Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne hafif satış baskısıyla başlayan BİST, günün genelinde ise
yatay bir seyir izledi. Yurt dışı piyasaların satıcılı seyrine karşın
77.000 üzerindeki hareketini sürdüren BİST, gün sonuna doğru gelen
satışların sonrasında günün kapanışını 77.172 seviyesinden
gerçekleştirdi.
Fed 2 gün süren toplantısının ardından dün faiz oranlarında
beklentiye paralel değişikliğe gitmediğini açıklarken, Aralık ayında
gerçekleştirilecek toplantı için faiz artırım beklentilerini
güçlendiren sinyaller verdi. Fed, kararın ardından yaptığı açıklamada,
federal fonları faizinde bir artış için zeminin güçlenmeye devam
ettiği değerlendirmesinde bulunurken, şu an için hedeflere doğru devam
eden ilerlemeye yönelik bazı ilave işaret görmek için biraz daha
bekleme kararı aldığını belirtti. Bloomberg verilerine göre, 01
Kasım’da %68 olan Fed’in Aralık toplantısına ilişkin faiz artırım
olasılığı 02 Kasım itibariyle %78 seviyesine çıktı.
Seçim belirsizliğinin yanı sıra Fed açıklamalarının da etkisi ile
ABD borsalarında dün düşüşler görüldü. Ayrıca, Fed faiz kararı
öncesinde dün Avrupa’da petrol fiyatlarındaki zayıf seyir ve ABD’deki
başkanlık seçimlerine yönelik belirsizlik nedeniyle gösterge endeks
%1’in üzerinde değer kaybederek son 4 ayın en düşük seviyesine
geriledi.
Ekim ayı enflasyon verisi bugün açıklanacak. Beklenti Ekim ayında
TÜFE’de %1,6 yükseliş olacağı yönünde. Yurt dışında ise İngiltere’den
gelecek Merkez Bankası faiz kararı izlenecek. ABD tarafında fabrika
siparişleri, haftalık işsizlik başvuruları ve ISM hizmet endeksi
izlenecek. Japonya piyasaları bugün tatil, Çin piyasalarında ise sabah
yukarı yönlü bir seyir izleniyor. Avrupa piyasalarının da güne
satıcılı başlaması beklenmekte. BİST tarafında ise satış baskısının
devam edeceğini düşünüyoruz. Açılış ardından enflasyon verisi
izlenecek olup, günün devamında ise yurt dışı piyasaların seyri takip
edilecektir.

Sektör ve Şirket Haberleri

Ekim’de yıllık bazda binek satışları %32,9, hafif ticari satışları
%18 yükseldi
. 2016 Ekim ayında binek satışlar 2015’in aynı ayına göre %32,9
yükselerek 63.746 adet, hafif ticari araçlar yıllık %18,1 artarak
19.254 adet olarak gerçekleşti. Ekim’de yıllıklandırılmış hafif ticari
satışları Eylül ayının %1,3 üzerinde, geçen seneki seviyenin yaklaşık
%2,5 altında gerçekleşti. Binek segmentinde yıllıklandırılmış satışlar
hızlı bir şekilde toparlanarak önceki ayın %1,6, geçen yılın %2,2
üzerinde açıklandı. Yıllıklandırılmış otomotiv satışları Ekim’de
önceki ayın %2 üzerinde 690.273 adet olarak gerçekleşti. Binek pazarı
729.848 (VKY Beklentisi: 701.900) adede, hafif ticari pazarı 230.425
(VKY Beklentisi: 230.300) adede toparlandı. Otomotiv Distribütörleri
Derneği (ODD) aylık verilerle birlikte açıkladığı tahminlerini Haziran
sonrası ilk kez yayınladı. ODD 2016 ve 2017 yıllarına ilişkin otomotiv
sektörü toplam pazar satışlarını 950bin-1milyon adet aralığındaki
beklentisini korudu. Mevsimsel olarak yüksek geçen yılın son çeyreğine
olumlu başlangıç yapan sektörde, ÖTV oranlarının yalnızca mo or
silindir hacmine göre olmayacağı yönündeki tasarının talebi öne
çekilebileceğini düşünüyoruz.
. Ford Otosan (FROTO) (-) : Ford’un Ekim’de binek satışları 3.114
(y/y %6,1 a/a %38,3) adet olarak açıklandı. Bu segmentteki pazar payı
Eylül’de geçen yıla göre 1,3 puan azalarak, önceki ayın 1,1 puan
altında %4,9 oldu. Hafif Ticari segmenti satışları ise Ekim’de 5.726
(y/y %10,8 a/a %8,6) adet olarak açıklandı. Ekim’de hafif ticaride
pazar payı geçen yılın 1,9 puan, önceki ayın 2,7 puan altında %29,7
olarak gerçekleşmiştir. Ekim’de pazar payı ise geçen yıla göre 1,9
puan, önceki aya göre 0,5 puan gerileyerek %11,7 oldu.
Ford Otosan’ın Ekim’de her iki segmentte de yaşadığı pazar kaybını
hafif olumsuz buluyoruz. Nitekim Şirket 2016 Pazar tahminini korurken,
kendi satış tahminini 3Ç16 finansallarıyla birlikte 120-125 bin
adetten 115-120 bin adede düşürmüştü.
. Tofaş (TOASO) (+) : Ekim’de Tofaş’ın binek satışları 4.839 (y/y
%65,3 a/a %23,8) adet olarak gerçekleşti. Binek segmentindeki pazar
payı Ekim’de geçen yıla göre 1,5 puan, önceki aya paralel %7,6 oldu.
Hafif ticari satışları ise Ekim’de 4.531 (y/y %19,6 a/a %36,8) adet
gerçekleşti. Bu segmentteki pazar payı geçen yıla göre 0,3 puan,
önceki aya göre 3,2 puan artarak %23,5 oldu. Ekim’de pazar payı ise
geçen yılın 0,9 puan, önceki ayın 0,6 puan üzerinde %11,3 oldu.
Tofaş’ın Ekim’de her iki segmentte de pazarı aşan satış hacmi
büyümesi ve pazar payı kazanımını yurtiçi karlılık açısından olumlu
buluyoruz.
. Doğuş Otomotiv (DOAS) (+) : Doğuş Otomotiv’in binek satışları
Ekim’de 16.557 (y/y %54,8 a/a %27,4) adet olarak açıklandı. Binek
pazar payı Ekim’de geçen yılın 3,7 puan üzerinde, önceki ayın 0,7 puan
üzerinde %26,0 oldu. Hafif ticari satışları ise 3.018 (y/y %33,7 a/a
%32,1) adet olarak açıklandı. Şirketin bu segmentteki pazar payı geçen
yıla göre 1,8 puan, önceki aya göre 1,6 puan yükselerek %15,7 oldu.
Ekim’de pazar payı ise geçen yılın 3,4 puan üzerinde, önceki ayın 1,0
puan üzerinde %23,6 oldu.
Doğuş Otomotiv’in Ekim performansını önceki yıla ve aya göre
pazarın üzerinde artan satış adetlerinin yanında pazar payını
artırması nedeniyle pozitif olarak değerlendiriyoruz. Yılın son 2
ayında olası ÖTV düzenlemesinin söz konusu araçlara talebi olumlu
etkileyeceğini düşünüyoruz.
http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_3848.pdf

Yapı Kredi Bankası (YKBNK) 3Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilere
paralel net kar (=)

. Yapı Kredi Bankası 3Ç16 için 750 mn TL olan beklentimizin %8,
Research Turkey konsensüs tahminlerinin ise %4 üzerinde 811 mn TL
(çeyreksel -%4, yıllık +%155) net kar açıkladı.
. Temel olarak tahminlerimizin bir miktar üzerinde gerçekleşen net
faiz gelirleri ve daha düşük faaliyet giderleri net kar tahminimizde
yukarı yönlü sapmaya neden oldu.
. Banka’nın 3Ç’de net faiz gelirlerindeki artış net karı olumlu
etkilerken, zayıf kredi büyüme performansı ve Takipteki Krediler Oranı
(TKO) artışı dikkat çeken unsurlardandır.

Çimsa (CIMSA) 3Ç16 Finansal Sonuçları: Piyasa beklentisinin hafif
üzerinde net kar (+)

. Çimsa, 3Ç16 dönemini 71 mn TL net kar ile tamamlarken, şirketin
net karı, bizim beklentimiz olan 69 mn TL’ye paralel, piyasa
beklentisi olan 65 mn TL’nin ise %9 üzerinde gerçekleşti. Şirketin net
kar rakamı, yıllık bazda %3 artarken, çeyreklik bazda ise 17 geriledi.
. Satış gelirleri 3Ç16 döneminde 295 mn TL olarak açıklanırken,
hem piyasa beklentisi olan 291 mn TL, hem de bizim beklentimiz olan
288 mn TL’nin üzerinde bir ciroya ulaşılmıştır. Satış gelirleri,
yıllık bazda 3Ç15’e paralel gelirken, çeyreklik bazda ise %11
gerilemiştir. Yurt içi satış gelirlerinde yıllık bazda ise %11
gerileme gözlenirken, ihracat gelirleri ise %25 artış göstermiştir.
Dolayısıyla da satış gelirleri içinde ihracatın payı %25’den %32’ye
yükselmiştir.
3Ç16 döneminde ise FAVÖK, yıllık bazda %7 artarak 107 mn TL
gerçekleşerek, hem bizim (99 mn TL) hem de piyasa beklentisinin (97 mn
TL) üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise hem çeyreklik hem de
yıllık bazda yükseliş göstermiştir.
Yorum: 3Ç16 net kar rakamı bizim beklentilerimize paralel
gelirken, FAVÖK rakamı beklentilerimizin üzerindedir. Her iki rakam
ise piyasa beklentisini aşmıştır. Son 1 aylık getirisi ise piyasa
performansına paralel gerçekleşmiştir. Piyasa beklentisini aşan
veriler hisse performansına bugün olumlu yansıyabilir.

Coca-Cola İçecek (CCOLA) 3Ç16 Finansal Sonuçları: Piyasa
beklentisinin üzerinde net kar (+)

. Şirket, 3Ç16 döneminde 154 mn TL net kar açıklamıştır. Net kar
rakamı, piyasa beklentisi olan 133 mn TL’yi aşarken, çeyreklik bazda
%4, yıllık bazda ise %184 artış göstermiştir. 3Ç15 döneminde kur farkı
giderlerine bağlı olarak kaydedilen 213 mn TL’lik finansman giderinin,
3Ç16’da 100 mn TL’ye gerilemesi, yıllık bazdaki %184 net kar artışı
görülmesinde etkili olmuştur.
. Satış gelirleri tarafında ise 2,25 mlr TL’lik ciro rakamı, hem
çeyreklik hem de yıllık bazda artış gösterirken, piyasa beklentisi
olan 2,26 mlr TL’ye paralel gerçekleşmiştir. Şirketin 3Ç16’da
konsolide satış hacmi, yıllık bazda %2 artış göstererek 383 mn ünite
kasaya yükselmiştir. Şirketin Türkiye satış hacmi 3Ç16’da yıllık bazda
hafif daralırken, uluslararası operasyonlarının satış hacmi Pakistan
tarafındaki büyümeye paralel %4 yükseliş göstermiştir.
. FAVÖK, 3Ç16 döneminde 417 mn TL gerçekleşmiş, yıllık bazda
değişim olmazken, 2Ç16’daki 413 mn TL’ye paralel bir seyir
gözlenmiştir. Piyasa beklentisi ise şirketin 423 mn TL FAVÖK
açıklaması yönünde bulunuyordu. FAVÖK marjı ise hem yıllık hem de
çeyreklik bazda hafif gerileyerek %18,6 gerçekleşmiştir.
Yorum: Beklentinin üzerinde net kar açıklayan şirketin operasyonel
taraftaki verileri ise beklentilerle uyumludur. Son 1 aylık hisse
performansı ise piyasa getirisine göre %7 geride kalmıştır.
Dolayısıyla da açıklanan 3Ç16 verilerinin bugün hisse performansına
olumlu yansıyabileceğini düşünüyoruz.

Turkcell (TCELL) 3Ç16 Finansal Sonuçlar: Zayıf net kar,
beklentilere paralel operasyonel sonuçlar (-)

. Turkcell 3C16 döneminde 3,56 mlr TL ciro (beklenti 3,56 mlr TL),
1,19 mn TL FAVÖK (beklenti 1,18 mlr TL) ve 182 mn TL net dönem karı
açıkladı. Şirket net dönem karı yılık %71, çeyreksel %56 gerileme
gösterirken 466 mn TL'lik piyasa beklentilerinin ise %61 altında
kalmış oldu. Genel olarak şirket operasyonel sonuçları tamamen
beklentiler dahilinde gelmekle birlikte net kardaki sapmada şirketin
operasyonel olmayan sonuçlarının etkili görülmektedir.
. Şirketin en önemli operasyonu Turkcell Türkiye ciroda %7,9,
FAVÖK'de %3,2 yıllık artış kaydederek %33,4 FAVÖK marjı yakalarken,
Turkcell uluslararası %5,2 ciro büyümesi %13,1 FAVÖK artışı ve %27,2
FAVÖK marj yakalamıştır.
. Operasyonel olmayan tarafta ise faaliyet dışı giderler ve
finansal giderlerdeki hızlı büyüme net kardaki aşağı yönlü sapmanın
kaynağı olmuştur.
Yorum: Son 1 ayda endekse paralel hareket eden hissede her ne
kadar operasyonel sonuçlar beklentiler dahilinde olsa da net kardaki
sapmayı piyasanın olumsuz karşılayacağını düşünüyoruz.

Tofaş’ın (TOASO) üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını bugün
açıklaması bekleniyor (=)

. Tofaş’ın satış adedi 3Ç16’da yaklaşık geçen yılın %31 üzerinde,
önceki çeyreğin %22 altında gerçekleşti. Buna rağmen 3Ç16’da çeyreklik
bazda yurt içinde binek araç segmentinde Egea payının artması, düşük
marjlı filo satışlarının ise toplam içindeki payının geçmiş yıllardaki
%30’lu seviyelerden %6’ya gerilemesinin operasyonel karlılığı olumlu
etkileyeceğini ancak ihracat tarafında al ya da öde” anlaşmalarında
teslimat oranlarındaki artışın geçen yıla göre FAVÖK marjında daralma
yaratacağını düşünüyoruz. Bu dönemlerde Şirket için marjlardaki genel
seyirden öte operasyonel kardaki mutlak büyümenin ön planda olacağı ve
buna bağlamda Şirketin 3Ç16’da yıllık %6 FAVÖK büyümesi ile 292 mn TL
FAVÖK kaydedeceğini tahmin ediyoruz. Şirketin 3Ç16’da net karının
ertelenmiş vergi gelirlerinin de katkısıyla yıllık %15 artarak 200 mn
TL olmasını bekliyoruz. Research Turkey beklenti anketi sonuçlarına
göre, Tofaş’ın 3Ç16 için 304 mn TL FAVÖK, 199 mn TL net kar
açıklayacağı tahmin ediliyor.

Kısa Kısa Şirket Haberleri:

. (=) Aselsan (ASELS): Aselsan Kazakistan Ordusu ihtiyacı için
SARP Uzaktan Komutalı Silah Sistemi tedarikine yönelik 01.11.2016
tarihinde 3,6 mn $ tutarında bir sözleşme imzalamıştır. Sözleşme
kapsamında teslimatların 2017 yılı içerisinde tamamlanması
planlanmaktadır.
. (-) Albaraka Türk Katılım Bankası (ALBRK): Banka yılın üçüncü
çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %23,2, bir önceki yılın aynı
dönemine göre %30 düşüş ile 50,3 mn TL ile beklentinin altında net kar
açıkladı. (Research Turkey beklenti: 64 mn TL) Banka’nın 3Ç’de
karşılık giderlerinin çeyreksel bazda %17,6 artış göstermesi net karı
olumsuz etkileyen en önemli faktör olurken, Takipteki Krediler Oranı
ise bir önceki çeyreğe göre 1,1 puan artış ile %4,73 seviyesine çıktı.
Aynı dönemde bankanın net kar payı gelirleri bir önceki çeyreğe %2,8
artarken, net ticari karının %134 artış ile 20,3 mn TL’ye çıkması net
kardaki düşüşü bir miktar sınırladı. "

http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_3856.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey