ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Yapı Kredi Yatırım)
10.11.2020 10:48
Yapı Kredi Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"BIST-100 endeksinde yukarı hareket gücünü koruyor
Küresel piyasalarda, salgının seyri, ABD-Çin ilişkileri, aşı
gelişmeleri, merkez bankaları politikaları, teşvik paketlerine
yönelik gelişmeler ve ABD seçimleri takip edilen konu başlıkları
olmaya devam ediyor. ABD seçimleri ve ardından dün de olumlu aşı
haberleri ile birlikte riskli varlık sınıfında yer alan hisse
senetlerinde yükselişlerin etkili olduğunu takip ettik. Pfizer,
BioNTech ile geliştirdiği deneysel aşının, araştırmadan elde edilen
ilk verilere dayanarak COVID-19'u önlemede %90'dan fazla etkili
olduğunu açıkladı. Olumlu sonucun henüz nihai olmasa da aşının genel
ölçekte kullanımı açısından önemli bir ilerleme olduğu belirtiliyor.
Ancak aşının uygulanma hızı konusundaki gelişmelerin önemli olacağını
belirtelim. Küresel ekonomik toparlanmaya olan güveni artıran
koronavirüs aşısındaki ilerleme ile birlikte, yatırımcılar büyüme
hisselerinden çıkıp, ekonomideki büyümeye duyarlı değer / döngüsel /
küçük ölçekli hisse senetlerine yöneldiler. Küresel risk barometresi
olarak da izlenen, gün içinde .9 yükselişlerin öne çıktığı ve yeni
zirvelerin test edildiği S&P 500 endeksi dün günü %1.2 (30 Ekim’ den
bu yana %8.6 civarı yükseldi), Dow Jones %3, Russell 2000 %3.7
artıda, teknoloji endeksi Nasdaq ise %1.5 ekside kapanış yaptı. (MSCI
Dünya %+1.3, MSCI EM %+1.4, MSCI Türkiye ETF’i %+8.5).
Şirket Haberleri
Cemas Döküm
3Ç20 Finansal Sonuçları
CEMAS 3Ç20 finansalların
Arena Bilgisayar 3Ç20 Finansal Sonuçları
ARENA 3Ç20 finansallarında 16 milyon TL net kar açıkladı. Bu geçen
yılın aynı döneminde 5 milyon TL olan net kar rakamının bir hayli
üzerinde. Bu gelişimin ana sebebi faaliyet rakamlarında devam eden
iyileşmeden kaynaklanıyor. Genel itibariyle sene başından beri
curguladığımız şirketin operasyonlarındaki dönüşüm sürecinin
etkilerini rakamlar üzerinde net bir şekilde görmeye devam ediyoruz.
Satışlar 3Ç20’de yıllık bazda %135 gibi keskin bir artış kaydederek
1,4 milyar TL oldu. Bu yükselişin en önemli dayanağı özellikle
perakende, toptan ve mobil satış kanallarındaki ciddi büyüme rakamları
oldu. Diğer yandan 2019 yılında faaliyet karlılığı anlamında zayıf
performans sergileyen iki iştirakinden birini kapatmak diğerini de
bünyesinde birleştirerek sinerji yaratmak vasıtasıyla faaliyet
karlılığında önemli bir artış sağlandığını görüyoruz. Geçen yıl
üçüncü çeyrekte %2,7 düzeyinde olan VAFÖK marjı bu sene geçen yıla
göre 0,7 puan artarak %3,4 düzeyine geldi. 9A20 VAFÖK marjı da geçen
yıla göre 0,7 puan gelişi le %3,1 oldu. Böylece VAFÖK 3Ç20 ve 9A20
dönemlerinde yıllık bazda %200 ve %151 yükselerek 48 milyon TL ve 112
milyon TL olarak gerçekleşti. Bu başarılı performansa rağmen özellikle
alacak tahsilat sürelerinde yaşanan artış nedeniyle yükselen net
işletme sermayesi net borçta bir önceki çeyreğe göre 114 milyon TL’den
140 milyon TL’ye yükselişe neden oldu. Sonuçlar kuvvetli gerçekleşse
de uzunca bir süredir faaliyetlerdeki bu gelişimin hissede
fiyatlandığını gözlemliyoruz. Gelinen noktada 12 aylık gerçekleşmiş
rakamlarla FD/VAFÖK çarpanının 9,5 düzeyinde olduğu düşünülürse yeni
pozisyon almak için ağırlıklı donanım satışı gerçekleştiren bir şirket
için bu seviyelerin uygun olduğunu söylemek zor. Dolayısıyla sonuçlar
sonrası kar realizasyonu görmemiz mümkün.
Doğuş Otomotiv 3Ç20 Finansal Sonuçları
DOAS 3Ç20’de 512 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam piyasa
beklentisi olan 329 milyon TL’den çok daha yüksek gerçekleşti.
Sapmanın hem operasyonel performanstan hem de operasyonel olmayan
kalemlerden kaynaklandığını görüyoruz.
Satış rakamı 6,3 milyar TL olurken geçen yıla göre üç kat büyüdü
ve belentilere paralel gerçekleşti. Büyüme yurt içi otomotiv
piyasasındaki güçlü talepten kaynaklandı. Şirketin perakende satışları
3Ç20’de yıllık bazda 2,5 kat arttı.
VAFÖK ise 632 milyon TL olurken geçen yılın 141 milyon TL olan
rakamına göre ciddi anlamda yükselirken piyasa beklentisi olan 515
milyon TL’ti de aştı. VAFÖK marjı operasyonel kaldıraç etkisiyle
yıllık bazda 3,5 puan artarak %10,0 olurken piyasa beklentisi %8,0
düzeyindeydi. Net borç bir önceki çeyreğe göre ise 0,1 milyar TL
azalarak 1,9 milyar TL civarında gerçekleşti. Net Borç/VAFÖK ise aynı
dönemde 2,4 seviyesinden 1,4’e indi.
Beklentilerden iyi gelen sonuçlar hissede bir süredir devam eden
olumlu havayı devam ettirebilir. Öte yandan son ÖTV düzenlemesi
sonrası DOAS’ın yurt içi piyasadaki pozisyonunun göreceli zayıflaması
nedeniyle bu performansın orta vadede sürdürülemeyebileceğini
düşünüyoruz.
Tümosan 3Ç20 Finansal Sonuçları
Tümosan 3Ç20’de 9 milyon net kar açıkladı. Bu rakam geçen yılın
aynı dönemindeki 5 milyon TL net zarara göre önemli bir iyileşmeye
işaret ediyor. Bu performansın altında yatan ana neden ise
yurtiçindeki son derece güçlü piyasa koşullarıyla birlikte artan satış
hacmi ve faaliyet karlılığı oldu. 3Ç20’de satışlar yıllık bazda
yaklaşık üç katına çıkarak 196 milyon TL olurken 3Ç19’da ek 2 milyon
TL olan VAFÖK 3Ç20’de 24 milyon TL’ye hızlı bir düzelme gösterdi.
VAFÖK marjı yıllık bazda 16 puana yakın artış sergiledi. Güçlü
sonuçlar kısa vadede hisse performansını bir miktar daha olumlu
etkileyebilir. Ancak şirketin piyasa değerinin geldiği noktayı
düşünürsek bunu temel rakamlarla açıklamak zorlaşıyor. Dolayısıyla kar
realizasyonu seviyelerine yaklaşıldığını düşünüyoruz.
Odaş Elektrik 3Ç20 Finansal Sonuçları
Odaş Elektrik 3Ç20 finansallarında geçen senenin aynı döneminde
açıkladığı 45 milyon TL net kara karşılık 298 milyon TL net zarar
açıkladı. Şirketin açık pozisyonu nedeniyle kaydettiği kur farkı
gideri net karı 3Ç20’de olumsuz etkiledi. Aynı dönemde Şirketin
gelirleri yıllık bazda %13 gerileyerek 227 milyon TL ve VAFÖK’ü de
yıllık bazda %8 gerileyerek 64 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin
Eylül sonu itibariyle 2 milyar TL net borç pozisyonu bulunuyor, bu da
yılsonu net borç pozisyonuna kıyasla %15’lık artışa tekabül ediyor.
Ag ANADOLU Grubu Holding 3Ç20 Finansal Sonuçları
AGHOL 3Ç20’de 259 milyon TL net kar açıkladı. Bu yıllık bazda %7
yükselişe işaret ediyor. Konsolide satışlar özellikle MGROS ve AEFES
gibi iştiraklerinin gösterdiği güçlü performansla birlikte yıllık
bazda %26’lık bir büyüme gerçekleştirdi ve 18,5 milyar TL oldu.
Faaliyet karlılığı tarafında ise özellikle AEFES’in hem bira
operasyonlarının hem de CCOLA’nın karlılığındaki artışla birlikte
gsterdiği sıçrama sayesinde yıllık bazda %34 büyüme sağlandı ve VAFÖK
3,0 milyar TL’ye ulaştı. Bu büyümeler ise net kara şirketin hedge
dahil taşımış olduğu 1,6 milyar TL açık pozisyon nedeniyle tam
yansımasa da TL’nin önemli oranda değer kaybettiği bir dönemde
faaliyet karlılığındaki ciddi artış ve hedge dahil konsolide açık
pozisyonda bir önceki çeyreğe göre gerçekleşen 1,1 milyar TL azalış
sayesinde büyüme sağlanmış oldu. Yine konsolide net borç güçlü nakit
akımı sayesinde bir önceki çeyreğe göre 1,5 milyar TL azalarak 13,6
milyar TL düzeyine indi. Bu dönemde Net Borç/VAFÖK oranı da 2,3’ten
1,9’a geriledi. Sonuçları isse açısından olumlu olarak
değerlendiriyoruz.
Turkcell'in en büyük ikinci hissedarı 220 milyon
dolarlık Turkcell
hissesi satıyor
Bloomberg’de çıkan habere göre Turkcell’de Türkiye Varlık
Fonu’ndan sonra en büyük hissedar olan LetterOne’a bağlı IMTIS
Holdings, 220 milyon dolarlık Turkcell hissesinin hızlandırılmış
talep toplama yöntemiyle satma kararı aldı. Haberde hisse satış fiyatı
15.25 TL açıklandı, bu da Turkcell’in dünkü kapanış fiyatına kıyasla
%7’lik ıskontoya işaret ediyor. Haberin bugün hisse performansını bir
miktar baskılayacağını düşünüyoruz."
Analizin tamamı için:
https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/8cdc4cdb-a8f0-4ba5-b607-89abb76cdea8.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey
