Havalimanı hariç kaydedilen düşüşte ana etken olmuştur. Şubat
ayında yolcu sayısı yurtiçinde Antalya havalimanı ve Gazipaşa
Havalimanı hariç daralma kaydederken, en yüksek daralma %18,8 ile
Ankara Esenboğa Havalimanında olmuştur. Yurtdışında ise tüm
havalimanlarında artış kaydedilirken, Gürcistan Havalimanları yolcu
sayısı %16,1'lik artışla yolsu sayısındaki artışa en olumlu katkıyı
sağlamıştır.
TAV'ın Ocak Şubat dönemi hizmet verdiği yolcu sayısı ise Antalya
Havalimanı dahil %4,8 oranında artarken, Antalya Havalimanı hariç %4,7
oranında daralmıştır.
TAV Holding'in faaliyet gösterdiği havalimanlarındaki ticari uçuş
sayısı ise Şubat ayında 63.615 ile bir önceki yılın aynı ayına göre
%5,8'lik bir artış kaydetmiştir.
20 Şubat 2019 Tarihli TAV Havalimanları Holding Raporumuz için
tıklayınız…
Türk Hava Yolları (THYAO, Öneri "AL", Nötr): THY Yönetim Kurulu
Başkanı İlker Aycı, şu anda Sabiha Gökçen ya da İstanbul
Havalimanı'nda hisse alımına yönelik bir arayışları olmadığını
söyledi. Aycı, şu anda filo finansmanına odaklandıklarını ve bu
nedenle yakın bir vadede Türkiye'de ya da Türkiye dışında havalimanı
işletmecisi bir şirkette de hisse alma planları olmadığını söyledi.
Ülker (ULKER, Nötr): 1 Ocak - 31 Aralık 2018 hesap dönemine ait
konsolide finansal raporunda açıklandığı üzere, Şirket'in %19,23
oranında hissesine sahip olduğu Godiva Belgium şirketi Japonya, Kore,
Avustralya ve Yeni Zelanda'daki operasyonları ile bu ülkelerdeki
Godiva markası hakkının sınırsız süre ile kullanımı ve Belçika'daki
fabrika, makine ve teçhizatlarının satışı için MBK Partners ile ön
protokol imzalamıştır. Bahsi geçen satışa ilişkin süreç ise devam
etmektedir.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Bagfaş Bandırma Gübre Fabrikaları (BAGFS, Sınırlı Negatif): Şirket
hakkında Rekabet Kurumu tarafından soruşturma açıldığı Rekabet
Kurulu'nun tebligatı ve 05.03.2019 tarihinde şirkete bildirilmiştir.
Jantsa (JANTS, Sınırlı Pozitif): Şirket'in Yönetim Kurulu 2018
yılı karından hisse başına brüt 2,10 TL (net 1,785 TL) kar payı
dağıtımı teklifini Genel Kurul onayına sunmaya karar verdi. Teklif
edilen nakit kar payı hak kullanım tarihi 2 Mayıs olup, Genel Kurul
tarihi 2 Nisan'dır. Dünkü hisse kapanış fiyatına göre temettü verimi
%7,39 olarak hesaplanmaktadır.

FAİZ PİYASALARI

Merkez Bankası'nın piyasayı fonlama miktarı 71 milyar TL'den 70
milyar TL'ye geriledi. Fonlamanın tamamı haftalık repodan karşılandı
ve ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %24 seviyesinde sabit kaldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizinin, dün güne %2,72
seviyesinden başlarken, gün içerisinde %2,67-%2,71 bandında hareketin
ardından, küresel risk iştahının baskılanması ve güvenli liman
talebinin artmasıyla bugün %2,69 seviyelerinde dengelendiği
gözlenmekte.
Yurtiçi tahvil piyasasında faizlerde, TL'deki kısmi değer kaybının
etkisiyle sınırlı artışlar gözlendi. Bu kapsamda, 2 yıllık gösterge
kağıdın faizi 3 baz puanlık artışla %18,68 seviyesine yükselirken, 10
yıllık gösterge kağıdın faizi 17 baz puanlık artışla %15,40 seviyesine
yükseldi."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey