Deniz Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Garanti Bankasi
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY10.52
Hedef Fiyat/Hisse TRY13.50
Getiri Potansiyeli 28%
HAO 48%
Piyasa değeri TRY44,184 mln
GARAN Garanti Bankası 2021 yılına dair beklentilerini paylaştı /
olumlu
Garanti Bankası 2021 yılına dair beklentilerini dün akşam
paylaştı. Banka 2020 yılında %1 olmasını beklediği ekonomik büyüme
tahminini 2021 yılında %5 seviyesinde bekliyor. Enflasyonun yılın ilk
yarısında yüksek seyrinin ardından 2021 yılını %10.50 seviyesinde
tamamlayabileceğini öngörüyor. Politika faizinin de mevcut %17
seviyesinin Eylül ayına kadar devam edebileceğini, 4Ç21 içerisindeki
indirimler ile birlikte sene sonunda ise %14’e gerileyeceğini
öngörüyor. Cari açık tarafında ise 2020 yılındaki 39 milyar $’lık
beklentinin ardından 2021 yılında 20 milyar $ cari açık bekleniyor.
Bütçe tarafında ise 2020 yılında 168 milyar TL, 2021 yılında ise 210
milyar TL bütçe açığı bekleniyor, sırası ile milli gelirin %3.4 ve
%3.6’sı şeklinde.
Bu makroekonomik beklentilerden yola çıkarak ise TL kredi
büyümesinde orta yüzde 10’lu bir büyüme beklenirken döviz kredilerinde
ise 2020’ye benzer şekilde kısmi bir daralma bekleniyor. Kredi
büyümesinin ağırlıklı olarak ticari tarafta olması bekleniyor.
Mevduatın toplam fonlama içerisindeki ağırlığının 2020’ye benzer
şekilde %65 seviyesinde olması öngörülüyor.
Swap ile düzeltilmiş net faiz marjının 2020 yılına kıyasla 100 baz
puan kadar daralması öngörülürken, en sert etkinin 1Ç21’de olmasını ve
sonrasında kısmen yataylaşma ve sonrasında da toparlaması bekleniyor.
Takipteki kredi oranı 2020 sonunda %6.5’in 2021’de ise %6.0’nın
altında kalması bekleniyor. Banka yönetimi tarafından, her iki yıl
için de aktiften silinmesi planlanan takipteki krediler olmasaydı
takipteki kredi oranının 100 baz puan kadar artabileceği
belirtilmiştir. Net kredi risk maliyeti ise 2020 yılında 300 baz
puanın altında 2021 yılında ise 200 baz puanın altında beklenmektedir.
Yani kredi risk maliyetinde 100 baz puan gerileme olacağı
düşünülebilir.
Bankacılık hizmet gelirlerinin orta yüzde 10 puanlı seviyelerde
artış göstermesi beklenirken, operasyonel giderlerin ortalama yıllık
enflasyon kadar artmasını ve Maliyet/Gelir oranının %40’ın altında
kalması öngörülmektedir.
Tüm bu beklentilerin sonucunda ise Ortalama Özsermaye Karlılığının
orta yüzde 10 puanlı seviyelerde olabileceği varsayılmaktadır.
Kendi tahminlerimiz ile kıyasladığımızda Garanti Bankası’ın
tahminlerinin kredi risk maliyeti tarafında daha iyimser, net faiz
marjı tarafında ise daha muhfazakar olduğunu gördük. Aşağıda
hazırladığımız tabloda Garanti Bankası’nın beklentileri ile
karşılaştırmalı olarak beklentilerimizi görebilirsiniz. Garanti
Bankası’nın açıklamış olduğu 2021 beklentilerinin hisse fiyatı
üzerinde olumlu bir etkisi olabileceğini düşünüyoruz. Garanti Bankası
için 13.50 TL olan hedef fiyatımızı ve AL olan önerimizi sürdürüyoruz.

AGHOL Yönetim Kurulu net 0,1232 TL nakit kar payı kararı aldı /
nötr
Anadolu Grubu Holding Yönetim Kurulu, tamamı geçmiş yıl
karlarından karşılanmak üzere brüt ve net 0,12319 TL kar payı
ödenmesine karar verdi. Kar payı ödeme tarihi 5 Şubat 2021 olarak
belirlendi. Karar, 2 Şubat 2021 tarihinde yapılacak olan Olağanüstü
Genel Kurul Toplantısı'nda ortakların onayına sunulacak. Söz konusu
tutar son kapanış fiyatına göre %0,5 oranında temettü verimliliğine
işaret etmektedir. Haberin hisse performansı üzerindeki etkisinin nötr
olmasını bekliyoruz.
Dağıtıma konu karın, 31.12.2002 ve önceki hesap dönemlerinde
kurumlar vergisinden istisna edilmiş kazançlardan ayrılan olağanüstü
yedeklerden karşılanacak olması nedeniyle, Gelir Vergisi Kanunu'nun
geçici 62/1-b maddesi uyarınca kar dağıtımında gelir vergisi tevkifatı
söz konusu olmayacak.
Şirket Mart 2020’de söz konusu kar payının dağıtımına karar
vermiş, ancak Korona Virüs Salgını’nın etkisinin azaltılmasına dair
mevzuat nedeniyle YK kararı Nisan 2020’de yapılan Olağan Genel Kurul
toplantısında reddedilmişti. Daha sonra Ekim 2020’de yapılması
planlanan Olağanüstü GK toplantısı gerçekleştirilmemişti.

Coca Cola Icecek

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY67.60
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 25%
Piyasa değeri TRY17,195 mln
CCOLA 4Ç20 Konsolide satış hacmi %11,7 artış gösterirken şirket
2021 yılı satış hacmi beklentilerini paylaştı / sınırlı olumlu
Şirketin 4Ç20 konsolide satış hacmi %11,7 artış gösterdi (i)
Uluslararası operasyonların satış hacmi %15,8 arttı (ii) Türkiye
operasyonlarının satış hacmi %7,3 arttı (iii) Gazlı içecekler
kategorisi %20,2 büyüdü (iv) Cola-Cola markası güçlü performans
sergileyerek %24,8 büyümeyi başardı.
Türkiye operasyonlarında, gazlı içecekler kategorisi 4Ç20'de
başarılı performans sergiledi ve 4Ç19'daki %15,8'lik yüksek baza
rağmen yıllık bazda %18,1 büyüdü. Gazsız içecekler kategorisinin satış
hacmi, geçen senenin aynı dönemindeki %12,9'lık büyümenin yarattığı
yüksek baza rağmen, 4Ç20'de %1,4 artış sağladı. Türkiye
operasyonlarının satış hacmi, 2019 yılındaki %3,2'lik büyümenin
ardından, 2020 yılında %7,5 daralarak 512 milyon ünite kasa olarak
gerçekleşti. Gazsız içecekler kategorisi, zayıf geçen ikinci ve üçüncü
çeyreğin etkisiyle, 2020 yılında yıllık bazda %13,3 daraldı.
Uluslararası operasyonlar, Tacikistan hariç, tüm ülkelerin
büyümeye pozitif katkı sağlaması ile 4Ç20'de yıllık bazda %15,8 artış
gösterdi. 2020 yılında ise, uluslararası operasyonların konsolide
satış hacmi, gazlı içecekler kategorisindeki %6,5'li büyümenin desteği
ile yıllık %2,8 arttı.
2021 Yılına Ait Satış Hacmi Beklentisi: Şirket, 2021 yılında
konsolide satış hacimlerinin, 2020 yılının bazı da dikkate
alındığında, %4 ile %6 aralığında büyümesini beklediklerini açıkladı.
Türkiye operasyonlarındaki büyümenin düşük tek haneli olması
beklenirken, uluslararası operasyonlar için büyüme beklentisinin
yüksek tek haneli olduğu belirtildi.
4Ç20 satış hacimlerini ve şirketin 2021 yılına ait beklentilerini
paylaştığı haberin hisse performansına sınırlı olumlu bir etki
yapacağı düşüncesindeyiz. "

Analizin tamamı için:

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_08.01.2021.PDF

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey